センチネルワン 【S】：エンドポイント・セキュリティ市場で有利な立場にある魅力的な銘柄

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本日のアナリストは、🇺🇸米国を拠点に活動しているドノヴァン・ジョーンズ氏です。

Donovan Jones ドノヴァン・ジョーンズ
拠点：米国
セクター：テクノロジー・IPO

自己紹介

ジョーンズ氏は、米国を拠点とする株式リサーチのスペシャリストであり、15年にわたり、米国のソフトウェア関連企業やIPO企業の投資を分析してきた経験を持っております。

 

主に、「高成長テクノロジー銘柄」、「消費者関連銘柄」、「資本財・サービス関連銘柄」、「メディア関連関連」、「ライフサイエンス銘柄」に焦点を当て、ファンダメンタル分析を用いて企業分析を行っています。

 

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最新のレポート紹介

「センチネルワン / SentinelOne：エンドポイント・セキュリティ市場で有利な立場にある魅力的なサイバーセキュリティ関連銘柄」

Ticker: S / 3099文字 / 所要時間6分程度 / Buy

サマリー

  • センチネルワンは、エンドポイント・サイバーセキュリティ市場における強力なプレーヤーである

  • 同社は目覚ましい成長を続けており、営業指標は改善傾向にある

  • 以上より、私の同社株式に対する見通しとしては、1株当たり24.50ドル前後で「買い」である

センチネルワンについて

センチネルワン（S）は12月5日、2024年第3四半期決算を発表し、売上高とコンセンサス利益の予想を上回った。

 

同社はサイバーセキュリティ・ソフトウェアとサービスを世界中の組織に提供しているテクノロジー企業である。

 

同社の継続的な高い売上高成長率、指標の改善、フォワード・ガイダンスの引き上げに基づき、センチネルワンに対する私の見通しは、1株当たり24.50ドル前後で「買い」である。

概要

カリフォルニア州マウンテンビューを拠点とするセンチネルワンは、AIモデルを使用して各エンドポイントとクラウド・ワークロードのセキュリティ脆弱性を検出するXDRプラットフォームを開発するために設立された。

 

経営陣は、共同創業者で会長、社長兼CEOのトマー・ワインガルテン（Tomer Weingarten）氏で、同氏は以前Toluna Holdingsの製品担当統括責任者を務めていた。

同社の主な製品は以下の通りである。

 

  • XDRプラットフォーム

  • 静的および行動的AIモデル

  • Singularityプラットフォーム：マルチクラウド環境向けのマルチテナンシー

 

同社は、直接販売やマーケティング活動、様々なチャネルパートナーを通じて、中規模および大規模の顧客との関係を模索している。

 

グランド・ビュー・リサーチの2023年市場調査報告書によると 、サイバーセキュリティソフトウェアとサービスの世界市場は2023年に推定2030億ドルで、2030年には5130億ドルを超えると予想されている。

 

これは、2023年から2030年までの予測年平均成長率（CAGR）12.3％に相当する。

 

この予想成長の主な原動力は、より複雑化した消費者および企業のソフトウェア要件とインフラを背景に、絶えず変化するサイバー脅威が挙げられる。

 

また、企業のITがオンプレミスからクラウドに移行することで、新しいサービスや機能を提供する大きな機会が新たに生まれるだろう。

 

以下は、米国のサイバーセキュリティ市場の構成要素別のダイナミクスを過去と予測で示した図表である。
 

主な競合企業やその他の業界参加企業は以下の通り：

  • CrowdStrike

  • VMware

  • McAfee

  • Symantec

  • Microsoft

  • Palo Alto Networks

  • Others

 
最近の財務動向

 

四半期別総売上高（青色の線：Total Revenue）は着実に増加している一方で、四半期別営業利益（赤色の線：Operating Incom）は大幅なマイナスで推移している。
 

四半期別売上総利益率（緑色の線：Gross Profit Margin）は着実に上昇を続けている。

 

更に、四半期別総売上高に占める販売費および一般管理費（茶色の線：Selling, G&A % Of Revenue）の割合は、最近の四半期で著しく減少しており、これは追加的な収益を生み出す効率が高まっていることを示すポジティブなシグナルである。
 

