7月以降冴えない経済指標の発表が相次ぎ、
今年後半の景気見通しについて慎重な見方が増えつつある。
ISM指数や消費者信頼感指数などの比較的先行性の高 い指標が軒並み減速を示しているほか、
雇用統計や失業保険申請件数なども一向に改善の兆しが見られない。
先週発表された6月貿易収支は予想を上回る赤字と なり、
これによって当初速報値で+2.4％と発表されていた4-6月期GDP成長率は1％程度押し下げられる見込みだ。
年後半にかけてはオバマ景気対策の 反動が出てくるほか、
2011年初からブッシュ減税が失効する事による実質増税も待ち受けている。
FOMCでは住宅担保証券や政府機関債の償還金や利金を米国債の購入に充てるという、
事実上の金融緩和策が発表された。しかし何よりも財政に制約がある中、
このような非伝統的金融緩和策以外に景気減速を防ぐ手段がないこと自体が投資家心理を冷やす要因となろう。
こ のような中、ハイテク株の下落が目立っている。
ダウ平均株価及びS&P500指数が月初来1％半ばの下落率となっているのに対し、
ハイテク株の比 率の多いナスダック総合指数は約3％の下落率となっている。
ヒューレット・パッカードが、セクハラ問題に絡み同社CEOが突然の辞任を発表して急落となっ たほか、
JPモルガンのアナリストが台湾など部品メーカーへの取材に基づいて年後半のPC需要が大きく減退するとし、
インテルやアドバンスド・マイクロ・ デバイシズなど半導体各社に慎重な見方を示した。
また、シスコシステムズのチェンバースCEOは、
先日の決算発表時のカンファレンスコールで景気見通しに ついて
「異例な不透明感」との表現で警戒感を示している。
ハイテクの中でも特にPC需要サイクルの影響を受けやすいハードウェア関連銘柄への投資には
慎重に望むべきであろう。
第一に、PC需要は季節要因で第3四半期は落ち込むことが知られている。
実際にノートブックやデスクトップPCの需 要は7月に明らかに落ち込んでおり、
8月以降も同様の傾向が続く可能性が高い。
第二に、貴金属などの商品価格が大きく反発しており
原材料費の上昇によって 利益率が圧迫されるリスクがある。
ハイテク銘柄の業績は一般には景気循環にあまり影響を受けないと考えられるものの、
実際にはPC買い換えサイクルなど循 環のペースがより長期に渡っているだけである。
一方でハードウェア関連であってもスマートフォン関連分野の銘柄は中長期的に好調を維持する可能性が高い。
グーグルのアンドロイド携帯のマーケットシェアがiPhoneやブラックベリーを上回ったとの調査もある。
スマートフォンが商品サイクルとして、一部の先 進的な人々だけではなく、
一般的な人々（マジョリティ）へ急速に普及する段階にあることは間違いない。
今年後半の景気見通しについて慎重な見方が増えつつある。
ISM指数や消費者信頼感指数などの比較的先行性の高 い指標が軒並み減速を示しているほか、
雇用統計や失業保険申請件数なども一向に改善の兆しが見られない。
先週発表された6月貿易収支は予想を上回る赤字と なり、
これによって当初速報値で+2.4％と発表されていた4-6月期GDP成長率は1％程度押し下げられる見込みだ。
年後半にかけてはオバマ景気対策の 反動が出てくるほか、
2011年初からブッシュ減税が失効する事による実質増税も待ち受けている。
FOMCでは住宅担保証券や政府機関債の償還金や利金を米国債の購入に充てるという、
事実上の金融緩和策が発表された。しかし何よりも財政に制約がある中、
このような非伝統的金融緩和策以外に景気減速を防ぐ手段がないこと自体が投資家心理を冷やす要因となろう。
こ のような中、ハイテク株の下落が目立っている。
ダウ平均株価及びS&P500指数が月初来1％半ばの下落率となっているのに対し、
ハイテク株の比 率の多いナスダック総合指数は約3％の下落率となっている。
ヒューレット・パッカードが、セクハラ問題に絡み同社CEOが突然の辞任を発表して急落となっ たほか、
JPモルガンのアナリストが台湾など部品メーカーへの取材に基づいて年後半のPC需要が大きく減退するとし、
インテルやアドバンスド・マイクロ・ デバイシズなど半導体各社に慎重な見方を示した。
また、シスコシステムズのチェンバースCEOは、
先日の決算発表時のカンファレンスコールで景気見通しに ついて
「異例な不透明感」との表現で警戒感を示している。
ハイテクの中でも特にPC需要サイクルの影響を受けやすいハードウェア関連銘柄への投資には
慎重に望むべきであろう。
第一に、PC需要は季節要因で第3四半期は落ち込むことが知られている。
実際にノートブックやデスクトップPCの需 要は7月に明らかに落ち込んでおり、
8月以降も同様の傾向が続く可能性が高い。
第二に、貴金属などの商品価格が大きく反発しており
原材料費の上昇によって 利益率が圧迫されるリスクがある。
ハイテク銘柄の業績は一般には景気循環にあまり影響を受けないと考えられるものの、
実際にはPC買い換えサイクルなど循 環のペースがより長期に渡っているだけである。
一方でハードウェア関連であってもスマートフォン関連分野の銘柄は中長期的に好調を維持する可能性が高い。
グーグルのアンドロイド携帯のマーケットシェアがiPhoneやブラックベリーを上回ったとの調査もある。
スマートフォンが商品サイクルとして、一部の先 進的な人々だけではなく、
一般的な人々（マジョリティ）へ急速に普及する段階にあることは間違いない。