お金は重要である。金本位制の終焉は生活水準の低下を招いた
by TYLER DURDEN
土曜日、8月27、2022 - 午前05時25分
執筆者：André Marques via The Mises Institute,
1971年8月15日、リチャード・ニクソンは米ドル（USD）が金と交換できなくなることを発表した。これは一時的なものであるはずだった。しかし、それから51年後、我々はここにいる。金本位制は20世紀に入ってから徐々に崩壊していった。
今、人々はその結果を経験している。購買力の低下、景気循環の増大、経済の弱体化である。
マレー・ロスバードは、その著書『政府は我々の貨幣に何をしたのか』の第4章で、古典的金本位制の終焉から1971年の金の窓の閉鎖まで、20世紀にわたって政府が金本位制を終わらせるためにとった措置を説明している。
古典的金本位制（1815年〜1914年）
古典的金本位制は、政府が財政赤字を出し、借金をすることを防ぐ傾向があり、簡単にインフレを起こすことができなかった。1913年、連邦準備制度(FRB)が誕生した。アメリカが第一次世界大戦に参戦すると、金準備高を上回る量の米ドルが印刷された。この時点でアメリカは古典的な金本位制から外れ、この紙幣印刷は1920-21年の恐慌の一因となった。
金為替本位制（1926-31年）
この体制では、米ドルとポンド（GBP）の2つの通貨が基準通貨（「基軸通貨」）とされた。アメリカは古典的な金本位制に戻った（米ドルを金に交換する）。GBPやその他の通貨は金には換金できなかった（大きな延べ棒は除く）。イギリスは GBP を USD に変換し、他のヨーロッパ諸国は自国通貨を GBP に変換しました。つまり、イギリスは GBP を膨張させ、他のヨーロッパ諸国はそれぞれの通貨で同じことをした（GBP は USD に、他のヨーロッパ通貨は GBP に「ピラミッド化」する）。その結果、ロスバードはこう述べている。
イギリスとヨーロッパは無制限のインフレを許され、イギリスの赤字は金本位制の市場規律に縛られることなく積み上げることができた......。英国は、米国に多くのドル準備高や金を失わないように、米国にドルインフレを誘導することができた。フランスやアメリカなどにスターリングの残高が積み上げられると、......インフレ構造への信頼が少しでも失われれば、総崩れにつながるに違いない。ヨーロッパ中のインフレ銀行の破綻と、「ハードマネー」フランスがスターリング残高を金と交換しようとしたことで、イギリスは金本位制から完全に離脱することになったのだ。その後、イギリスは金本位制から完全に離脱し、ヨーロッパの他の国もそれに続いた。
変動する不換紙幣（1931-45年）
1933-34年、アメリカは再び古典的な金本位制を放棄した。米ドルは1オンスの金の35分の1と定義され、外国政府と中央銀行のみが金に交換することができた。つまり、金との一定の関連性はあったが、米国は変動為替相場制の中にあった。ロスバードが述べたように、金との結びつきを断つことで、この体制は次のようになる。
自国の通貨を他のすべての不換紙幣に対して自由に変動させることができる）政府の手に、それぞれの国の通貨の絶対的なコントロールを残すことだ。
1930年代の不換紙幣と経済戦争の悲惨な経験から、米国当局は実行可能な国際通貨秩序の回復を目指すようになった。
ブレトン・ウッズと新金為替本位制（1945-68年）
こうして、ブレトンウッズ体制（1944年ニューハンプシャー州ブレトンウッズでの会議でアメリカが構想・実施し、1945年にアメリカ議会で批准）に入る。金為替本位制に似ているが、米ドルを唯一の「基軸通貨」とし、価格は1オンス＝35ドルで、外国政府や中央銀行のみが金と交換できるものであった。
しかし、この制度はやがて終焉を迎える。米国は米ドルを膨張させ（金準備に「ピラミッド」）、他国政府は米ドルを準備として保有し、そのドルに自国通貨を「ピラミッド」させたのだ。そして1960年代を通して、アメリカは絶対的にも、ヨーロッパや日本との相対的にも、常にドルを膨張させた。この10年間は、「貧困との戦い」、ベトナム戦争、宇宙開発計画が特徴的であった。
