【杉村富生の短期相場観測】
2020年には双発エンジンがフル稼働に！
株探ニュース - 11/17 09:15
●「釈迦に説法」の類いとは思うが…
経験豊富な読者（投資家）の皆さんにとっては「釈迦に説法」の類いと思うが、「株価」を決めるのは「価値」「需給」「人気」（これを株価の３要素と称する）である。
「価値」は経営資源のすべてを含む。これは最終的に企業業績（１株利益ＥＰＳ）に収れんされる。「需給」「人気」は株価収益率（ＰＥＲ）に影響を与える。ちなみに「株価」は「ＥＰＳ×ＰＥＲ」の計算式によって算出できる。
現在、日経平均株価のＥＰＳ（予想ベース）は1666円だ。実績ベースは1760円である。5.3％減益となる。８月末には1776円あった。ＥＰＳは減り続けている。
2019年度の企業業績は減益予想だ。ＥＰＳが減少するのはやむを得ない。しかし、日経平均は8月26日の2万0173円を直近安値に、11月8日には2万3591円の高値（ザラ場ベース）まで急騰した。
約3400円幅、16.9％の急騰劇である。
前述したように、ＥＰＳは減少している。この急騰劇はＰＥＲの上昇（11倍そこそこ→14倍台に）によってもたらされたものだ。
経験豊富な読者（投資家）の皆さんにとっては「釈迦に説法」の類いと思うが、「株価」を決めるのは「価値」「需給」「人気」（これを株価の３要素と称する）である。
「価値」は経営資源のすべてを含む。これは最終的に企業業績（１株利益ＥＰＳ）に収れんされる。「需給」「人気」は株価収益率（ＰＥＲ）に影響を与える。ちなみに「株価」は「ＥＰＳ×ＰＥＲ」の計算式によって算出できる。
現在、日経平均株価のＥＰＳ（予想ベース）は1666円だ。実績ベースは1760円である。5.3％減益となる。８月末には1776円あった。ＥＰＳは減り続けている。
2019年度の企業業績は減益予想だ。ＥＰＳが減少するのはやむを得ない。しかし、日経平均は8月26日の2万0173円を直近安値に、11月8日には2万3591円の高値（ザラ場ベース）まで急騰した。
前述したように、ＥＰＳは減少している。この急騰劇はＰＥＲの上昇（11倍そこそこ→14倍台に）によってもたらされたものだ。
ＰＥＲの上昇は「需給の改善（海外投資家の買い越し転換、売り方の買い戻し）」
および「米中貿易協議の進展」「ＮＹ市場の史上最高値更新」
などを受けての人気の高まりによる。
および「米中貿易協議の進展」「ＮＹ市場の史上最高値更新」
などを受けての人気の高まりによる。
●ＮＹダウのＰＢＲは４倍を超えている
ちなみに、ＮＹダウ平均のＰＥＲは18.6倍、ＰＢＲは4.07倍に買われている。日経平均のＰＥＲは14.0倍、ＰＢＲは1.15倍だ。「割安じゃないか」。単純に言うとそうだが、それは違う。
ＮＹダウのＲＯＥ（株主資本利益率）は21.1％、配当性向は43.3％だ。一方、日経平均のＲＯＥは8.7％、配当性向は27.0％にとどまる。
改めて述べるまでもない、ＰＢＲはＲＯＥと連動している。日本企業はタメ込み主義（日本企業の内部留保額は463兆円）
をやめ、「自社株買い」「増配」にもっと積極的になる必要があろう。
これは株価に刺激を与え、結果としてＲＯＥが上昇する。まあ、19年度の自社株買いは10兆円を突破、史上最高になりそうだが……。いずれにせよ、日本企業には改善の余地が大きい。これが見直しにつながる。
さて、足元の株式市場は急騰の反動、片肺飛行の弱さがあって、やや波乱含みの展開になっている。
これは株価に刺激を与え、結果としてＲＯＥが上昇する。まあ、19年度の自社株買いは10兆円を突破、史上最高になりそうだが……。いずれにせよ、日本企業には改善の余地が大きい。これが見直しにつながる。
さて、足元の株式市場は急騰の反動、片肺飛行の弱さがあって、やや波乱含みの展開になっている。
しかし心配は無用だ。20年度は間違いなく増益になる。そう、ＥＰＳとＰＥＲの双発エンジンがフル稼働に転じる。
物色面では“小物”優位の展開になりつつある。
具体的には、
元気なメドピア <6095> [東証Ｍ]
Ｌｉｂ Ｗｏｒｋ <1431> [東証Ｍ]
ＧＣＡ <2174> 
業容一変期待の明星電気 <6709> [東証２]
などに注目できる。
2019年11月14日 記
株探ニュース（minkabu PRESS）
2019年11月14日 記
株探ニュース（minkabu PRESS）
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