ホルムズ海峡の封鎖が世界の原油供給を脅かしています。紅海などを経由する代替ルートを利用して輸送しても、封鎖によって減少した輸送量の半分にも満たない程度しか補えません。予測では、もし封鎖が今後1か月続けば、輸送できない原油が産油国に滞留し、各国は共同で減産を余儀なくされるとされています。価格上昇の見通しが現実化する可能性がますます高まっています。
米ゴールドマン・サックスは3月1日のレポートで分析しています：「今後1か月、パイプラインの残りの輸送能力を利用できず、備蓄も放出できなければ、原油価格は1か月で15ドル上昇するだろう」と。レポートでは、残りの輸送能力をフル稼働させ、1日あたり約200万バレルの備蓄を放出したとしても、約10ドルの上昇余地があると考えています。
原油貯蔵タンクは26日で満杯に
ゴールドマン・サックスは4日に指摘しています。ホルムズ海峡の輸送量が1か月以上回復しない状態が続けば、「北海産ブレント原油価格は1バレルあたり100ドルに達する可能性が高い」と。英国シュローダーも予測しています：「海峡航行制限が4～5週間ほど続けば、100～120ドル程度に上昇する可能性がある」と。
イラン・イスラム革命防衛隊は2日にホルムズ海峡を封鎖すると発表しました。世界の約20％の石油消費量がこの海峡を通って輸送されています。封鎖の長期化が油価を押し上げる要因は、中東の輸出停止だけではありません。原油の生産自体も減少する可能性があります。
産油国が原油を生産しても、輸送できなければ貯蔵タンクにしか保管できません。しかし、貯蔵能力には限界があります。米モルガン・スタンレーが貯蔵タンク容量などを基に計算したデータによると、サウジアラビア、アラブ首長国連邦（UAE）、イラク、クウェート、カタール、イランの6か国では、現状のままでは貯蔵タンクがすべて満杯になるまで26日かかるとされています。
モルガン・スタンレーのグローバルコモディティ戦略責任者ナターシャ・カネヴァは「これ以上貯蔵できなければ、生産を停止せざるを得ない」と述べています。米ブルームバーグは、イラクが3日から国内最大のルメイラ油田（東南部）で減産を開始したと報じています。イラク全国で1日あたり300万バレルの減産となる見込みです。
国際エネルギー機関（IEA）が2月中旬までに行った分析では、2026年1～3月の世界の石油需給は1日あたり380万バレルの供給過剰となる見通しです。減産が拡大すれば、当初予想された生産量は確保できず、市場全体の需給は引き締まることになります。老朽油田の生産を回復するには、圧力調整やパイプラインに固まった原油の除去が必要で、生産水準の回復には数週間かかる可能性があります。
湾岸産油国は代替輸送ルートの確保を模索しています。欧州調査会社Kplerのデータによると、サウジアラビアは西部の紅海近くのヤンブ（Yanbu）で原油積み込み量を増やしています。3月1日から4日まで、原油は1日あたり250万バレルの速度で積み込まれ、Kplerは「この速度を維持すれば、過去最高を記録する」と述べています。
サウジアラビアの主要油田は東部のペルシャ湾沿岸に集中しています。国内の東西約1,200キロのパイプラインを十分に活用し、東部で生産された原油を西部に輸送してヤンブ港で積み込めば、ペルシャ湾やホルムズ海峡を経由せずに海外に供給可能です。
しかし、このルートだけでは必要な石油需要を完全に満たすことはできません。Kplerは5日の報告で、ヤンブの積み込み能力は1日あたり約430万～450万バレルと推定しており、東部の主要港ラス・タヌラ（約650万バレル）には及びません。
モルガン・スタンレーの分析では、東西パイプラインの輸送能力は1日あたり500万バレルです。そのうち200万バレルがすでに使用されており、残りは300万バレル弱です。アラブ首長国連邦もオマーン湾側からの出荷パイプラインがありますが、余力は約40万バレル程度です。合計輸送能力は330万～340万バレルと見込まれています。
貯蔵備蓄の活用も可能
ホルムズ海峡を通る原油と石油は1日あたり合計1,900万バレルです。代替ルートだけでは全量輸送には程遠い状況です。紅海は親イランのフーシ派武装組織による攻撃リスクも高まっており、保険料は高く、輸送可能なタンカーも限られます。モルガン・スタンレーの推計では、代替輸送を行った場合でも、湾岸産油国の貯蔵タンクは平均33日で容量上限に達し、減産圧力が高まるとしています。
生産と供給が大幅に減少すれば、各国は備蓄を動員せざるを得ません。IEAの統計によると、2025年6月時点でOECD加盟国の陸上備蓄は平均87日分の供給が可能です。日本は175日分確保可能ですが、オーストラリアなどは35日分しかなく、大きな差があります。
備蓄が少なくても、自国内の生産や周辺国との融通で対応可能です。しかし、「備蓄が減るにつれて、需給のひっ迫が意識され、価格が高くても原油を購入せざるを得ない動きが出てくる」（日本総合研究所 研究員 塚野裕貴）とされています。
米国大統領トランプ氏は2日に軍事行動について、「4～5週間続くと予想していたが、より長期間行う能力がある」と述べています。もしホルムズ海峡という“ボトルネック”が3月内に解消されなければ、原油価格の上昇はさらに加速する可能性があります。
