サブプライムローン問題

2007年８月に世界同時株安となり、為替相場が乱高下しました。
その原因が「サブプライムローン問題」です。 ファンダメンタルによる市場の影響の強さを表しています。

そこで今回は、サブプライムローン問題について解説しようと思います。
サブプライムローンとは、米国での「信用力の低い」人向けの個人向け住宅ローンのことです。

「信用度の低い」人というのは、一般的には年収が25,000米ドル以下の人が対象の所得が著しく低い人、また、過去にクレジットの延滞をしてしまったような人のことを指しています。

信用力の低い人向けとあって、その審査基準はゆるめに設定されていますが、金利は10％以上と極めて高いという点が特徴です。

サブプライムローンは当初数年間は５％程度の低い金利なのですが、その後 いきなり金利に跳ね上がるようなしくみです。 ですから所得の低い契約者は、金利が上がる前に一般向けの「プライムローン」のような金利の低いローンに借り替えるのが現状です。

借り換えの方法は、米国の住宅価格が2003年頃から最近までずっと上昇基調にあることで、サブプライムローンにより購入した住宅の値上がり分を担保にして、サブプライムローンの金利が上がる前に金利の低いローンへと借り替え、高金利のローンの支払いを回避するというものです。

また、住宅価格が数年後でも上昇するので、住宅を転売してローンを返済し、さらに売買差益まで得られるケースもありました。 日本では考えられませんね。
第一次「サブプライムローン問題」

米国の住宅価格の上昇が鈍化した2006年末からサブプライムローン問題が顕在化しはじめました。 住宅価格の上昇ペースが鈍ってしまい、サブプライムローンの借り手は、住宅の値上がり分を担保にした低金利のローンへの借り換えが難しくなってしまったのです。

そして、サブプライムローンの金利の急上昇に耐えられずに返済出来なくなり、サブプライムローンの不良債権化が急増し、取り扱う業者の経営が軒並み悪化することとなりました。

そしてついに2007年3月、サブプライムローン業界大手企業が取引銀行からの融資を打ち切られ、ニューヨーク証券取引所への上場が廃止となったことを皮切りに米国株が急落、これに端を発した世界同時株安が発生したのです。

為替レートと為替市場介入

為替レートの変動は経済や政治に大きな影響をあたえています。そのため各国の為替市場を管理している通貨当局では、為替市場の動向が行き過ぎではないか、常に監視しています。

そして為替レートが行き過ぎたと判断されれば、実際に為替市場に参入し、相場を一定方向へ誘導したり、急激な変動のスピードを和らげるために市場とは逆の行動をとることもあります。これが市場介入です。

たとえば1ドル=90円になったのを見て、急激な円高を抑えるため日本政府が「ドル買い介入」を実施する。ということです。実際に輸出振興政策をとっている日本では頻繁に市場介入が実施されているのです。

2000年のユーロ暴落の時には、ユーロ安防衛のため、各国の中央銀行や政府が協力してユーロを買い支えるという介入がありました。これを協調介入といいます。協調介入は先進国首脳会議（サミット）やG7（先進７カ国財務大臣・中央銀行総裁会議）などで討議されます。

サミットやG7などでの外国為替レートにかんする声明は為替市場に対する強いメッセージなので日頃から注目しておくことはとても重要といえるでしょう。

しかし、為替市場はそんなに単純ではありません。そのマーケットが大きいため、市場介入があっても根本的な流れを止める事ができないケースが多いようです。市場介入は短期的な効果はありますが、市場全体のトレンドを変えるには至らないのが現状です。

経済と為替相場の変動について

経済と為替相場の変動はどのように関係しているのでしょうか。

為替レートは異なる二国間のファンダメンタルズ（その国の経済基盤）によって決まります。

ファンダメンタルズは主に景気・物価・金利が指針となっています。

景気がよい国には投資資金が集まり、株価の上昇期待が高まり、消費も活発になる期待感から設備投資も盛んになります。その国に投資するにはその国の通貨が必要なので、通貨の価値は上がります。

金利については、二国間で金利差があれば高い金利の国の通貨が買われることになります。金利差が広がればさらにその傾向は強くなってきます。

物価が上昇すれば、同じものを買うのに多くのお金を払うことになるのでお金の価値が下がるということになります。
そして、同じ金額でモノを買おうとすると買えるモノの数は減り、購買力の低下につながります。
購買力の低下した通貨は売られやすくなります。

ファンダメンタルズは為替レートに影響をおよぼす要因となります。
しかしそれだけで為替相場を予測することはできません。
その通りに相場が動くのであればみんな儲かっているはずですよね。

ファンダメンタルズを参考にしながらも、他の多数の投資家の心理はどう動くのか等
需給バランスを考えること、相場のトレンドを読むことが最も重要といえるでしょう。