これらすべてを賄うために、米国は大規模な財政赤字を開始し、FRBはその債務を貨幣化（マネーサプライの拡大）した。ところが、より堅実な金融政策をとっていた西ヨーロッパ諸国（西ドイツ、スイス、フランス、イタリア）は、ドル積み上げ義務に反対し始めた。ヨーロッパはドルを金で換金するようになり、ブレトンウッズ体制は1968年に崩壊し始めた（1971年、ニクソンが米ドルの金での換金を停止して終了）。
金窓の閉鎖と変動相場制の台頭（1971-？）
米ドルの金での償還を維持するために、アメリカ政府には2つの選択肢があった。
財政赤字を減らすために歳出と税金を削減する。貨幣の供給が減り、米ドルが高くなり、1オンスの金が35ドルになる水準まで物価が下がり、通貨に対する需要が回復することになる。
ドルの切り下げ。これは、金1オンスの価格が、米ドルの供給と財やサービスの価格上昇に見合う水準まで上昇しなければならないことを意味する。しかし、そのためには、将来の切り下げを防ぐために、政府は財政赤字を削減しなければならない。
どちらの選択肢も、政府にとっては不都合なものであった。こうして1973年2月、2度の米ドルの切り下げにより金1オンスの価格が42.22ドルまで上昇した後、金窓の閉鎖が恒久化された。そのため、米ドルは変動相場制に戻った（1931～45年と同様、ただし金との連動はない）。
その結果、米ドルは切り下げられ、1970 年代はスタグフレーションに見舞われた。1980年、金1オンスの価格は850ドルであった。1970年に1バレル3ドル弱だった原油価格は、1980年には40ドル弱に上昇した。消費者物価指数（CPI）は、1980年には14％を超えていた（図表1）。CPIが低下し始めたのは、1980年代初頭、当時のFRB議長ポール・ボルカーがフェデラルファンド金利を20％近くまで引き上げた時である（図表2）。
図表1: 消費者物価指数の推移（1965-85年）
出典 トレーディング・エコノミクス、筆者作成。
図表2：フェデラルファンドレート（1970-88年）
出典 FRED；筆者自身の推敲によるもの。
しかし、1980年当時、アメリカの連邦債務は9302億ドル「しか」なかった（図表3）。そのため、経済に大きな影響を与えることなく、金利を大幅に引き上げることが可能であった。現在では、連邦債務が30兆5000億ドルを超えている。FRBは経済を破綻させることなく金利を上げることはできない。米国は、1970年代初頭の世界最大の債権者から、今日では世界最大の債務者となっている（米国は、世界の他のすべての政府を合わせたよりも多くの債務を抱えている）。
図表3：米国の連邦債務（1970-2021年）
出典 FRED；筆者自身の推敲。
連邦預金金利の上昇に伴い、米ドルは上昇し、通貨に対する信頼が回復した。これによって（米ドルがすでに石油やその他の商品の価格を決める通貨であったことと合わせて）、米ドルは世界の主要な基軸通貨であり続けることができたのである。そしてこのことと、1971年以来米ドルの裏づけがないことで、米国は時間をかけて米ドルを膨張させ、その価値を破壊してきたのである。2022年8月3日現在、金1オンスの価格は1765ドルである。
図表4：金の価格（米ドル建て）
1Kgの価格 - 1Kg = 2.20462 ポンド（左軸）、1オンスの価格（右軸）。
出典：Goldprice.org；筆者自身の推敲によるもの。
まとめ
金本位制の終焉の影響は、1970年代から現れ始めた。
米ドルの切り下げは、アメリカ人の実質賃金を大幅に引き下げた。
1970年以前は、通常、一家のうち一人しか家族を養うことができなかった。
1970年代以降、これは変化し始め、今日では裕福な人たちだけが可能であるところまで来ている。技術の進歩にもかかわらず、今日の生活水準は1950年代や1960年代よりも低くなっています。今日、生活し、欲しいものや必要なものを買うためには、人々はもっとたくさん（さらには借金までして）働かなければならないからです。
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もし1913年以降に米ドルが切り下げられなければ（あるいは通貨膨張がないときに起こりがちな米ドル高であっても）、今日の生活水準はずっと高くなっていただろう。