「結い 2101」運用状況説明会

昨日は、鎌倉投信へ行ってきました。
下記のセミナーでした。

タイトル: 「結い 2101」運用状況説明会
日時: 平成22年11月14日（日）　10：30 ～ 12：30
場所: 神奈川県鎌倉市 鎌倉投信本社屋
ハッシュタグ: #yui2101

中継していいですか、と聞いたら、「自然体で。」とおっしゃったので、ゆったりした気持ちでできました。
＃最初は、PCをヒザの上で操作する時に、少々ドジをしまして、書いたものを消して書き直したりしていたので、抜けがありますが。。。

以下、ツイッターでの中継内容です。

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• 今日鎌倉投信運用報告会です #yui2101 posted at 10:19:21


• はと時計が鳴いたから、そろそろ開始かしら!?w #yui2101 posted at 10:28:01


• セミナー開始です #yui2101 posted at 10:28:32


• 今日は、運用責任者 新井さんからのお話です #yui2101 posted at 10:28:53


• スタートして半年経つので、中間報告も含めて #yui2101 posted at 10:29:47


• 社屋は鎌倉の古民家。築80年。会社の理念は３つのわ。和、話、輪 #yui2101 posted at 10:32:23


• 投資は、投機と寄付の間にあるもの。株価を追わず、会社へ投資する。株価を追うと投機。信託報酬をいただいて成り立っているので、皆さんとのつながりだけでなく、企業さんとのつながりも大切にしている #yui2101 posted at 10:33:48


• いい会社。これからも日本に必要とされる会社。人、共生、匠。今回は、「人」について。そして、森林関係。匠は日本の技術を #yui2101 posted at 10:34:55


• 投資先企業のリスト。組み入れ比率上位10社と、決算の7/20以降に追加した企業 #yui2101 posted at 10:36:34


• 「エフピコ」。広島に本社。障害者雇用が活発。昨年度、障害者雇用率8.49%。上場企業ではトップクラス。一番有名なファーストリテーリングだが、こちらの方が多いだろう。業績もよく、増配したばかり。障害者雇用が戦略として根付いている #yui2101 posted at 10:38:07


• 「アミタホールディング」の関係でツアーを行なったので、そのつながりも。今日は2本立て #yui2101 posted at 10:38:55


• 運用報告にも書いた「第一稀元素」。レアアースでも有名。中国が輸出を止める、と言った時、かなり売られた。が、第2四半期終わって上方修正した。ご安心ください、という意味で #yui2101 posted at 10:40:28


• 業績悪化時に、役員報酬50%カット、部長級25%カット。翌期に最高益になった時、組合から戻すように申し入れがあった会社 #yui2101 posted at 10:42:55


• 基準価額。TOPIXに引っ張られないようにしたい。下がったときに買うようにしているが。株式組み入れ比率は50%超えとなった。70%くらいを目標に。流動性が低い物が多いので、毎日解約ができる体制のため #yui2101 posted at 10:44:58


• 銘柄は今後にどんどん増えていく。3%から2.5%最終的には1%程度になる見込み。もちろん、お客様が増えて。売却で減らすのではなく、時価が増えることによって #yui2101 posted at 10:45:59


• 時価総額ごとのポートフォリオの構成。ほとんどは小規模。時価総額10億ない、アミタホールディングさんが5%。小型株式がさらに増える予定。準備は完了し、来月1社、来年には2社 #yui2101 posted at 10:48:17


• 毎日値付けされる、未上場の会社 #yui2101 posted at 10:48:39


• 化学が多い。27%。今後は減っていく予定。保険業が入っている。金融を入れるつもりはなかった。守られている業界なので。その中で、この会社さんだけは、我々の考え方に合うので。名前は来年1月の結いだよりの特集で #yui2101 posted at 10:50:29


• 一昨日も役員3名いらしていた。上場してから、VCが売りに出し、株価が下がる。そこへ、長期投資家が必要、と #yui2101 posted at 10:51:41


• テーマ別。均等にとは思っていないが、極端に差が出ないように。人45%、共生22%、匠33%。2社ずつくらい入れていこう、と。目標100銘柄まで続けていきたい #yui2101 posted at 10:52:59


