ダイモンの"8%金利"警告とS&P 500の展望
ジェイミー・ダイモンは、米国の金利が8%に達する可能性があると警告しながらも、S&P 500指数が5535ポイントに達すると予測しています。この発言は、ニューヨーク債券市場での動き、特に米国債10年物の利回りが先日5日間で9bp上昇した後、さらに8bp上昇し4.464%に達し、2年物は4.79%まで上昇し、今年最高水準を記録した背景から出ています。これは、3月の労働市場報告が新規雇用の増加と失業率の低下を示したことによるものです。
米国金利上昇の期待縮小
米連邦準備制度（Fed）の金利引き下げに対する期待が縮小しています。ミネアポリスとダラスの連邦銀行総裁の発言に続き、シカゴ商品取引所のFedウォッチ市場では6月の基準金利引き下げの確率が66%から48.7%に下落しました。今年予想される金利引き下げ幅も60bpから減少し、9月に開始される2回の引き下げが最も可能性が高いと予想されています。これらの変化は、市場の金利引き下げに対する楽観的な見通しが縮小していることを示唆しています。
経済分析機関の金利引き下げ予測の変更
ピムコ、ジェフリーズ、BNPパリバなど主要な経済分析機関は、Fedが今年3回の金利を引き下げることができないという予測に変更しました。これらの機関は、強い労働市場、製造業の拡大、原材料価格の上昇などを理由に挙げ、投資家が金融政策の緩和に対して過度に楽観的であると指摘しています。それでもなお、ゴールドマンサックスとバンクオブアメリカは、Fedが6月から3回の金利引き下げを行うと予想しています。
物価上昇と金利引き上げ
ウォールストリートは、3月の物価データが1月および2月に比べて若干鈍化すると観測しています。特に、原油価格の上昇にもかかわらず、コアCPIは前月比0.3%上昇したと推定されており、これは2月よりも低い数値です。しかし、このような不安感があるにも関わらず、高いCPI数値が続く場合、金利引き下げのシナリオは難しくなる可能性があります。
中立金利に関する新たな観測
中立金利に関する観測も変化しています。クリーブランド連邦銀行のロレッタ・メスター総裁と元財務長官のラリー・サマーズは、中立金利が従来の推定よりも高い可能性があると述べました。この観測は、強い経済成長と高金利にもかかわらず、米国経済が強固な姿を保っていることを反映しています。これにより、Fedが金利を下げる余地が限定的であり、債券利回りが大きく下落する可能性が低いという見通しが出ています。
ジェイミー・ダイモンの警告とAIに対する展望
JPモーガン・チェースのCEOであるジェイミー・ダイモンは、最近の年次投資家への手紙で、米国の金利が今後数年以内に8%以上に急騰する可能性があると警告しました。彼は、このような状況が大規模な財政支出と地政学的要因によって高インフレを引き起こす可能性があると分析しました。
経済の回復力と財政赤字のリスク
また、ダイモンは、現在の財政赤字が景気後退の結果ではなく、景気好況時にさらに大きくなっており、これは過去には経験されなかった量的緩和に支えられていると指摘しました。特に、量的緩和の逆転に対して懸念を表明しています。
インフレーションとスタグフレーション
ダイモンは、継続的な財政支出、グローバル貿易の構造変化、グリーンエコノミーへの移行に伴う資本需要の増加など、複数の要因がイン
フレ圧力を継続的に引き起こすだろうと指摘しています。彼は、市場がソフトランディングの可能性を過大評価しており、実際にはその確率がはるかに低いと主張しました。経済的に最悪のシナリオはスタグフレーションであり、スタグフレーションの可能性にも備えていると述べました。
AIの役割
人工知能（AI）については、その影響は過去数百年間の印刷機、蒸気機関、電気、コンピューター、インターネットといった主要な技術発明と同じくらいの大きな変化をもたらすだろうとダイモンは予測しています。彼は、AIの全体的な影響をまだ完全には把握できていないが、その影響力は相当なものになると確信しています。
グローバルな不確実性と国際秩序
グローバルな不確実性について、ダイモンはウクライナと中東の戦争がエネルギーおよび食料市場、移民、軍事および経済関係をさらに混乱させる可能性があると指摘しました。彼は現在の国際秩序が失敗し弱体化しているとし、「新ブレトンウッズ体制」の必要性を述べています。
株式市場とAI技術の上昇傾向
ダイモンの手紙は、インフレと金利に対する警戒感を高める一方で、AIに対する彼の評価はAI株中心の上昇傾向を引き起こしました。イーロン・マスクの「ロボタクシー」の公開発表とxAIモデル「グロック」の発展に関する言及は、テスラとAI関連株の急騰を引き起こしました。また、グーグルの「クラウドネクスト」カンファレンスでAI関連の新製品やサービスが発表されることへの期待感の中で1.43%上昇しました。
UBSは、AIの需要がより広範な業界と顧客に現れていると分析し、半導体とソフトウェア株が今年、投資家に大きな機会を提供するだろうと主張しています。
決算発表時期の展望
第1四半期の決算発表時期を前に、S&P 500企業の利益が前年比3.2%増加すると予想されており、これは3四半期連続の成長を示すものと見られています。特に、ビッグテック株価の上昇の触媒となりそうな中、金融株の業績は振るわない可能性があり、消費者のインフレ期待は比較的安定していますが、賃貸料の期待は急騰しました。
金融市場の動向
インフレ期待
ニューヨーク連邦準備銀行が発表した3月の消費者期待調査では、インフレ期待はある程度安定していることが示されました。1年間のインフレ期待は3.0%で、3か月間変動がありませんでした。3年間のインフレ期待は2.7%から2.9%にわずかに上昇しましたが、5年間の期待インフレは2.9%から2.6%に減速しました。しかし、次の12か月の賃貸料に対する期待は2月の6.1%から8.7%に急上昇し、注目を集めました。
原油価格の動向と地政学的影響
イスラエルとガザ地区の停戦への期待が高まる中、原油価格は下落傾向を見せました。しかし、ヤデニー・リサーチはサウジアラビアが原油価格を引き上げようとする措置を取るだろうとの分析を発表し、原油価格の上昇可能性に関する予測も続いています。
債券利回りの上昇
一方、ニューヨーク債券市場では、2年物と10年物の利回りが上昇しました。これは、金利引き下げの期待の減少と強い経済指標、インフレ指標、そして増加する国債供給によるものと分析されています。アカデミー証券とニューエッジ・ウェルスは、利回りの上昇が続くと予測しつつも、長期的には購入の機会になる可能性があると述べています。
金価格の急騰
驚くべきことに、金利の上昇にも関わらず、金価格は史上最高値を更新し続けています。バンクオブアメリカは、このような金の価格上昇が、投資家が経済的な終末に備えていることを示していると分析しています。特に、CPIの上昇加速とFedの金利引き下げリスク、連邦政府の支出を支えるための量的緩和リスクに対するヘッジ手段として金が利用されているとの分析です。
ニューヨーク株式市場とS&P 500指数の展望
ニューヨーク株式市場は金利の上昇傾向の中でも安定を保っています。ウェルズ・ファーゴは、年末のS&P 500指数目標をウォール街で最高値に引き上げ、様々なインセンティブによってリスク資産への好みが増加しているにもかかわらず、システム的リスクが最高水準に達していないと評価しています。
投資適格企業債のスプレッド、インフレ状況、10年物利回りの継続的な観察を通じて市場の見通しを調整することを推奨しています。これは、現在の金融環境において株式市場にはまだ上昇の余地があり、特に今年の後半には株価の上昇が加速する可能性があるという楽観論を反映しています。