ハイブ、4000億CB借り換え難航…セルダウンの懸念を増やす
大型芸能企画会社ハイブの４０００億ウォン転換社債（ＣＢ）借り換え推進をめぐって関連業界が懸念の視線を送っている。バン・シヒョクハイブ理事会議長と会社所属芸能人らの私生活論議、ミン・ヒジン前アドア代表の解任論議などが重なり、発行後セルダウン（Sell down、買収後再売却）が難しいことができるという指摘が出ている。
実際、一部の運用会社はハイブが新たに発行するCBのうち1000億ウォンを買収するために投資組合の結成を推進する最近の議論を暫定中止した。ハイブ関連の議論が大衆に広がると、有限責任投資者（ＬＰ）が懸念を示したということだ。
5日投資銀行（IB）業界によると、プライベートエクイティ（PEF）を運用するA社とB社は最近、ハイブCBに投資する1000億ウォン規模の共同委託運用（Co-GP）ファンドを結成するために多数のLPと接触中だった。ファンドの設定日は10月2週目で満期の設定日から4年である。当該ＣＢに投資する予定だったファンドの基準収益率（ＩＲＲ）は７％であり、これを超えた収益の２０％を成果報酬として持っていく計画だった。出資された資金は、ハイブの4回目のプライベートエクイティCBの一部を買収する計画だった。
ハイブは来る10月中に4回目のプライベートエクイティCBを4000億ウォン規模で発行する予定だ。発行主管は、同じ規模の3回目のプライベートエクイティCBと同様に、未来アセット証券が引き受ける。満期は発行日から５年で、表面金利（クーポン金利）と満期金利ともに０％のいわゆる「パンパン債券」だ。転換価額は現株価数対比20％ほど割増が付いており、株価下落による転換価格調整条件（リフィックス）は3年前と同様ではない。
金利がないにもかかわらず発行主管社選定過程で、未来アセット証券とサムスン証券、韓国投資証券などが三派戦を形成して激しい競合を行った。最近、株式資本市場（ＥＣＭ）ディール件数が減り、せっかく登場した数千億ウォン規模の大型ディルソーシングのために積極的に出たのだ。
発行主管社選定過程が熾烈だったが、今後投資家を対象にセルダウンは容易ではないというのが業界の見通しだ。すでに一部の投資家が投資誘致議論を中断しただけに、ハイブをめぐる論議が絶えないからだ。
一番最近ではハイブがミン・ヒジン元アドア代表を解任した。先月２７日、アイドル「ニュージンス」が所属した子会社アドアの理事会を開き、キム・ジュヨンアドア社内取締役を新任代表に選任する案件を通過させた。これに一部のファンがミン前代表の任期を保障するという公開書簡をハイブに送るなど論議が進行中だ。
他にも、バン・シヒョク議長と所属歌手たちの私生活論議が重なり合い、ハイブのCBが市場にきちんと流通できるかという不安感が高まっている。
業界関係者は「ハイブはこれまでマルチラベルを比較的首尾よく運営し、防弾少年団（BTS）に依存していた売上構造を多様化するなど、ますます安定した企業に発展している」とし「最近、関連する議論が広がって市場の投資心理にも影響を及ぼしているようだ」と話した。
ハイブ関係者は「現在ＣＢの借り換えに関連するいかなる内容も確認してくれない」と回答を控えた。今年上半期の会社の連結基準売上高は１兆１３億ウォンで前年同期（１兆３１６億ウォン）比小幅減少した。ただし営業利益は昨年上半期1339億ウォンから今年653億ウォンに半分以上減った。