地政学リスクと米景気改善の綱引き

再びウクライナ情勢の悪化によるリスク拡大から米国やドイツ国債が買われ金利は低下。一方、米国経済指標の改善が軒並み目立つ中で将来金利上昇の気配が漂う。
昨日の欧州時間にロシア軍がウクライナ東部ドネツク州に侵入、一部の地域を掌握したとのニュースが飛び込んできた。ユーロは急落し円が上昇するなど緊張感が広がった。先日２６日に行われたウクライナとロシア首脳会議では平行線に終わったものの、話し合いがもたれたこと自体、これ以上の悪化は防げるとの見方があっただけに今回の衝突は厳しいものが感じられる。今日から開かれるEU首脳会議ではロシアに対する追加制裁について協議されることをメルケル独首相が明らかにした。オバマ大統領も対ロ追加的措置を実施する可能性を示すなど、情勢は更に悪化しそうだ。
地政学的リスクの高まりがドイツや米国国債へと資金が流入し、米長期債利回りは２．３３％台に低下した。それに対し、欧米株価は軒並マイナスとなった。
一方、昨日発表された米４－６月期GDP改定値は４．２％と予想の３．９％を上回る結果となった。また、新規失業保険申請件数も予想を下回り４週平均も低下するなど、米国景気改善の流れがあらためて確認されたといってよい。昨日の株価下落は米国連休前のポジション調整的な売りとの見方もあり、米景気を見る限り基本的に底堅い動きは今後も継続するとみられる。
ドルの金利低下によるドル売りの動きは一時的なもので、寧ろ米国以外からの株や債券買いによるドル買いの動きがドルの底を支えていると考えられる。
地政学的リスクと米景気回復との綱引きは、どちらにしても結果はドル買いに有利に働くことになりそうだ。

今日の注目材料はユーロ圏消費者物価指数
先日のジャクソンホールにおいてドラギ総裁がインフレ期待は大幅に低下していると発言し、市場は追加緩和期待が高まりユーロ売りが強まった。その言葉を裏付けるかどうか今日の指標に注目が集まる。予想の０．３％がそのままであれば一旦は下落に反応しそうだが、その後は週末の買い戻しの動きか強まるとみている。

来週に向けて・・・
イエレン議長が労働市場は急速に回復し始めれば利上げ時期も前倒しの可能性を示した崖に、来週発表される雇用統計の結果は今後のFRBのスタンスに大きな影響を与えることになる。それは同時に相場のトレンドの始まりを示すものでもある。

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