貸借対照表の見方と分析方法
貸借対照表は、すべての企業が作成し報告する必要がある重要な財務諸表の一つです。貸借対照表は、会計年度末や四半期末など、ある時点における企業の財政状態を示すものです。
企業の資産、負債、資本を要約し、財務分析や意思決定のための貴重な情報を提供します。
この記事では、これらの疑問やその他の質問にお答えします。貸借対照表の目的と構造、貸借対照表に含まれる項目の主なカテゴリーとサブカテゴリー、貸借対照表の分析に使用できる一般的な計算式と指標について説明します。また、財務計画や予測に貸借対照表をどのように使用するか、いくつかの例とヒントを提供します。
この記事を読み終わる頃には、貸借対照表についてしっかりと理解し、財務目標のために貸借対照表を効果的に活用する方法を身に付けていることでしょう。あなたが財務アナリスト、会計士、監査人、投資家、経営者であるかに関わらず、この記事は貸借対照表とそのビジネスへの影響をマスターするのに役立つことでしょう。
バランスシートとは何か、なぜ重要なのか？
貸借対照表は、財政状態計算書とも呼ばれ、特定の日付における企業の財務状況のスナップショットです。会社が所有している資産、負債、負債を返済した後に所有者に残る資本を示しています。
この関係を図にするとこのようになります。
この図は、会社の資産の総額は、負債と資本の合計と常に等しくなければならないことを意味する。言い換えれば、会社の資源（資産）は、債権者（負債）または所有者（資本）によって賄われる。
貸借対照表が重要な理由はいくつかある
- 貸借対照表は、会社の財政状態および業績について明確かつ簡潔な概観を提供する。
- 企業の流動性、支払能力、効率性、収益性を評価するのに役立つ。
- 会社の強みと弱み、潜在的なリスクと機会を特定するのに役立つ。
- 競合他社や業界ベンチマークとの比較対照に役立ちます。
- 会社の将来のキャッシュフローと財務ニーズの計画と予測に役立ちます。
貸借対照表の読み解き方
貸借対照表は通常、資産、負債、資本の3つの主要セクションに分かれています。各セクションには、会社の財務状況の様々な側面を表す様々な項目が含まれています。詳しく見ていきましょう。
まずは資産から。
資産とは
会社が所有または管理し、将来の経済的便益を生み出すと期待される資源である。資産は、流動資産と固定資産の2つに大別される。
流動資産
流動資産とは、1年以内または会社の通常の営業サイクルのいずれか長い方の期間内に現金化または消費されると見込まれる資産をいう。流動資産には以下が含まれる
- 現金および現金同等物：手元現金、銀行預金、国庫短期証券、コマーシャル・ペーパー、マネー・マーケット・ファンドなど、90日以内に容易に現金化できる短期投資で構成される最も流動性の高い資産。
- 有価証券：株式、債券、投資信託など、会社が売買目的で保有する、またはいつでも売却可能な投資。
- 売掛金：会社が信用販売した商品またはサービスに対して顧客から負 債を負っている金額で、貸倒引当金を控除したもの。
- 棚卸資産：会社が販売用に購入または生産した商品で、原価と時価のいずれか低い方で評価される。棚卸資産はさらに、原材料、仕掛品、完成品に分類される。
- 前払費用：家賃、保険料、税金、購読料など、会社が将来の使用のために前払いした費用。
- その他の流動資産：サプライヤーへの前渡金、預り金、繰延税金資産など、上記のカテゴリーに当てはまらないその他の資産。
流動資産は、企業の流動性と運転資本を測る上で重要です。流動性とは、企業が短期的な債務を履行し、現金を迅速に入手する能力を指す。運転資本とは、流動資産と流動負債の差額を指し、企業が日々の業務に利用できる資金の額を示します。。
企業の流動資産を評価するために使用される比率、指標
- 流動比率：流動比率：流動負債に対する流動資産の比率で、企業が短期資産で短期負債を支払う能力を測定する。流動比率が高いほど流動性が高く、債務超過のリスクが低いことを示す。一般的に流動比率が2以上であれば、十分な流動性があると判断されるが、業種や事業内容によって異なる場合がある。
