外国為替市場での重なる覆面介入でも円安が止まらない。だが、財務省、日銀は円安阻止のための正解には背を向ける。植田和男日銀総裁による度重なる利上げ前のめり発言だ。植田氏は８日の衆院財務金融委員会で、「為替相場は経済・物価に重大な影響を与え得る」、「金融政策上の対応が必要になる」と踏み込んだ。前日に同様の見方を岸田文雄首相にも伝えている。植田氏は３月１９日の金融政策決定会合でマイナス金利解除など大規模金融緩和政策撤廃決定後、円安に対して利上げで臨む姿勢を重ねて示してきたが、現実にはその発言のたびに為替投機が勢いづく始末である。
財務省のほうは、４月１７日に米ワシントンで開かれた主要７カ国（Ｇ７）財務相・中央銀行総裁会議で、７年前のＧ７共同声明を引っ張り出して「為替の過度な変動は経済に悪影響を与える」との見方を米国にも同意させた。そして連休の４月２９日に５兆円規模、５月２日には３・５兆円規模と目されるドル売り、円買いの覆面市場介入に踏み切ったと見込まれる。介入効果がほんの一時的に終わるとみるや、今度は日銀の出番とばかりに植田総裁が前にも増して利上げに意欲を見せるわけである。円安をもたらす最大の要因が日米の金利差にあると見込み、利上げで円売り投機を抑えられるという皮算用なのだろう。
日米金利差は政策金利に従う短期の市場金利で５％を優に超える。家計消費を左右する実質可処分所得が前年同期を下回り、慢性的な需要不足が続く中では日銀による小幅な利上げが関の山である。現実に、日銀が３月下旬に政策金利をマイナス０・１％からプラス０・１％に引き上げても、日米短期金利差は４月、前月に比べて０・０８％程度縮小したのにとどまり、円安は加速してきた。
仮にだが、１％を超える大幅利上げに踏み切れば、投機筋に衝撃を与えられるかもしれない。その場合は変動型住宅ローンなど消費者向け、あるいは中小零細企業向けの貸し出し金利を大幅に上昇させ、日本経済は再び深刻なデフレ不況に舞い戻ってしまう。小幅利上げでも大幅な収益を挙げられるのは０・１％の短期金利上昇だけでも１日で２０億円近い収益増が見込める金融業界だけであり、一般の家計や中小・零細企業はその分負担がかさむだけで、百害あって一利なしである。
円安進行阻止の決め手は別にある。対外投融資と在外金融資産残高の前年比増加額を円ドル相場と対比すると円安とともに資産は急膨張している。３月の円ドル相場からすれば、今年３月の資産は円換算で１６００兆円を超え、前年同期比で３００兆円以上も増えることになりそうだ。この円安がもたらす莫大（ばくだい）な在外資産膨張分について本国還流（リパトリエーション、略してリパトリ）を促せば良い。岸田政権が「リパトリ減税」に踏み切れば、たちまち円安は止まるだろう。
（上記は“夕刊フジ「お金は知っている」産経新聞特別記者”からの引用です。）
「レパトリ減税」とは
レパトリとはレパトリエーションの略で、レパトリエーションとは国外に投資している資金を国内に戻すことをいいます。たとえば、グローバル企業が国外子会社などで保有している資金を株主還元などの理由で国内に戻すことや、金融機関や機関投資家などが外貨建ての国外資産を売却し、国内に資金を戻すことなどを指します。レパトリ減税とは、その際にかかる税率を引き下げることをいいます。米国では、法人の所得の源泉が国内外どちらであってもすべて米国の課税対象とする全世界所得課税が採用されています。そのため、米国企業の国外子会社が国外で利益をあげた際に、所得源泉地国での課税に加えて、その利益を米国に戻すときにも税金が課されます。つまり、米国企業は所得の源泉地国と米国とで二重に課税されることになります。米国企業はこの二重課税を回避するために、海外子会社が得た利益を親会社に戻さない傾向にあり、2兆米ドルを超える利益が国外に留保されているといわれています。それらの資産を積極的に米国内に戻し企業の設備投資や雇用の拡大を促すことを目的にレパトリ減税が導入されました。
「レパトリ減税」の効果
レパトリ減税が実施されると一般的に次のような効果が見込めます。米国における例として説明すると、
その1（税収の調整）
前述のとおり、米国企業が国外で獲得した利益を米国内に戻す際には法人税が課されます。レパトリ減税はその法人税率を引き下げる施策のため、レパトリ減税が実施されると米国企業が国外に所有していた資産が米国内に戻る流れがおきます。つまり、米国政府はレパトリ減税をすることで、国の税収をある程度調整することができるということになります。
その2（内需の拡大）
レパトリ減税が実施されると、国外に資産を多く保有する米国企業は米国内に資産を戻しやすくなるため、設備投資や雇用を拡大しやすくなります。また、国も増えた税収でインフラ投資などを積極的に行いやすくなるため、その国の内需を拡大させる要因となります。
その3（通貨高）
レパトリ減税は、米国企業が保有している国外資産を米国内へ戻すことを促す施策となるため米ドルの需要が増加し、米ドルの価値を相対的に上昇させる要因となります。
（上記は“アセットマネジメンﾄOneホームページ”からの引用です。）