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谷本　憲彦
商品アナリスト・東京商品取引所認定（貴金属、石油、ゴム、農産物、オプション)、証券一種外務員

NY金はここへきて1,900ドルをブレイクするなど、堅調に推移しています。

ここまで上昇した背景にはいくつか要因がありますが、そのうちのひとつに米国の「債務上限問題」があります。

米政府が米国債を発行しますが、年度ごとに発行上限が決められています。

発行上限に達すると、法律によって上限を引き上げる必要があります。

仮に引き上げられない場合は、「デフォルト」となります。

「基軸通貨」という確固たる地位を築いているドルに対する不信任となるため、デフォルトとなった場合米国は「基軸通貨」という特権を手放すこととなります。

そんなアホなことをするわけなく、どれだけ与野党で揉めたとしてもそれは「プロレスショー」であり、米国民はこのショーを冷めた目で見ています。

ドルのデフォルトは絶対にないと思われますが、今年は下院議会が共和党主導となったため、例年より警戒されています。

これまで米国が一番デフォルトに近づいたのは2011年のオバマ政権時と言われていますが、このときのことをご紹介いたします。

▼【時系列】2011年7～8月

2011年5月16日に米連邦政府は720億ドルの米国債を発行、債務額が上限(14兆2,900億ドル)に到達しました。

連邦職員年金基金への拠出を一時停止するなどの対応によりなんとか8月2日まで延命されたものの、債務上限問題が表面化しました。

ここから債務上限引き上げ合意までの長く苦しい道のりが始まるのでした。

7月13日

ムーディーズ米国債のAAAの格付けを引き下げ方向で見直すと発表

同日バーナンキFRB議長は議会証言を行っており、債務上限引き上げの必要性に言及

(フィッチはギリシャの格付けをCCCに引き下げ)

7月14日

S&Pは米国の格付けを引き下げ方向で見直すと発表(8月5日「AAA」から「AAプラス」に引き下げ)

7月17日

オバマ大統領「おめでとう日本。ワールドカップチャンピオン」

(PK戦の末アメリカを下してWC初優勝を成し遂げたなでしこジャパンへ自身のツイッターで)

7月23日

オバマ大統領と共和党ベイナー下院議長の交渉が決裂

CMEは国債先物の証拠金を引き上げ

7月25日

民主党リード上院院内総務と共和党ベイナー議長により、それぞれの削減案が発表される

7月26日

デフォルトリスクよりも格付け機関による米国債格下げリスクが指摘され始める

カーニー米報道官「ベイナー案は上院を通過しない」

7月27日

共和党が過半数を占める下院ではベイナー案採択の見通しとなり、上院民主がベイナー批判

S&PはギリシャをCCに格下げし、見通しをネガティブとした

7月28日

米政府、万が一の場合の緊急対応策として、国債保有者優先とのこと

ベイナー案採決の予定も、夜まで延期→採択せず

7月29日

オバマ大統領「計画を大幅に修正することは可能だ」

リード院内総務「短期的な上限引き上げを上院民主党は受け入れられない」

米下院は共和党提示「9,000億ドルまでの債務上限引き上げ法案」を可決

7月31日

オバマ大統領「両党指導者は赤字削減で合意に達した、デフォルト回避へ」

「10年間で約1兆ドルの赤字削減で合意」

「脆弱な景気に悪影響を及ぼすような急激な赤字削減は行わない」

「今後数カ月で赤字削減に向けた均衡にとれたアプローチの詳細を明らかにする」

8月2日

債務上限法案米上院を通過

オバマ大統領署名

8月4日

トリシェECB総裁会見にて景気減速懸念もあり、ダウは512ドル安

合意された内容は、債務上限引き上げ規模2兆1,000億ドルというもので、「10年で歳出を9,170億ドル削減」「債務上限を9,000億ドル引き上げ」となりました。

その後年末までに、特別委員会でさらに1兆5,000億ドルの赤字削減策も検討。

オバマ政権が主張していた増税策は盛り込まれず、完全に共和党へ妥協した形でした。

結果的に上限引き上げ合意後に米国債利回りは低下し、金は買われました。

またS&Pは米国格付けを史上初めて最高格付けから格下げしました。

当時の雰囲気から、債務上限問題は債務を認識するイベントのようです。

実際に合意後は世界的に景気懸念が台頭し、金曜日S&P格下げ→週明け日経202円安。

8月8日は世界同時株安となり、ダウは624ドル安、NY金は61ドル高でした。

▼当時の市場

・ドル円

東日本大震災の年ということもあり、ドル円相場は70円台と低迷しました。

・米10年債利回り

協議の進展に連れ米10年債利回りは3%を割り込み、一時は2%近くにまで低下しました。

・NY金

一時1,900ドルを突破、東京金は4,100円から一時4,400円に上昇しました。

このように、債務上限問題は「ドル安イベント」として警戒されています。

ちなみに、2011年9月以降はこのようになりました。

…

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【2011】債務上限問題