- 当座比率：流動負債に対する流動資産から棚卸資産を差し引いた比率で、企業が最も流動性の高い資産で短期債務を支払う能力を測る。当座比率が高いほど流動性が高く、 倒産のリスクが低いことを示す。一般的に、当座比率は1以上であれば十分な水準とみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合がある。
- 現金比率：現金および現金同等物の流動負債に対する比率で、企業が短期債務を現金で支払う能力を測る。現金比率が高いほど流動性が高く、債務超過のリスクが低いことを示す。現金比率は一般的に0.5以上あれば十分とされるが、業種や事業内容によって異なる場合がある。
- 棚卸資産回転率：平均在庫に対する売上原価の比率で、企業がいかに効率的に在庫を管理し、いかに迅速に商品を販売しているかを測定する。在庫回転率が高いほど、効率性が高く、陳腐化のリスクが低いことを示す。平均的な在庫回転率は業種や事業内容によって異なるが、一般的には年4～6回とされている。
- 売掛金回転率：平均売掛金に対する正味売上高の比率で、企業がいかに効率的に売掛金を回収し、いかに早く現金化するかを測る指標となる。売掛金回転率が高いほど、効率性が高く、貸倒れリスクが低いことを示す。平均売掛金回転率は業種や事業内容によって異なるが、一般的には年8～12回が目安となる。
固定資産
固定資産とは、1年以内または会社の通常の営業サイクルのいずれか長い方の期間内に現金化または消費される見込みのない資産のことである。非流動資産には以下のものが含まれる
- 有形固定資産（PPE）：土地、建物、機械、車両、家具など、会社が事業のために使用する有形資産。PPEは、取得原価から減価償却累計額および減損損失累計額を控除した金額で評価される。減価償却とは、PPEの原価を耐用年数にわたって体系的に配分することであり、減損とは、陳腐化、損傷、その他の要因によるPPEの価値の減少をいう。
- 無形資産：会社が所有または管理する非物理的資産で、特許、商標、営業権、顧客関係など、耐用年数が有限または不定のもの。無形資産は、取得原価から償却累計額および減損損失累計額を控除した金額で評価される。償却とは、無形資産の取得原価をその耐用年数にわたって体系的に配分することであり、減損とは、陳腐化、損傷、その他の要因による無形資産の価値の減少である。
- 投資：会社が戦略的目的のために保有する長期投資、または他社への株式投資、債券、貸付金など、いつでも売却できない投資。
- 繰延税金資産：減価償却費、引当金、欠損金など、特定の項目の会計処理と税務処理の差異により、将来税務当局から回収が見込まれる金額。
- その他の固定資産：長期前払費用、前受金、預り金、繰延費用など、上記のカテゴリーに当てはまらないその他の資産。
固定資産は、企業の支払能力、効率性、収益性を測る上で重要である。支払能力とは、企業が長期債務を履行し、成長に投資する能力を指す。効率性とは、企業が資産を有効に活用し、そこから収益を上げる能力を指す。収益性とは、企業がその資産から収益を上げ、所有者のために価値を創造する能力を指す。
企業の固定資産を評価するために使用される一般的な比率、指標
- 負債比率：総資産に対する総負債の比率で、負債によって賄われ ている企業の資産の割合を示す。負債比率が低いほど支払能力が高く、倒産リスクが低いことを示す。負債比率が0.5以下であれば、一般的に満足できる水準とみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合もある。
- 資産回転率：平均総資産に対する売上高の比率で、企業がいかに効率的に資産から収益を生み出しているかを測る。資産回転率が高いほど効率性が高く、収益性が高いことを示す。平均的な資産回転率は業種や事業内容によって異なるが、一般的な目安は年間0.5～1.5倍。
- 総資産利益率（ROA）：平均総資産に対する純利益の比率で、企業がその資産からどれだけ利益を得ているかを測る。ROAが高いほど収益性が高く、オーナーにとっての価値創造度が高いことを示す。平均的なROAは業種や事業内容によって異なるが、一般的な目安として年率5％～15％とされている。
