現在、M&A案件のバリュエーションを行なっているのですが、仕組みではなく人材に依存した事業のバリュエーションの難しさをひしひしと感じています。
M&Aにおける検討要因は数多くありますが、ことバリュエーションだけを捉えてみても、シナリオの組み方によって価値は大幅に増減し、その判断には判断者の数だけ決定要因があるだけに難しいところです。
今、わたくしが取り組んでいる案件は、規模的には大きくないものの、事業にかかる人材によって業績のブレが大きく変わるだけに、過去のP/L推移がそのままM&A後も継続されるとは考えづらく、様々な業績ドライバの将来価値への影響を考えるのが、難易度の高い検討点です。
対象事業の従業員の方が退職されてしまうことや買収企業の風土に合わない為に転職されてしまったりすることもポストM&Aでは日常茶飯事に起こりうることなだけに、そうならないためのマネジメントを事前に検討することも重要ではあるものの、バリュエーションの段階である程度読み込む必要性もあるかと。
専門のM&A会社や証券会社などでは、専門の方がそれぞれノウハウを持っているのだとは思いますが、書籍などでは、大企業や大規模なM&Aの例はあるものの、なかなか中小事業の細かいバリュエーションを参考にできるものが見当たらず、、、試行錯誤していくしかないんですよね。
また、中小企業では、会社の担当者が事前検討の多くをやらざるを得ないだけに、やりがいはありますが、苦労も絶えません。
いつもながら、日々精進していくのみであります。
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