牛熊證是一種追蹤相關資產表現的杠杆化衍生產品，分為牛證和熊證，投資者看好相關資產則買入牛證，看空相關資產則買入熊證，牛熊證與窩輪類似，都是由投資銀行發行設有固定期限的杠杆化衍生產品。牛熊證是一種權利，點上牛熊證與窩輪和期權類似，買入牛證相當於有以行使價（行權價）買入正股的權利，買入熊證相當於有以行使價（行權價）賣出正股的權利:買入牛證相當於做多正股，買入熊證相當於做空正股。
目前市場上有很多阿爾法基金，通過精選個股來跑贏大盤，為了規避系統風險，獲取超額回報，該類阿爾法基金般通過做空指數來規避 系統風險，對於該類港股的阿爾法基金而言，買入恒指或國企指數牛熊證是可行的策略。
對於持有正股的投資者來說，如果想要更低成本的增強收益，也可以購買一些倉位的相關正股牛卡，達到增強收益的效果。如果投資者的倉位太重，當正股大幅上漲時，也可以考慮減持正股換一張牛牌，以達到安全的目的，並可以繼續享受正股上漲的好處。
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