- 投下資本利益率（ROIC）：平均投下資本に対する税引き後営業利益（NOPAT）の比率で、企業が投下資本からどれだけ利益を得ているかを示す。投下資本は自己資本と有利子負債の合計であり、NOPATは税金と支払利息の影響を調整した純利益である。ROICが高いほど、収益性が高く、オーナーにとっての価値創造が高いことを示す。平均的なROICは業種や事業の性質によって異なるが、一般的な経験則では、企業の資本コストよりも高いはずである。
負債とは
企業が過去の取引や出来事の結果として、将来的に支払ったり履行したりしなければならない義務のことである。負債は、流動負債と固定負債の2つに大別される。
流動負債
1年以内または会社の通常の営業サイクルのいずれか長い方の期間内に決済が見込まれる負債のことである。流動負債には以下が含まれる
- 買掛金：買掛金：信用取引で購入した商品やサービスに対して、会社がサプライヤーに支払うべき金額。
- 未払費用：賃金、給与、税金、利子、水道光熱費など、会社が発生させたがまだ支払っていない費用。
- 短期借入金：銀行借入、コマーシャル・ペーパー、支払手形など、会社が1年以内に返済しなければならない負債。
- 1年内返済予定の長期借入金：社債、住宅ローン、リースなど、1年以内に返済期限が到来する長期債務の部分。
- 繰延収益：会社が、購読料、会員権、前払契約など、まだ納入していない商品やサービスに対して前受した収益。
- その他の流動負債：未払配当金、顧客預り金、繰延税金負債など、上記のカテゴリーに当てはまらないその他の負債。
流動負債は、企業の流動性と運転資本を測る上で重要である。前述の通り、流動性とは、企業が短期的な債務を履行し、現金を迅速に入手する能力を指す。運転資本とは、流動資産と流動負債の差額を指し、企業が日々の業務に利用できる資金の額を示す。
企業の流動負債を評価するために使用される一般的な比率や指標は以下の通りである
- 流動比率 流動負債に対する流動資産の比率で、短期資産で短期負債を支払う能力を測る。流動比率が高いほど流動性が高く、債務超過のリスクが低いことを示す。一般的に流動比率が2以上であれば、十分な流動性があると判断されるが、業種や事業内容によって異なる場合がある。
- 当座比率：流動負債に対する流動資産から棚卸資産を差し引いた比率で、企業が最も流動性の高い資産で短期債務を支払う能力を測る。当座比率が高いほど流動性が高く、 倒産のリスクが低いことを示す。一般的に、当座比率は1以上であれば十分な水準とみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合がある。
- 現金比率：現金および現金同等物の流動負債に対する比率で、企業が短期債務を現金で支払う能力を測る。現金比率が高いほど流動性が高く、債務超過のリスクが低いことを示す。キャッシュ・レシオは一般的に0.5 以上で十分とされるが、業種や事業内容によって異なる。
- 負債資本比率：負債総額と自己資本の比率で、企業のレバレッジや負債の度合いを測る。デット・エクイティ・レシオが高いほど、リスクが高く、支払能力が低いことを示す。有利子負債自己資本比率が1以下であれば、一般的に満足のいく水準とみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合がある。
固定負債
1年以内または会社の通常の営業サイクルのいずれか長い方の期間内に決済される見込みのない負債のことである。固定負債には以下が含まれる：
- 長期負債：長期債務：社債、住宅ローン、リースなど、1年後に返済しなければならない債務。長期負債は、その将来キャッシュ・フローを、同社が同様の負債に対して支払っている、または支払うであろう金利を用いて割引いた現在価値で評価される。
- 繰延税金負債：減価償却費、引当金、利益など、特定の項目の会計処理と税務処理の差異により、将来税務当局に支払うと予想される金額。
- 引当金：保証、訴訟、環境費用など、時期や金額が不確定な将来の負債や損失に対して会社が積み立てている金額。