• つながりの部分で、2つ。森林事業から。「鎌倉投信 結い2101」→「アミタホールディングス」→「トビムシ」(林業を再生)。林業はもっとも難しい事業だと言われている。木を切る、おろす、販売。全部、赤字のところばかり。唯一ソリューションを提供できるのでは #yui2101 posted at 10:56:01


• 山は小さな所有権に分割されている。中には相続され分からなくなったところも。すると、林道が作れない。ここは岡山県西粟倉で権利集約し、切り出せるようにした。それによって、林業自体が変わっていけるのでは、と #yui2101 posted at 10:57:24


• 「トビムシ」→「森の学校」。先日のツアーもすばらしかった。主催した私自身が楽しかった。「ワリカン」割り箸を普及させましょう。森に関しては、使っていただかないと手入れがされていかないため #yui2101 posted at 10:58:40


• つながりが大事。「アミタホールディングス」とお付き合いをしていると、関係性のある未上場の会社へ投資できることに #yui2101 posted at 11:00:11


• 森林事業が難しいのは、50歳くらいの森が一番多いため。ちょうど大学生くらい。60-100年くらいになると、収益源となる。あと20年くらいはがんばらないと収益があがらない。3-5年でリターンを求めると無理。期限のない投資信託と付き合うことに決めた #yui2101 posted at 11:02:32


• 短期で利益の出せる事業と、そうでないものを組み合わせる。それがワリバシカンパニー。間伐し、箸を作る。それ以外と箸を集め、オガコにし、酪農へ。そして、堆肥から有機野菜を、と循環する #yui2101 posted at 11:04:27


• ワリバシカンパニーを検索すると、パートナーというところにmore Treesやセキュリテの名前も。その下に、「鎌倉投信が応援しています」というマークが。来年どういう関係になるか、お楽しみ! #yui2101 posted at 11:06:01


• 飛騨の木を伐採した写真。柱材の木と細い木。使い物にならないと言われていた。それをワリバシカンパニーでは利用。チップかパルプになる。チップにするより、割箸の方が単価が高いので、割箸に。250億膳から110億膳となっている。日本で生産されているのは、6000万膳 #yui2101 posted at 11:08:22


• 岐阜で工場を作ろうとしている。使われなくなった工場を再利用。坂本龍一さんが宣伝してくれる予定。割箸を使ってもらわないと、森が育たないから #yui2101 posted at 11:09:44


• エフピコ。カツダさん。養護学校の先生から、障害者のための会社を立ち上げた。特例子会社に。エフピコは食品トレイの会社。コンビニや生協のパック。法廷雇用率ではなく、障害者雇用を戦略として考えられるか、が重要 #yui2101 posted at 11:13:56


• 障害者を社員として雇用。工場のメインストリームで働いている。リサイクル工場。彼らしかリサイクル工場をできない。マーケットシェア34%の中で、リサイクル率17%。ここしかできないので、50%をリサイクルしていることに #yui2101 posted at 11:15:54


• リサイクル工場の9割以上が障害者。この会社が大きくなると、リサイクル率が上がり、障害者雇用も増える。運送コストを考えると、各地域にリサイクル工場が必要。現在、どんどん増えている #yui2101 posted at 11:17:41


• ここ数年で、障害者雇用率が増えている。儲かり戦略となっているので、会社としても辞められない #yui2101 posted at 11:18:39


• 裁断してリサイクルするための材料、ペレットのサンプルがある。時間別にも。容器の判別のためのサンプルも。皆さんへお願いとして、シールが大きく貼ってるところは、切ってしまうのがよい、と #yui2101 posted at 11:21:57


• ただのエコファンドだったら、この会社には投資しない。行動した結果がダイレクトに反映できる会社さんへ。Win-Winの関係 #yui2101 posted at 11:23:22


• この会社の競争力自身もある。食品トレーマーケットが伸びるとは思わない。この会社は、エコトレーで。リサイクルし、安い給料で。そして、技術力。薄くて強度がある。専業でやっているのは、ここしかない #yui2101 posted at 11:25:29


• ここで休憩。その後は、質疑応答 #yui2101 posted at 11:25:40


• エフピコさんとの会議に、FVP大塚さんが参加されている。障害者雇用に推進している。福祉ベンチャーパートナー? #yui2101 posted at 11:35:29


