中東の地政学的な「火薬庫」が再び温度を上げています。現地時間2月28日、アメリカとイスラエルはイランに対して共同軍事行動を開始し、世界市場での避難的な心理が急激に高まりました。
これにより、2月28日、ロンドンの現物金は一時5280ドル/オンスに達し、COMEXの金先物は5300ドル/オンスの大台に迫りました。3月2日、金は強い勢いを維持し、この日、現物金は開場後に2%以上の上昇を見せ、一時5390ドル/オンスを超えました。同日、A株の金関連株は強含み、湖南黄金や西部黄金などの銘柄がストップ高となりました。
中東の地政学的な情勢の急激な悪化は、最近の金価格の急騰の直接的な核心的な推進力です。
黄廷氏はさらに分析を加え、衝突の発生が世界の投資家に避難的な心理を顕著に高め、資金が急速に金市場に流入したと指摘しています。一方で、イランはホルムズ海峡を支配しており、世界の約30%の海運原油がこの海峡を通過する必要があります。衝突が激化すると、市場は原油供給の中断に対する懸念を抱き、国際原油価格が上昇し、エネルギー価格の上昇が世界的なインフレ期待を押し上げ、金がインフレ対策資産としての魅力をさらに強化するとしています。また、地政学的な混乱は市場のドル資産に対する信頼を弱め、ドルの魅力が低下すると、ドル建てで取引される金の相対的な価値が上昇し、金価格に対してサポートを提供する可能性があるとのことです。
アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の公表したポジションデータによると、プロの投資家は貴金属市場に再び流入しています。2月24日までの週で、COMEX金先物の投機的なネットロングポジションは3878件の契約増加し、合計で99937件の契約に達しました。
歴史的な経験から見ると、中東での地政学的な衝突は金価格の動向と正の相関関係を示すことが多いです。例えば、1973年の第四次中東戦争時、OPECの石油禁輸によりスタグフレーションが引き起こされ、金価格は大幅に上昇しました。また、1979年のイラン革命が第二次石油危機を引き起こし、金価格は1年内で顕著に上昇しました。
多くのインタビューを受けた専門家は、典型的な避難資産およびインフレ対策資産として、金価格は短期的に支えられる可能性が高いと考えています。開源証券は、金価格の動向が地政学的な情勢と密接に関連していると指摘しています。2025年の金価格の大幅な上昇は、主に世界の地政学的な構造の変化やドルシステムに対する信頼の低下などの要因によって推進され、最近の地政学的衝突は、世界の中央銀行および市場での金の配置需要をさらに高める可能性があると述べています。
公開されたデータによると、2025年の国際金価格は年内に何度も歴史的な記録を更新し、ロンドンの現物金は累計で60%以上の上昇を見せました。世界金協会によると、2025年には世界の中央銀行の純金購入量が902トンに達し、約95%の中央銀行は今後12ヶ月間で金の保有を増加させる計画を立てています。
今後の展望について、黄廷氏は市場が金の中長期的な動向に対して全体的に楽観的であると述べています。FRBの利下げサイクル予測、世界の中央銀行による金購入の継続的な需要、そして「ドル離れ」のトレンドが金価格の中長期的な上昇を支える重要な要因であるとしています。
しかし、一部の機関が金価格が6000ドル/オンス、さらにはそれ以上のレベルに到達する可能性があると考える一方で、黄廷氏は短期的には金価格がすでに地政学的リスクプレミアムをかなり織り込んでいると警告しています。衝突のピーク時は、価格が急激に上昇する傾向があります。今後、金価格が過去の最高値を突破できるかどうかは、衝突の継続期間、激しさ、およびマクロ要因の総合的な影響によると考えています。もし地政学的な情勢が緩和の兆しを見せれば、金価格のサポートが弱まる可能性もあります。
景順グローバルリサーチ部門の責任者、CFP（認定ファイナンシャル・プランナー）であるBenjamin Jones氏は記者に対して、マーケットが新たな地政学的な不確実性を徐々に消化していく中で、金と銀の価格は引き続き上昇する可能性があると述べています。ホルムズ海峡の航行が通じていても、貴金属は依然として全体的な不確実性の上昇から恩恵を受けると考えられます。
また、東方金誠リサーチ開発部の上級副総監である瞿瑞氏は、米イラン衝突の激化を背景に、短期的には避難的な心理が金価格の主な駆動力になると指摘しています。中長期的には複数の基本的な要因が相互に作用し、金は依然として上昇基盤を持つとしています。
ただし、瞿瑞氏は短期的に金価格がすでにかなりの上昇幅を積み上げており、地政学的な情勢が沈静化すると、高値での調整リスクに警戒する必要があるとも述べています。投資家にとっては、地政学的不確実性が残り、ドルの信頼性が低下し、中央銀行による金購入のトレンドが実質的に変わらないという背景のもとで、金の中長期的な配置価値は依然として際立っているものの、追い高を避ける慎重さも必要だとしています。
