川島芳子を取材した村松梢風の同名小説を映画化。
1932年の初春、川島芳子を主人公にした小説を
書こうと上海にいた村松梢風は玉（王？）露樺に
呼び出され、停戦の意思がある十九路軍と日本軍
の仲介役として、日中和平への協力を依頼される。
翌日その件で特務機関の田中少佐を訪ねるために
乗った迎えの車で、運転手の若い男に妙に親し気
に話かけられ訝しがっていると、彼が男装の麗人
と呼ばれた川島芳子その人だと田中に紹介される。
川島は清朝の皇族、愛新覚羅善耆の第十四王女で、
日本軍に協力して清朝を再興しようと企んでいた。
一方で清朝時代の幼馴染、羅権は抗日運動に参加
しており、両者は意見も立場も相容れない関係に。
というわけで川島が上海で立場を失うまでを描く。