浅草を探索していると相撲部屋を見つけた。
外人さんが受付にいたので、英語でここは何と聞くと、
日本語で相撲イベントをみながらちゃんこ鍋を食べられる
旨教えてくれた。観客は皆外国人で２時間のイベントで
一般16,000円、ＶＩＰ20,000円だった。
浅草は、インバウンドの街に変わっていた。
機関投資家は、年に１回以上は、
資産をリバランスする。
株式50％、債券50％だったのが、
株式60％、債券40％になると、
株式を10％分売却して、そのお金で
債券を買うことがリバランスだ。
一般にはリスク量を同一状態に維持
するためにやっている。
近年10年くらいで考えるとリバランス
は誤りだった。
もしリバランスしなければ、株式90％、
債券10％くらいになっていたのでは、
ないだろうか。
つまり、株式は、10年間上昇を継続し、
債券は、下落を継続したということだ。
これは、上がるものを売って、下がる
ものを買うという損失の拡大をリバラ
ンスでやっていたということだ。
金融工学でリスク最小のリターン最大
のポートフォリオは、市場そのものだ。
その理論から考えると時価総額にベット
しないリバランスは、無意味ではないか。
トービンの分離定理の考え方にも通じ
るのではないだろうか。
ここで、「リバランスは無意味である。」
という新しい考え方を発見した。
先月さわかみファンドの運用報告会に行った。
１．運用成績はきわめて悪い。
→世界株ファンド全体の下位10％未満
５年でさわかみ利回10％であり、、ファンド評価☆
である。
アクティブファンドの90％は、インデックスファンド
には勝てないがここはひどすぎる。
金融工学の理論CAPMで「リスクが最低でリターンが
最高になる」インデックスファンド(オルカン)
利回21％、ファンド評価：☆☆☆☆☆である。
２．イナゴトレードである。
「株価が高い時に売って、安い時に買う」というトレード
を目指しているらしいが、ナンセンスである。
株価が高いのか安いのかは、人間にはわからない。
こうしたイナゴトレードをすると運用成績が3％悪化
するという研究報告もある。
また、現金を20%くらい保持しており、ここからも1％の
手数料をとるので、さらに運用成績を悪化させている。
３．メタトレンドをつかみきれていない
トレードをみるとNVDA(エヌビディア)を売却していた。
前回は、ORCL (オラクル)も売却していた。AI革命の
メタトレンドをつかみきれていないのでは？
製造業を中心に保有しているのもダメではないか？
例えば、ニデックは、３度も粉飾決算をして、前代未聞
の事態になっているのに大切に保有を維持している。
岸田社長の話を聞くと上場維持の瀬戸際のような気も
する。
４．長期投資の本質がわかっていないのでは？
いい会社の株を買って永遠に保持するのが長期投資だと
思う。
総合的に考えるとこのファンドは、売りだと思った。