• 日本で一番大切にしたい会社の中で、日本理化学工業が載っているが、この会社は、超えた、と。日本理化学では、条件をつけた。自分で通えること、他人に迷惑をかけないこと、と。カツダさんは条件をつけなかった #yui2101 posted at 11:37:34


• 私生活ができることと、仕事ができることは別だと。聴覚障害の人に手話を使わせない。時間をかければ話せるようになることを分かっているので。最終的には朝礼で話せるように #yui2101 posted at 11:39:16


• 西日本中心に、特例子会社を作るアドバイスをしている。条件が2つある。本業で雇用すること。正社員として雇用すること。本業で雇わないのは、逃げだ、と。儲かるんだから、優秀な人を使いましょう、と #yui2101 posted at 11:40:34


• 特例子会社は高知にあるので、1日半くらいいた #yui2101 posted at 11:41:07


• こういった活動ができるのは、皆さんに結い2101に投資していただいているため。これらが皆さんの収益に結びつくように。結い2101のパフォーマンスがあがらないのは、会社さんの問題ではなく、私の問題、と #yui2101 posted at 11:42:02


• Q: 春に聞いたときは、2年くらいでポートフォリオを作ると聞いていたが、すでに50%超えている理由は? #yui2101 posted at 11:43:07


• A: 国内株式に投資をする商品は、50%まで早く持っていかないといけない。法令上の問題。ここまでは突っ走っていた。半年で5割までは達しておきたかった。今は18銘柄だが、100銘柄に達するのは、013年までに。3年くらい。これから上場する予定の会社も #yui2101 posted at 11:45:08


• 時期は、まだ決めていない。先方はVCから資金調達している。IPOの上場益は狙っていないので、時間はかかる。投資のスタンスも、向こうがお金要らない場合は、投資効率が悪くすることはしない。会社と共に成長するスタンスで #yui2101 posted at 11:46:49


• 長い目で、結い2101を育てていただけたら、と #yui2101 posted at 11:47:12


• Q: 現状日本株よくないが、その対策は #yui2101 posted at 11:47:46


• A: 日本株の上がらない理由は、円高のせい、景気のせい、というのは間違っている。社会問題を解決しないと、日本株が上がらない。社会問題にアプローチしている会社さんに投資することによって、解決を早める。状況に応じて、株の比率自体を状況が悪ければ高めない、と #yui2101 posted at 11:49:26


• もう1つは、(まだ確定していないが)債権に関して。株式として運用ができない会社さん。社債を引き受けよう、と話している会社も。リスクを抑えながら、時を待つ #yui2101 posted at 11:50:52


• ベンチマークを持たないようにしたので、比較はしたくないが、TOPIXにひきずられたくはない。今後のポートフォリオの成長には、時間を #yui2101 posted at 11:52:41


• Q: 今の保有銘柄を減らすためには資産が増える必要がある。投資家を増やす方法は? #yui2101 posted at 11:53:20


• 鎌田: 今4億くらい。600人くらい。今訴えかけているのは、潜在的な方々。お金を入れることで、社会が発展することを望む方々。地道に口コミで広める。他に、地元鎌倉への訴えは少ないかも #yui2101 posted at 11:55:01


• 何よりも、皆さんの口コミが大きい。ありがたいことに、市場全体は下がっている不安定なときに、お客様が離れない。解約は1件もない。直接対話し、企業の顔も見ているので #yui2101 posted at 11:56:13


• 新井: 所詮セカンダリーマーケットだから、儲かり始めてからがいいだろう、と言われる。しかし、つながることによってのビジネスチャンスを作る。皆さんがセカンダリとして取れないところはなきゃいけない、というところも視野に。その繋がりがあることによっての利益の享受 #yui2101 posted at 11:57:28


• やっと2年かけて、具現化できるところまできたと思う。運用としては、個性的なものからワンステージ、来年上がれるかと思う。公募投資ははじめてなので。それが本当の長期投資、と #yui2101 posted at 11:58:31


• 分散もできる。僕らと付き合いたい、と思ってくれることも。小さい会社さんには大きな影響を持つ。心眼で見定める、と鎌田がいうように。繋がりで見る。彼らが何をやりたくて、僕らの役割が本当に必要とされるのか、と #yui2101 posted at 12:00:06


