せっかくNZドルは儲かるって聞いたのに・・・って焦っている方も多いはず

「キウイ・ショック」今後の行方は？

NZドル円は72－75円レンジへ

－WTIベースで5％の下落＝他通貨への影響は限定的？

NZドルの弱さが際立っている。

15日にはNZ2月小売売上高が予想を下回ったことを受け、NZドルが重要な節目をブレーク。

ストレート、クロスとも「底割れ」となった。

目先的には個人の投げも限定的に留まっているものの、NZドル円で70－75円台では、他クロス円への影響も懸念されるところだ。

ただニュージーランド準備銀行（RBNZ）の算出する貿易加重平均（ＷＴＩ）ベースではまだ5％程度の下落に留まっている。まだNZドルの下落余地はありそうだ。

WTIベースで68.3＝金融政策は当面据え置き続く

特に昨年12月11日に87.09円でピークアウトして以降、14％の下落を達成している。

この下落によって、NZドル／ドル、NZドル円とも重要なサポートラインを抜け、いわゆる底割れ状態となっている。

このNZドルの弱さの背景として、NZ企業の国際競争力低下を懸念する当局によるNZドル高牽制発言やNZ経済の減速、米NZ政策金利差の縮小などが挙げられる。

RBNZが算出している貿易加重平均ベースのNZドルは昨年12月の71.9から2月の69.3まで低下。

ただこの下落もNZドル／ドルの下落幅15％に比べるとわずか5％の下落に留まっている。

どのレベルでNZ政府が満足するかは不明だが、少なくとも重要と見られる68.3までの下落が見込まれそうだ。

さらに金融政策面でも、ボラードRBNZ総裁自身「現ビジネスサイクルにおいて、利上げの必要性はなくなった」と認めるとおり、7.25％から上はなくなった。

ただ堅調な住宅市場やインフレ懸念、さらには貿易加重平均ベースで5％下落ことなどから利下げを急ぐ必要はなく、当面は据え置かれる可能性が高そうだ。

NZドルに商品の追い風は吹かず＝70－75円が個人の平均コストか

NZドルに限らず、豪ドルも自国政策金利と米政策金利との差に対して、レートが遅行する傾向が認められる。

ただ豪ドルについては、これまでの遅行する傾向と比べると下落は緩やかだ。

これはRBAの算出するコモディティ・インデックスが示す通り、商品市況の強さが下支えしているようだ。

その一方でNZドルはこれまでの遅行する傾向よりも遥かに速いスピードになっていることは興味深い。

一般的にコモディティ通貨の1つとして語られることのあるNZドルだが、同国の主要輸出産品で構成したANZ コモディティ・インデックスは、昨年4月にピークをつけて以降、下落基調にあり堅調な商品市況の恩恵を受けられないでいる。

NZドル円で気になるのは、個人の動向だ。

スワップが取れることで人気の同通貨ペアに対しては、個人の資金は12月の急落以降も「買い下がり」が続いている。

ただスワップレート1.44とした場合、大雑把に昨年6月近辺に76－78円近辺のロングが75円割れでゼロコストに。

72－75円のレンジブレーク局面でのロングが70円割れでゼロコストになる。

15日の下落局面ではそれなりに個人の投げも出ていた模様だが、70－75円水準は、それなり売りが持ち込まれる可能性がありそうだ。

為替個人的メモ