日経225(.N225.JP)は、世界の投資家の注目を集め、1989年の最高値を突破して以来、上昇を続けています。3月4日、この指数は初めて40,000ポイントを突破し、歴史的な節目を迎えました。
昨年、この指数は過去10年間で最大の年間上昇幅を達成し、2023年には28.24%上昇。
昨年、日経225指数は過去10年間で最大の年間上昇幅を達成し、28.24%上昇しまし、日経225(.N225.JP)は、前年にこの指数は過去10年間で最大の年間上昇幅を達成し、28.24%上昇しました。前年には、過去10年間で最大の年間上昇幅を達成し、28.24%上昇。
収益はナスダック総合指数(.IXIC.US)$に次いで世界の主要株価指数の中で2位となりました。現在、2024年に入って2カ月以上が経ち、日経225指数は20%以上上昇し、同じ期間にナスダックが上げた8.4%を大きく上回り、力強い上昇と大きな投資の可能性を強調しています。
では、株式市場が持続的に成長した主な要因は何だったのでしょうか。
私は、株式市場の上昇の軌跡は2013年にさかのぼると思います。データによると、日経225指数は2013年から2023年にかけて累積で295.78%の大幅な上昇を記録し、同期間の日経225(.N225.JP)のリターンを上回りました。S&P500指数(.SPX.US)は同期間に278.9%の上昇を記録しました。株式市場が10年間にわたって強気だったのは、「安倍経済学」に基づく量的緩和やマイナス金利政策の推進、株主還元意識を高めた企業統治の進展、円安、企業利益の大幅な改善、国際資金の流入など、多くの要因が複合的に作用した結果だと考えています。また、年金基金大手の日本国政府年金基金(GPIF)による日本市場への株式配分の増加は、日本市場を強力に支
え、安定性と流動性を一層高めました。
安倍経済学は、2012年に安倍晋三元首相が提唱したマクロ政策です。金融緩和、財政刺激、構造改革を3本の柱とするこの政策は、20年以上続いた停滞経済を回復させることを目的としています。安倍経済学的は、マネーサプライの増加を通じて経済成長を刺激することを目的とした金融緩和政策に重点を置いています。
2024年の日経平均株価のさらなる上昇の原動力となった要因は何ですか。
世界的なAIブームによるハイテク株の上昇の波に乗ることに加えて、複数の前向きな期待が日本の株式市場を過去最高値に押し上げる重要な要因となり、今後もさらなる上昇の可能性を提供し続ける可能性があります。
具体的には、春の賃金交渉における賃金上昇の可能性、企業収益見通しの改善、世界の大型株にとって比較的魅力的な日本株、日本経済の持続的な改善、日本株式市場への外国資金の継続的な流入、新NISA計画の下での個々の国内投資家の急増、コーポレート・ガバナンスの一層の最適化などが挙げられます。
1.⽇本のデフレ問題の緩和:賃⾦上昇基調の継続がインフレを牽引。
2023年の名⽬GDP成⻑率は前2年を⼤きく上回り、名⽬GDPの前年同期⽐伸び率は実質GDPの年同期⽐伸び率を⼤きく上回り、デフレからインフレへの移⾏が示唆されました。投資家は2024 年の春の賃上げ交渉を注視しています。⽇本経済団体連合会の統計によると、⼤企業の従業員の平均賃上げ率は3.99%と31年ぶりの⾼⽔準に達し、インフレが続いたことで賃上げへの待が⾼まり、ケイダンレンは2024年の賃上げ⽬標を4%以上としました。
2024年には、物価と賃⾦の上昇の悪循環が実現し、経済成⻑と企業利益の期待に余裕が⽣まれ、国⺠の消費と投資の意欲が⾼まると予想されます。
2.⾼い収益が株価を押し上げています。
モルガン・スタンレーの戦略家は2⽉末に、投資家は⽇本の本格的な強気相場がしばらく続いており、さらに⼤きな利益を実現する可能性があることを認識していると述べました。市場が楽観的である主な理由は、⽇本企業の⾼い利益です。ブルームバーグのデータによると、2024年の⽇経225指数の1株当たり利益は1736.19円と予想し、2023年の1株当たり利益1225.71円から⼤幅に増加、予測成⻑率は41.6%です。ゴールドマン・サックスも、⽇本の⼤企業の最新四半期の利益は40%以上増加すると予想しています。
⽇系企業の⾼い利益は、円安を背景とした輸出の好調と、上場企業のガバナンス強化に向けた東京証券取引所の⻑年にわたる積極的な努⼒の結果です。
⼀⽅では、⻑期にわたる超緩和政策の結果、円安が⻑期化し、円相場/ドル相場は2022年の32年ぶりの⾼値から上昇を続けています。円安により、海外のグローバル企業の収益が増加し、⽇本製製品の海外での価格競争⼒が向上したことで、企業の総収益は⼤きく伸びました。
