2次実力チェック模試の事例Ⅳに関する復習をしました。
勉強時間：2.0H
第2問にフリーキャッシュフロー(FCF)を求める問題が出たのですが、FCFを求める方法は、次の2つの方法があります。
①営業利益をベースにする方法
FCF ＝ 営業利益 × （1－実効税率） ＋ 減価償却費 － 設備投資 ± 運転資本増減額②キャッシュフロー計算書をベースにする方法
FCF ＝ 営業CF ＋ 投資CF
私は模試の時、①の方法で計算して × になりました。おかしいなあ～ 計算合ってるのになあ～ と思っていたら、なんてことはない、この第2問の問題文に、こう書いてありました。
「・・・キャッシュフロー計算書を用いたフリーキャッシュフロー（以下、FCF）を算定した上で、・・・」
そうです。問題文に、②の方法でやれと指定があったのです。これを見落として、①の方法で計算して間違ったのです。
・・・？？？
えっ、FCFの計算方法って、①と②の2つのやり方があるっていうのは知ってたけど、これって、計算結果は違うものなんだ！！
本日、初めてこの事実を確認しました！！！
確かに、①の方法は、営業利益 × （1－実効税率） で、税引後営業利益を計算するのに対して、②の方法は、間接法の営業CFを計算するのに、税引前当期純利益から出発して、そこから受取利息および配当金を引いたり、支払利息を足したり、多くの計算ステップを踏んでやっと営業CFを出すのですから、①の簡易な方法と計算結果が合わないのは当然ですよね。
う～ん、やっと分かった。なんかとってもすっきりしたな。(o^-')b