希薄化後一株当たり利益（赤色の線：Earnings Per Share）は大幅なマイナスで推移しているが、最近の四半期ではいくらか改善してきている。
 

(上記グラフのデータは全てGAAPベース）

 

過去12ヶ月間、同社の株価は54.35%上昇したのに対し、クラウドストライク（CRWD）は108.34%上昇している。
 

貸借対照表では、同社は合計で7億9800万ドルの現金同等物、並びに、短期投資資産に加え、無借金で四半期を終えた。

 

12ヶ月間、フリー・キャッシュは、マイナス8550万ドルであり、その内、資本支出は120万ドルであった。

 

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バリュエーションとその他の指標

以下は、同社に関連するバリュエーションの表である。
 

参考として、関連する比較対象としては、クラウドストライク（CRWD）が挙げられるだろう。

 

また、40%ルールとは、ソフトウェア業界の経験則であり、売上高成長率とEBITDA成長率の合計が40%以上であれば、その企業は、ソフトウェア企業として、許容できる成長とEBITDAの軌道に乗っていることを示すものである。

 

下表のように、同社の直近の調整前40％ルールの計算値は、2024年第3四半期決算時点で8.9%であったため、大幅な改善が必要であることが分かる。

センチネルワンに関するコメント

2024年第3四半期決算を対象とした前回の決算説明会では、経営陣は、全ての主要指標で予想を上回る好調な第3四半期決算を達成したことを強調し、2024会計年度のトップラインとボトムラインのガイダンスを上方修正した。

 

  • クラウドセキュリティとデータレイクソリューションの需要が旺盛で、3桁の伸びを示し、企業向けにPurple AIの提供を開始した。

 

  • 純利益率はマイナス5%に改善し、黒字化への前進を示した。

 

  • MITRE ATT&CK 評価で4年連続100%のリアルタイム保護で首位に立ち、Gartner Peer Insightsでは卓越した顧客体験と製品能力で5点満点中4.8のスコアを獲得した。

 

  • 総顧客数は現在11,500を超え、ARRが10万ドル以上の顧客は33%増、ARRが100万ドル以上の顧客は更に急成長しています。

 

  • アナリストは同社経営陣に対して、業績、将来計画、市場競争について質問した。

 

  • 同社は、顧客数が予想より少なかったにもかかわらず、顧客数が増加し、顧客一人当たりの平均売上高が前年同期比で15%増加するなど、好調な四半期であったと報告した。

 

  • より広範なCNAPPプラットフォームを開発しており、そのかなりの部分は既に市場で利用可能であり、さらなる開発のための買収にも前向きである。

 

  • PinnacleOneの開発は、顧客のセキュリティ態勢設計を支援するための戦略的アドバイザリーサービスである。

 

  • 経営陣はまた、競争環境、特にカーボン・ブラック社との競争についても触れ、大きなシェア獲得の可能性を見ているとのこと。

 

  • Singularityデータレイク事業は3桁成長を遂げており、最も急成長しているモジュールの一つで、SIEM市場を破壊する可能性を秘めている。

 

  • 同社の財務基盤は非常に強固で、流動性は十分にあり、負債はないが、直近12ヶ月のフリーキャッシュの使用額が大きいのも現状である。

 

同社に対する今後の見通しとして、2024年度の売上高成長率のコンセンサス予測は46%を示唆しており、これは前年度の成長率よりは低いものの、依然として高い水準である。

 

以上より、同社の継続的な高い売上高成長率、指標の改善、および、フォワード・ガイダンスの引き上げに基づき、同社株式に対する私の見通しは、1株当たり24.50ドル程度で「買い」である。

 

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アナリストによる開示：私は、この記事で言及されている企業の株式に関するポジションを現時点で保有しておらず、また、今後5日以内にそのようなポジションを持つ予定もありません。また、本記事は、私個人の見解に基づき、独自に執筆したものです。私は、インベストリンゴからの報酬を除き、この記事に対して、いかなる報酬も受け取っておりません。また、本文書で言及している企業とは、いかなる商業的関係も有しておりません。

 

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