- 年金およびその他の退職後給付：年金、医療、生命保険などの退職給付に関して、会社が現従業員および元従業員に対して負っている債務。これらの債務は、数理計算上の仮定および方法を用いて評価されており、会社が将来支払う実際の金額とは異なる可能性がある。
- その他の固定負債：長期繰延収益、長期顧客預金、長期繰延費用など、上記のカテゴリーに当てはまらないその他の負債。
固定負債は、企業の支払能力、効率性、収益性を測る上で重要である。前述したように、支払能力とは、企業が長期債務を履行し、成長に投資する能力を指す。効率性とは、企業が資産を有効に活用し、そこから収益を上げる能力を指す。収益性とは、企業がその資産から収益を上げ、所有者のために価値を創造する能力を指す。
企業の固定負債を評価するために使用される一般的な比率や指標は以下の通りである
- 負債資産比率：総資産に対する総負債の比率で、負債によって賄われ ている企業の資産の割合を示す。負債比率が低いほど支払能力が高く、倒産リスクが低いことを示す。有利子負債比率が0.5以下であれば、一般的に満足のいく水準とみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合もある。
- 負債資本比率：総有利子負債と総自己資本との比率で、企業のレバレッジや負債の度合いを測る。デット・エクイティ・レシオが高いほど、リスクが高く、支払能力が低いことを示す。有利子負債自己資本比率が1以下であれば、一般的に十分な水準とみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合がある。
- インタレスト・カバレッジ・レシオ：支払利息に対する税引前利益（EBIT）の比率で、企業が営業利益で支払利息を支払う能力を測る。インタレスト・カバレッジ・レシオが高いほど支払能力が高く、債務不履行のリスクが低いことを示す。一般的にインタレスト・カバレッジ・レシオが3以上であれば、十分な支払能力があるとみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合もある。
- デット・サービス・カバレッジ・レシオ： 営業キャッシュ・フローと借入金返済額の比率。デット・サービス・カバレッジ・レシオが高いほど、支払能力が高く、債務不履行のリスクが低いことを示す。デット・サービス・カバレッジ・レシオが1.2以上であれば、一般的に十分な支払能力があるとみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合もある。
資本(純資産)とは
会社の資産からすべての負債を差し引いた後の残余の持分または所有者の請求権のことである。純資産、株主資本とも呼ばれる。資本は、主に株式資本と利益剰余金の2つから構成される。
株主資本
株式資本とは、会社が株主から株式と引き換えに受け取った金額のことである。株式資本はさらに、普通株式と優先株式の2種類に分類することができる。
- 普通株式：最も基本的で一般的な株式資本で、株主の所有権と議決権を表す。普通株主は、取締役会により配当が宣言された場合にはそれを受け取り、清算の場合には会社の残余価値を共有する権利を有する。しかし、普通株主は会社から支払いを受ける最後の順番でもあり、投資に対するリターンが保証されているわけでも、確定しているわけでもない。
- 優先株：配当や清算において普通株主より優先される特別な株式資本。優先株主は、普通株主よりも先に固定または変動配当を受け取る権利を有し、清算の際には資産の分配において優先権を有する。しかし、優先株主は通常、議決権を持たないか制限されており、投資に対するリターンは限定的か上限がある。
株式資本は、会社の資本構成、資金調達、評価を測る上で重要である。資本構成とは、企業が資産の調達に用いる負債と資本の組み合わせを指す。資金調達とは、企業が事業や成長を支えるために調達する資金の源泉とコストを指す。バリュエーション（Valuation）とは、企業の価値や市場価値を評価することである。
会社の株式資本を評価するために使用される一般的な比率や指標は以下のとおりである
