金融緩和の抑制
長所
市場の安定： 金融緩和を抑制することで、中央銀行は金融市場の安定を維持し、為替レートの過度な変動を防ぐことができる。
インフレ抑制： 金融引き締めは、通貨安によって生じるインフレ圧力を抑制するのに役立つ。これは、通貨安が輸入価格の上昇につながる可能性がある輸入依存型の経済にとって特に重要である。
長期的な信頼： 過度な金融緩和を防ぐための措置を実施することで、中央銀行が長期的に通貨価値の維持に努めていることを投資家や市場に示すことができ、信頼感を醸成することができる。
短所
経済成長： 金融緩和の抑制は、金利上昇や金融システムの流動性低下を招き、借入や投資を抑制する可能性があるため、経済成長を鈍化させる可能性がある。
失業率： 金融引き締めは短期的には失業率を高める可能性もある。企業は借入コストの上昇に対応して雇用を削減したり、従業員を解雇したりする可能性があるからだ。
輸出競争力： 抑制的な金融緩和による通貨高は、外国人バイヤーにとって輸出品を割高にする可能性があり、輸出主導型産業に打撃を与える可能性がある。
市場への介入
長所
即時的な影響： 市場介入は外国為替市場の需給に直接影響を与えるため、金融政策の調整に比べ、為替相場に即時的な影響を与えることができる。
柔軟性： 中央銀行は必要に応じて為替市場に介入できるため、短期的な為替レートの変動により柔軟に対応できる。
輸出支援： 円安は輸出企業にとっては有利な面があるが、円安に歯止めがかかると、その為替レートで決済を行うことになり、国際市場における輸出競争力を維持しなければならず、結果として、輸出主導経済を支える面もある。
短所
コスト： 市場介入は、通貨を安定させるために多額の外貨準備を使用する必要があるため、中央銀行にとってコストがかかる可能性がある。介入を長期化すると外貨準備が枯渇し、より広範な経済的影響を及ぼす可能性がある。
効果： 長期的な市場介入の有効性については議論がある。特に通貨安をもたらす根本的な経済要因がある場合、市場の力が中央銀行の介入を圧倒することもある。
市場の歪み： 継続的な市場介入は市場のシグナルを歪め、モラルハザードを引き起こす可能性がある。市場参加者は為替リスクを軽減するために中央銀行の介入に過度に依存するようになるかもしれないからだ。
実際には、中央銀行は経済状況や政策目的に応じて、両方のアプローチを組み合わせて用いることが多い。インフレや雇用など、より広範な経済目標に対処するために金融政策手段を用いる一方で、短期的な為替レートの変動を管理するために為替市場に介入することもある。