５月中旬にギリシャを中心に、EUの足並みがばたついて以来、市場に先行き不透明感が広がりました。
ギリシャ問題本格化に続けて、スペインでも問題が浮上。ドイツとフランスは独自路線を走るかのような発言でEU全体の協調性が揺らぎ、通貨不安を誘発。
何かと大きな問題を抱えながら６月に突入。下に表示したのが６月の株式市場の動きです。
左上から日経平均/ハンセン指数(中国)/DAX(ドイツ)/DJI(米国)。
ハンセンを除いた３市場は連動性の高い動きを示しています。ハンセンのみ、他の３市場に比べて上昇圧力が強かったので少し緩やかなラインを描きました。
これに関しては中国の景気が上向いている事と人民元の関係で貿易に強みがあったからではないかと考えています。
各市場共に6月9日または10日を目処に急上昇をしました。これについては個人的には金や銀など安定財の先物との関係性が強いのではないかと考えています。
下に表示したのが６月中の金先物と銀先物のグラフです。
双方共に5月中旬から6月9日～10日にかけて上昇。６月に入ってからは高い位置で余り変化なく止まっている状態でした。欧州不安からリスク回避に走った投資家が多かった為でしょう。
6月9日～10日に日米独で欧州問題/国内経済に関して好材料や、著名な人物の良い印象のコメントが続出。それに続く様にリスク回避で金に流れていた資産が株式市場に流入。この時点では下に表示したように為替不安は拭いきれていない為か、そちらではあまり変化はありませんでした。
6月15日まで順調に上げを展開。しかしながら、6月15日ギリシャ国債の４段階格下げ報道を受けて、十分に上げていた事が背景にありつつも、失速。DJIの失速の仕方は顕著でした。
6月20日ごろからどの相場も一気に下げに転じていますが、DJIの顕著な失速の陰には"人民切り上げ"が入るかもしれないという事があったように思います。
この人民元切り上げに絡めて、ほぼ同時期に米国で重要な景気指数の発表が続々とありました。市場予測を大幅に下回る数字が出たりと、悪材料が爆発。6月20日付近からの強烈な下げに入ります。
下げに転じ、株式市場から逃げた資金がどこに回ったかという事ですが、下のように各国国債に回ったと考えています。
6月20日付近を境に、国債価格は日米独じわりじわりと上昇しています。米国債は顕著に上昇しました。
基本的にはドル資産の目減りを嫌う投資家は金に資産をシフトさせる傾向があるのですが、金価格の推移を見ると既に高い位置にいます。それを考慮して金に置く人はまず少なかった。
そこで次にどこに置くかという事ですが、ここでようやく為替相場に大きな動きがありました。安定通貨代表の円買いが大幅に進み、円高ドル安に大きくシフト。そして、米国債にも資金が集中。
結果、再度提示しますが下のような推移になったと考えています。
以上が６月の推移に関する個人的な考察です。
資産をどこに逃がして、どう回すかを焦点に投資家が立ち回っている気がします。
"自分の耐えうるリスクの範囲で最良のリターンが期待できる物に資金を置く"という行動原則が強く働いている様にみえます。
引き続き、１週間程度ではありますが、７月の動きを。
上から順に、金先物/銀先物/ドル円の動きです。
金/銀先物は引き続き下落。資産は逃げ続けています。ドル円ですが底を打った様に見えます。
続いて株式市場です。
金から資金が逃げ続け、ドル円も底値付近だとすれば、行き場を失った資金・我慢真っ最中の投資家が多数いたと考えられます。
それを受けてか、株式市場は底値を探るような動きに。そこに本日好材料が入った事もあり、DJIが大反発となりました。
この波がどの程度続くかが見物ですが、為替に関しても円安方向に今後はじなじなと動くんじゃないかな～？なんて考えています。
長くなりましたが、金融市場の考察でした。