• 割箸1膳2.5円で売る。。。マーケットシェアから考え、数十億円となる。そのために長期の鎌倉投信と組むことに決めた。ツアーでも、鎌倉投信のお客様はすばらしいですね、と言われた #yui2101 posted at 12:01:43


• 言葉だけでなく、実感されたときに、開花するのだろうと思う。その分、鎌田に経営を支えてもらい、私はいい会社を選んでいきたい #yui2101 posted at 12:02:22


• Q: 日本の通貨が買われているのは、どう思うか。今後どうなるか。通貨だけでなく、レアアースの問題なども銘柄選定に影響するのか #yui2101 posted at 12:02:59


• A: 銘柄選定には影響する。ただし、時期のみ。相関係数の推移のグラフで、2007年以降、日本ではヘッジ手段は円債のみだった。それも魅力。海外から見たら。避難として日本円が買われる。円高は続くだろう。度合いの問題だけで、円高への対応力をつける #yui2101 posted at 12:05:19


• 介入は時間かせぎでしかない。その間になんとかしよう、と。円高でも強くなれる会社を選んでいるつもり。マニーは、円建てで行なっている。海外が50%であるにも関わらず #yui2101 posted at 12:06:26


• そういった会社さんも見定めながら、投資を行なっている。レアアースに関しては、中国の抱える問題がある。中国の成長を過度に織り込んでいるところは危険。1つの国として捕らえる以外は、手が出ない #yui2101 posted at 12:07:54


• 中国だけにとらわれず、インドなど他の国も考えて。そういう会社でないと、すごいリスク、と考えている #yui2101 posted at 12:08:45


• Q: 未上場への会社への投資は魅力。価格は? #yui2101 posted at 12:09:11


• A: 2つ方法がある。グリーンシートという毎日プライシングしてくれるところがある。他に、第3者機関。証券会社の研究所。何とか総研、というような。そういう仕組みづくりはしている #yui2101 posted at 12:10:52


• グリーンシートに載ると普通に取り引きできるが、ほとんど取引量がない #yui2101 posted at 12:11:19


• Q: すばらしい会社が、何かのきっかけで変わってしまうことがあるのではないか。常にウォッチしていく方法は? 100銘柄となったとき、すべてウォッチする方法は? #yui2101 posted at 12:12:29


• A: 全売却の条件は、我々がお客様に実行できないような状況になった時。会社の方針が変わった時など。社会を作るためのスピードを速めるためにやっているのだから、それができないなら #yui2101 posted at 12:13:47


• 投資先企業にウェザーニュースがある。現在訴訟がある。労災。過労で自殺をしてしまった。2008年にあったが、表に出てきて、10月。人を考えると、由々しき問題。もともと船乗りの命を助けるため、と。体制を整えていたのかと質問している。ミーティングで説明の予定 #yui2101 posted at 12:17:10


• 表面に出ていない部分は、いろいろある。各会社の体質。きちっとした監視体制を整える。会社数が増えたら、1人ではできないので、人を増やすことも。そして、繋がりが大事。お付き合いのある会社から社内報を送ってくる。将来は皆さんからの情報を。いいことも悪いことも #yui2101 posted at 12:18:59


• そして、私が直接行って調べる。そういった、インターラクティブナものができたらな、と。企業と投資家さんと。自分の手もかからず、情報を集めることも #yui2101 posted at 12:20:02


• Web構築の予算は、来年度取っているので、会社さんの選定中 #yui2101 posted at 12:20:31


• 最後に1個だけ。割箸の紹介。MoreTreesのお箸を使うよう、常連で行っているお店に紹介して欲しい。めどが立ったら、お客様へお配りしたい #yui2101 posted at 12:21:59


• 鎌田さんから。セミナーだけでなく、近くに来たから、と寄って欲しい。秋の鎌倉もいいのでw #yui2101 posted at 12:23:00


• 以上で終了です #yui2101 posted at 12:23:11


• ですね RT @eco_furlong 台風が影響しなくてよかったですねぇ　RT @makiko8: 今日鎌倉投信運用報告会です #yui2101 posted at 12:57:34