先週は、ファンダメンタルズに大きな変化がなかったにもかかわらず、弱小（低金利）通貨ペアのドル円を除いて、ドル高が進行しました。
コモディティや株価の頭打ち、リスク回避などもあるのでしょうが、１１月末の決算を控えた機関投資家のドル・キャリー・トレード解消という視点から相場を眺めてみますと、為替・コモディティ・株、すべての変動に説明がつくように思っています。
そこで、過去２０年間の１１月末前後のドル円変動を調べてみました。
１１月３０日（市場クローズの場合は、前日・前々日）の終値を０（ゼロ）として、前後１０日間の終値を比較したグラフ （赤が平均線）
ちょっと、分りにくいですね。 元データは、
１１月３０日の終値が、１１月２０日（市場クローズの場合は翌日・翌々日）の終値より低かった、すなわち、円高に動いた年は、過去２０年間で４回だけ（うち２回は、その差２０銭以下とほぼ同レート）です。
１１月末は、明らかな ドル高傾向 にあることが分ります。
ついでに、政策金利の状況も併せて見てみます。
過去、日米の金利差が接近したのは、２００３年でした。
やはり、この年の１１月末の為替変動も、今年と同様、小幅ですが、それでもドル高。 そして、１２月に入ってからは、大幅なドル安（円高）に転じています。
さてさて、今年は…。