経済は全然わからないけどCEOだけでなくCFOも若い女性
SMエンター・メロン買収損失打ち出し… 「チェ・ヘリョンピョカンカン会計」市場は笑った
カカオ（０３５７２０）が昨年１兆４９７０億ウォンの当期純損失を記録したと発表したが、株価はむしろ急騰した。
今回の当期純損失は資産を保守的に再評価する過程で発生した費用のためで、むしろ財務健全性が強化されたという評価が出たためだ。
１６日、チェ・ヘリョンカカオ最高財務責任者（ＣＦＯ）は１５日に開かれたカカオ実績カンファレンスコールで「昨年下半期から多少緩んだ投資プロセスをカカオ自ら再点検しながら確認する過程を経た」と話した。
カカオは昨年、連結基準当期純利益が赤字に転換したと明らかにした。SMエンターテインメント（041510）、メロンなどカカオが買収した企業の価値を保守的に再算定し、営業外費用が大きく発生した影響だ。
去る第４四半期のれんの減損１兆３８８４億ウォン、ＰＰＡ（買い価格配分）減損２７０３億ウォンをその他費用に反映した。
のれんは、企業を買収する際に当該企業の実際の純資産価値よりも多くの金額を支払うときに発生する価値だ。これは企業の将来の収益性や成長性などを考慮して決定する。
PPAはのれんと似ていますが、より具体的な無形資産の場合に使用します。例えば、エンターテイメント会社がアーティストと契約をするとき、今後10年間の収益はある程度予想できる。これをPPAに分類する。
カカオは今回の会計処理過程でカカオエンターテイメントのタパス、メロンなどののれん減損損失が8892億ウォンが発生したと判断した。買収時点に比べ営業環境が大きく変化し、グローバル事業進出も遅れている点を勘案した。
カカオゲームズ（293490）も期待売上高を調整しながらのれんとPPAを含めて約4310億ウォンを損傷処理し、SMエンターの場合、買収が対比株価下落分を反映して2547億ウォンを損傷に反映した。
ただし、会社の無形資産価値を縮小したと企業の価値が落ちたわけではない。のれんとPPAは無形資産であり、営業による損失ではないため、キャッシュフローとは無関係です。
一部の企業は無形資産の価値を膨らませ、経営成果が良いように飾る。カカオは企業の価値を最大限保守的に算定し、このような議論を源泉遮断した。今は実績が良く見えなくてもリスクを打ち明けていくという意志だ。
チェCFOは「大規模なダメージは過去年末ごとに会計基準により儀礼的に認識していたダメージとは性格が異なる背景で行われた」とし「カカオが進出したエンターテイメントやゲーム分野の競争力や事業見通し、戦略が変わったわけではない」と強調した。また、カカオは売上を認識する方法を総額法から純額法に変えることを検討している。純額法とは、売上で内部取引による収益と費用を相殺して純額で表示する方式である。純額法で売上基準を変更すると売上は減るが、営業利益率は増える効果を見ることができる。
カカオモビリティは加盟タクシーの売上認識を純額法に変更する方案を検討中であり、プレゼントやメーカー事業でもこのような会計基準の変更を外部専門家と議論中だ。
また、カカオ連結基準で売上連動費に含めたSMエンターの支給手数料費用の一部を人件費と外注用役費に変換した。項目を具体化して会計透明性を強化したのだ。
チェCFOは昨年11月カカオに合流した。法人カードでゲームアイテム1億ウォン分を決済し、正直処分が下されたキム・ギホン元CFOの席に来た。
彼は三日会計法人出身会計士であり、昨年まで外国系投資銀行（ＩＢ）に身を包んだという点で先進的で強度の高い内部統制に乗り出しているという評価を受ける。
今回の実績発表で明らかになったチェCFOの会計処理は、カカオの経営透明性の強化に力を入れるものと見られる。買収企業の価値を過度に膨らませることを牽制するという意志も確認できる。
リスクを打ち出したカカオの実績に市場は歓呼した。実績発表日カカオの株価は前日比７．８３％上昇締め切りた。