世界の債務水準は時限爆弾となっている
ポストする 投稿者: EraOfLight — 返信を残す
ダニエル・ラカル著
世界的な債務の容赦ない増加は経済にとって大きな問題です。公的赤字はどちらでもない民間部門のための埋蔵金でも成長の手段でもない。膨れ上がった公的債務は経済の重荷となり、生産性を失速させ、増税し、民間部門への融資を締め出します。年を追うごとに、世界の債務額は増大し、負担は重くなり、リスクは増大しています。世界の金融市場は、世界の債務水準が2023年に313兆ドルという驚異的な水準に達するという記録的な増加を無視したが、これはまた一つの憂慮すべき節目となる。
議会予算局（CBO）の予測では、米国の財政赤字は今後4年間変動し、景気後退を考慮に入れなくても、平均するとGDPの5.8％という非常識な数字となる。2033年までにGDP予算に6.9％の穴が開くと予想している。当然のことながら、経済は楽観的なシナリオを用いたとしても失速し、2028年から2033年までの実質GDP成長率は1.8％水準となり、2026年から2027年よりも33％低くなり、すでに過去の平均よりも25％低い水準となっている。
アナリストの中には、この混乱全体は増税で解決できると言う人もいるが、現実には年間2兆ドルの財政穴を追加の年間収入で埋める歳入対策がないことが示されている。もちろん、これには景気後退や税負担増加による経済への影響がないという楽観的なシナリオが前提となっている。赤字は常に支出の問題です。
国民は、成長率の低下、実質賃金の低下、インフレの持続は政府とは関係のない外部要因であると信じ込まされていますが、これは誤りです。赤字支出は紙幣を印刷しており、民間部門の投資機会を破壊すると同時に通貨の購買力を損なう。増税とインフレの負担はすべて中産階級と中小企業にかかっています。
現実が動き出すまで、市場はリスクの増大に決して反応しません。リスクはゆっくりと増大しますが、急速に発生します。これが、政府が公的債務をさらに増やすことをいとわない理由です。政治家は市場の強気と債券利回りの低さが自分たちの政策の正当性を証明していると考えており、利息支出が憂慮すべき水準に上昇したとしても、その負担を次の政権に転嫁するだけだ。結果？潜在成長率の低下、生産性の低下、増税と持続的なインフレによる中間層の破壊。
債務危機が起こります。そして政府はその結果に対して対価を支払わないため、リスクに決して注意を払いません。さらに、債務危機が起こるまでに、ほとんどの政府は「市場」と空売り者のせいにするだろう。
国際金融協会（IIF）の最新データは、債務増加の危険な傾向が加速していることを示している。単年で15兆ドルもの債務が急増したことは、債務負担が驚くべきペースで増大していることを浮き彫りにした。この数字を大局的に捉えるには、ほんの 10 年前、世界の債務総額が 210 兆ドルという比較的控えめな水準にあったことは注目に値します。これは、債務が指数関数的な成長軌道に乗り始めたことをはっきりと思い出させます。
発展途上国はこの債務攻勢の先頭に立っており、債務対GDP比は前例のない高さに達しています。新興市場は先進国の傾向に追随しており、債務の蓄積が現地通貨の破壊と国内通貨制度への信頼の低下につながるため、構造的な課題と脆弱性が加わっています。
この借金過多の影響は、経済成長の鈍化や金融安定への危険など、重大です。世界債務の急増は根本的に、現在の消費と将来の義務の間、短期支出と長期持続可能性の間の不均衡という根本的な不均衡を表している。安い政府債務は高い成長と国民のより良い機会を約束しますが、成長の鈍化、不安定性の増大、通貨の価値の低下をもたらすだけです。なぜ自分たちの賃金で支払われる商品やサービスが減り、中流階級の繁栄がますます難しくなっているのか疑問に思うなら、紙幣の印刷と公的債務のせいにしてください。決して到来しない成長と安全という誤った約束の下で、貯蓄や賃金の購買力が侵食されています。
債務水準が膨らむにつれ、債務危機、債務不履行、伝染のリスクも増大します。借金は通貨の印刷です。負債が膨らむにつれ、新たに発行された通貨の購買力に対する信頼は低下する。さらに、世界の片隅で市場の信頼が突然失われたり、流動性が逼迫したりすると、雪だるま式に雪だるま式に広がり、広範囲にわたるシステムへの影響をもたらす可能性があります。これが米国では起こらないと考えるのは近視眼的で無謀です。現代の世界経済は相互に結びついており、どの国も孤立して存在するわけではなく、ある地域での債務危機の影響が金融エコシステム全体に波及する可能性があることを意味しています。
金融不安という当面のリスクに加えて、過度の債務蓄積による長期的な影響も同様に憂慮すべきものです。高水準の債務は経済成長の足かせとして機能し、生産的な投資から資源を吸い上げ、イノベーションや起業家精神を抑制します。さらに、債務返済の負担は将来世代に大きな負担を課し、資金がインフラ支出からそらされ、将来の納税者に借金という遺産を背負わせることになる。
米ドルの終焉は外部からの脅威ではなく、自国政府の無責任な行動によってもたらされるだろう。安い借金は常に非常に高価です。
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