潮目の変わる時の複雑な動き

今週は次のステップ以降への地ならしの週となりそうだ。
先週はECB、BOE、RBAや日銀の政策会合が開催されるとともに米国雇用統計という今後の米金融政策を占ううえでの重要なイベントが目白押しとなった。
特にサプライズとなったのはECBのポジティブサプライズと米雇用統計のネガティブサプライズだ。
ECBは予想外の政策金利引き下げとABS購入というある種量的緩和を実施することを決定した。また、国債購入も議論したと発言。有言実行を印象付けたことで今後のドラギ総裁発言は市場に大きな影響を与えることになった。ユーロの下落によりドル買いが進視、ドル円は次の日の東京市場で１０５円７１銭と年初来高値を更新。ドル高とユーロ安、そして円安の流れがこれで決まったと思われた。しかし・・・
週末発表された米８月雇用統計では雇用者数が１４．２万人増と大方の予想が２３万人増を大きく下回ったことでドルが反落。米国の利上げ時期が後退するとの見方が広がったためだ。しかし、ウクライナが新ロシア派との停戦に合意したことなどからリスク回避の動きが後退。円安が進むとドル円は１０５円台で先週のNYを引けた。
結果的に米雇用統計の悪化は一時的なもので、利上げ時期がぶれたとしても実施することになるとの見方に変わりはないと市場は判断。
米長期金利は結局前日から０．００５％上昇し利上を見据えた動きとなった。一方、NY株式市場も大きな混乱はなく、寧ろ先週は小幅上昇して引けるなどFRBの思惑通りといったところだ。
来週はいよいよFOMC会合でゼロ金利解除への道筋が示される可能性があることから、今週はそれに向けたポジション調整的な地ならしの週となりそうだ。
次のステップに移る潮目の時には往々にして複雑なポジションの巻き戻しや新規の仕込みなどが入りやすい。頭で考えても理屈に合わない動きになるとみるが、最終的に時間の経過戸ともインファンダメンタルズに沿った結果に向かい始めることは間違いない。

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