- 負債資本比率：負債資本比率：負債総額と資本総額の比率で、企業のレバレッジや負債の度合いを測る。デット・エクイティ・レシオが高いほど、リスクが高く、支払能力が低いことを示す。有利子負債自己資本比率が1以下であれば、一般的に十分な水準とみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合がある。
- 自己資本倍率：総資産の自己資本に対する比率で、レバレッジや企業のリターンの拡大度合いを測る。自己資本倍率が高いほど、リスクが高く、リターンが高いことを示す。自己資本倍率は一般的に2倍以上が高いとされるが、業種や事業の性質によって異なる場合がある。
- 配当性向：1株当たり利益に対する1株当たり配当金の比率で、会社の利益のうち、配当金として株主に分配される割合を示す。配当性向が高いほど、高収益で低成長であることを示す。配当性向が50%以下であれば、一般的に満足できる水準とみなされるが、業種や事業内容によって異なる場合もある。
- 配当利回り：株価に対する1株当たりの配当金の比率で、株主が株式の市場価値に対して配当金から受け取るリターンを測る。配当利回りが高いほど、収入が高く、評価が低いことを示す。一般的に3％以上の配当利回りは魅力的とされるが、業種や事業の性質によって異なる場合がある。
- 一株当たり利益（EPS）：平均発行済み株式数に対する純利益の比率で、企業が株式1株に対してどれだけの利益を得ているかを示す。EPSが高ければ高いほど、収益性が高く、オーナーにとっての価値創造が高いことを示す。平均EPSは業種や事業内容によって異なるが、一般的な経験則では、プラスで長期的に成長していることが望ましい。
- 株価収益率（PER）：株価と1株当たり利益の比率で、市場が企業の収益に付与する評価または倍率を測定する。PERが高いほどバリュエーションが高く、成長性が高いことを示す。平均的なPERは業種や事業内容によって異なるが、一般的には15倍から25倍程度とされている。
利益剰余金
利益剰余金とは、企業が株主に配当した後、事業に留保または再投資した純利益の累積額である。内部留保は、企業が長期的に利益を得たか損失を被ったかによって、プラスにもマイナスにもなる。利益剰余金は、純利益、配当、株式分割の3つの要因に影響される。
- 純利益：会社がすべての費用と税金を差し引いた後に得た利益の額。当期純利益がプラスであれば内部留保は増加し、マイナスであれば内部留保は減少する。
- 配当：会社が投資に対する報酬として株主に分配する利益の額。配当は利益剰余金を同額減少させる。
- 株式分割：株式資本の総額を変えることなく、発行済株式数を増減させること。株式分割は利益剰余金には影響しないが、株式資本と利益剰余金の1株当たりの金額には影響する。
内部留保は、企業の成長、再投資、価値創造を測る上で重要である。成長とは、企業の事業と収益の規模と規模の拡大を指す。再投資とは、企業の成長と発展を支えるために収益を配分することである。価値創造とは、企業の価値や所有者の市場価値を高めることである。
企業の内部留保を評価するために使用される一般的な比率や指標は以下の通りである
- 内部留保率：当期純利益に対する内部留保の割合で、会社の利益のうち、配当として株主に分配されるのではなく、事業に再投資される割合を示す。内部留保率が高いほど、再投資が進み、成長性が高いことを示す。一般的に50％以上の維持率があれば満足とされるが、業種や事業内容によって異なる場合もある。
- 自己資本利益率（ROE）：平均総資本に対する純利益の比率で、企業が株主資本からどれだけ利益を得ているかを測る。ROEが高ければ高いほど収益性が高く、オーナーにとっての価値創造が高いことを示す。平均的なROEは業種や事業内容によって異なるが、一般的には年率10％～20％とされている。
- 成長率：ある期間から別の期間への内部留保の変化率で、企業の収益と価値の成長を測る。成長率が高ければ高いほど、再投資が進み、オーナーにとっての価値創造が高まることを示す。平均成長率は、業種や事業の性質によって異なるが、一般的な経験則では、プラスであり、長期にわたって一貫していることが望ましい。