⼀⽅、東京証券取引所は、企業の利益報告の改善を積極的に促しました。
具体的には、上場企業に対して、資⾦の効率性を改善するための事業計画を⾃発的に提出するよう求めるとともに、資⾦を効率的に活⽤できていない企業は2026年までに上場廃⽌の⾒通しに直⾯する可能性があると警告しています。過去最⾼を記録したにもかかわらず、⽇本の株式市場のバリュエーションは依然として多くの点で⽐較的魅⼒的です。
過去最⾼を記録したにもかかわらず、⽇本の株式市場のバリュエーションは依然として⽐較的魅⼒的です。⽇本の株式市場は、特に現在の⾦利環境下では、他の市場と⽐較して利益率がそれほど⾼くありません。さらに重要なことに、⽇本の株式市場のバリュエーションが低いことは、これらの株式が貸借対照表上の純資産と⽐較して過⼩評価されていることを意味しています。
MSCIジャパンの現在の株価純資産倍率はわずか1.37倍で、バブル前の4.72倍を⼤きく下回っています。LSEGのデータによると、⽇経225指数構成銘柄の約3分の1が依然として簿価を下回る価格で取引されているのに対し、S&P500指数はわずか3%です。1.37倍4.72倍3分の1⽇経225指数の簿価は300分の1です。
多くの経済専⾨家は、30年前の株式市場のバブル経済と⽐較した場合、今⽇の⽇本の株式市場の基本的な違いは、企業価値が過⼤評価されていないことにあると考えています。⽇本の株式市場は、次の四半期に強い業績を発表する限り、史上最⾼値を更新した後、再び上昇する可能性があります。
4.株式の買戻しと配当⾦の分配の強化は、⽇本企業が株主利益に重点を置いていることを示しています。
取引所が上場企業に対して、株価と資本効率の改善をより重視して投資家にとって魅⼒を⾼めるよう呼びかける中で、ますます多くの⽇本の上場企業が株式の買戻しの流れに加わり、投資家への配当⾦を増やしています。2023年の⽇本の上場企業の株式の買戻し総額は約9.6万億円に達し、2年連続で過去最⾼を記録しました。株価の上昇を背景に、現在も買戻しの傾向は⾮常に活発です。株主利益を増やそうとする努⼒は、かつてはアメリカの株式市場の投資家にとって⼤きな関⼼事でしたが、現在では⽇本の株式市場も同様の効果をもたらし、株価を押し上げる可能性が
あります。
5.⽇本市場におけるハイテク株の重要性の⾼まりは、⼈⼯知能の波を享受するための豊富な機会を提供しています。
1989年のバブル期に銀⾏や公益企業が主導したのとは対照的に、2024年初めの時点でハイテク企業は⽇経平均株価の約50%を占めています。これは、⽇本のハイテク株と半導体業界が⼈⼯知能の波の中で台頭し続けていることも⼀因ですが、現在の⽇経225種は、⼈⼯知能に対する世界的な⼤きな需要によってもたらされる投資機会から、より多くの利益を得ると予想されます。アドバンテストや東京エレクトロンなどの半導体関連企業は、指数をさらに押し上げると予想されます
6.資⾦流⼊の加速:個⼈の海外および国内投資家が参⼊する可能性が⾼くなります。
円安が続く中、ウォーレン・バフェット⽒の5⼤商社への投資に後押しされて、⽇本の株式市場への外国資本の流⼊が続いています。データによると、今年初めから2⽉22⽇までの東京証券取引所の出来⾼に占める外国資本の割合は約3分の2でした。しかし、⽇経新聞によると、外国⼈投資家の累積買い越し額は依然として2015年のピークを⼤きく下回っています。⽇本の株式市場には依然として外国資本が流⼊する余地が⼤きく、より多くの資⾦が流⼊する可能性があります。
国内では、菅義伸⾸相が推進する新プライベート預貯⾦⼝座(NISA)が2024年より正式に開始され、貯蓄から株式への投資転換を促す同国の取り組みが強化されました。当初NISAと⽐較して、「定額NISA」(以前は定期NISAと呼ばれていました)と「成⻑枠」(以前は⼀般NISAと呼ばれていました)が360万円に拡⼤されました。⾮課税期間が廃⽌され、投資家は⼀定額まではキャピタルゲイン税を払わずに繰り返し売買することができるようになりました。また、新投資信託の投資範囲が株式および株式型投資信託に拡⼤され、配当⾦も株式売却益も⾮課税となるようになりました。
新NISAの実施は、わが国の株式市場にとって重要な意義を持っており、個⼈投資者の株式市場への参⼊意欲を効果的に刺激し、株式市場への⼤量の潜在資⾦の流⼊を可能にし、株式市場の成⻑をさらに推進することが期待されます。もちろん、われわれは慎重になる必要があります。マイナス⾦利時代の終焉と⽇本経済の潜在的下落が、⽇本株式市場の次の段階にリスクをもたらすのです。