バランスシートで企業を比較・評価するには？
貸借対照表は、同業他社や異業種間の企業の業績や健全性を比較・評価するのに有効なツールである。しかし、このような目的で貸借対照表を使用する場合、考慮しなければならない課題や限界があります。
- 会計方針や会計方法の違い：例えば、棚卸資産の評価方法の選択、減価償却費の見積り、収益と費用の認識、資産と負債の分類などである。このような違いは、貸借対照表の項目や比率の比較可能性や信頼性に影響を与える可能性があり、一貫性と正確性を確保するために調整や調整が必要になる場合がある。
- 規模の違い：企業の規模や事業規模、収益規模が異なれば、貸借対照表の項目や比率の妥当性や重要性に影響を与える可能性がある。例えば、大企業は小企業より資産・負債が多いかもしれないが、必ずしも収益性や支払能力が高いとは限らない。したがって、貸借対照表を使って異なる企業を比較・評価する際には、金額や数値といった絶対的・名目的な尺度ではなく、比率や割合といった相対的・標準的な尺度を使うことが重要である。
- 日付と期間：貸借対照表の日付や期間は、会計年度末や四半期末など、企業によって異なる場合があり、貸借対照表の項目や比率の適時性や通貨性に影響を与える可能性があります。例えば、ある企業は、繁忙期末の現金や在庫の額が、閑散期末のものより多いかもしれないが、それは必ずしも、より流動性が高いとか、より効率的であるということを意味しない。したがって、貸借対照表を使って異なる企業を比較・評価する際には、同じ会計年度や四半期など、直近で比較可能な日付や期間を使用することが重要です。
こうした課題や限界を克服するために、貸借対照表を使ってさまざまな企業を比較・評価するためのベストプラクティスやテクニックがいくつかある：
- 共通サイズの貸借対照表を使用する：コモン・サイズ・バランスシートとは、各項目を総資産や総売上高のような共通のベースに対するパーセンテージで表したバランスシートのことである。この手法は、異なるサイズや尺度の影響を排除し、貸借対照表の項目や比率の相対的な割合や分布を強調するのに役立つ。例えば、一般的な規模の貸借対照表では、流動資産と非流動資産の割合、短期負債と長期負債の割合、自己資本と利益剰余金の割合を示すことができる。
- トレンド分析を利用する：トレンド分析とは、貸借対照表の項目や比率の経年変化（ある年から別の年へ、ある四半期から別の四半期へなど）を比較する手法である。この手法は、貸借対照表の項目や比率のパターンと方向性を特定し、企業の成長と安定性を評価するのに役立つ。例えば、トレンド分析では、流動比率、資産回転率、ROE、企業の成長率の経時的な増減を示すことができる。
- 業界分析を利用する：業界分析は、企業の貸借対照表項目や比率を、競合他社や業界ベンチマーク（業界平均や業界リーダーなど）と比較する手法である。この手法は、業界内における企業の相対的なパフォーマンスやポジションを評価し、企業の強みと弱みを特定するのに役立つ。例えば、業界分析では、企業の流動性、支払能力、効率性、収益性が、業界の同業他社やライバル企業と比較してどうなのかを示すことができる。
結論
貸借対照表は、ある時点における企業の財政状態を示す重要な財務諸表である。企業の資産、負債、資本を要約し、財務分析や意思決定に貴重な情報を提供します。
貸借対照表を読み解くためには、貸借対照表の目的と構造、貸借対照表に含まれる項目の主なカテゴリーとサブカテゴリー、分析に使用できる一般的な計算式と指標を理解する必要があります。また、比較や評価の目的で貸借対照表を使用する際に直面する可能性のある課題や限界、それらを克服するために使用できるベストプラクティスやテクニックについても認識しておく必要があります。
貸借対照表とそのビジネスへの影響をマスターすることで、会社の流動性、支払能力、効率性、収益性を評価し、会社の潜在的なリスクと機会を特定することができるようになります。また、競合他社や業界のベンチマークと自社を比較対照し、将来のキャッシュフローや財務ニーズを計画・予測することができるようになります。