本題と全く関係ない話ですが、9日の日経金融記事には笑いました。
「ソフトバンクの携帯事業の企業価値もゼロ円」。
事業の証券化をしたため、携帯事業から上がるキャッシュフローは第一義的に
株主が享受することができないためです。
私も同感ですけどね。
この会社は、放って置くのが一番・・・・・・と思いつつも、
ネタが豊富なので無視するワケにもいかない。
悩ましい銘柄ですね。
さて本題。
中間決算シーズンたけなわですが、
家電量販店の雄・ヤマダ電機が７日に発表した中間決算を題材に、
ポイントがどう発生（付与）されてきたかを検証してみました。
特にオチはありません。
かつて一度試算したことがありますが、少し計算の前提も変更しており、
今回のほうがより精度が高いと思っております。
以下、2002年度から2005年度の順に４期のポイント関係指標（億円）
を時系列で記載してみます。
各項目の最後の数値は、この９月中間期のものです。
----------------------------------------------------------------------
【用語の定義】
・ポイント関係費用＝ポイント販促費＋ポイント引当金前期比純増額
・ポイント付与対象売上高=連結売上高×適用率７５％
（野村総合研究所「２０１０年の企業通貨」より）
・推定発生ポイント＝ポイント関係費用÷８５％
（業界では発生ポイントの85%から９０％が使用されるとのこと）
・ポイント付与率＝推定発生ポイント÷ポイント除き売上高
------------------------------------------------------------------------
【諸数値・指標（単位：億円,%)】
＜０２年度から順に。末尾は今上期＞
ポイント引当金 76→167→157→140 →156
ポイント引当金繰入 55→９1→ 0→ 0 →17
ポイント販促費 230→698→611→757 →407（半期）
ポイント関係費用 286→790→601→739 →424
連結売上高 7,938→9,391→10,024→12,840→6770（半期）
推定ポイント付与対象売上高 5,954→7,043→7,518→9,630→5,078
推定発生ポイント 336→929→707→869→ 499
推定ポイント付与率 5.64%→13.19%→9.40%→9.02%→9.83%
--------------------------------------------------------------------
（簡単なコメント）
このラフな推定によりますと、
ポイント付与率、例えば売価１００００円に付す平均ポイントは、
前期が９０２円だったのが、今上期９８３円まで引き上げたってことに
なります。
比率の差をとりますと、０．８１ポイント。
何だ、大したこと無いじゃないか、思われるかもしれませんが、
薄利多売のこの業界。
ヤマダ電機でも経常利益率は4．9％。それなりに重要度は大きいと思います。
それを裏付けるかのように、販売管理費率は前期は上期及び通期とも18.3％
でしたが、今上期では１９．６％まで上昇しております。
推測の域を出ませんが、戦略的にポイント付与率引き上げを実施し、
その影響が出たのかも知れません。
（例えば来店するだけのポイント付与など）
今後の営業政策においてポイントがどう使われていくのか、
そしてこの比率がどう推移していくか、引き続き見ていくことにしましょう。
「ソフトバンクの携帯事業の企業価値もゼロ円」。
事業の証券化をしたため、携帯事業から上がるキャッシュフローは第一義的に
株主が享受することができないためです。
私も同感ですけどね。
この会社は、放って置くのが一番・・・・・・と思いつつも、
ネタが豊富なので無視するワケにもいかない。
悩ましい銘柄ですね。
さて本題。
中間決算シーズンたけなわですが、
家電量販店の雄・ヤマダ電機が７日に発表した中間決算を題材に、
ポイントがどう発生（付与）されてきたかを検証してみました。
特にオチはありません。
かつて一度試算したことがありますが、少し計算の前提も変更しており、
今回のほうがより精度が高いと思っております。
以下、2002年度から2005年度の順に４期のポイント関係指標（億円）
を時系列で記載してみます。
各項目の最後の数値は、この９月中間期のものです。
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【用語の定義】
・ポイント関係費用＝ポイント販促費＋ポイント引当金前期比純増額
・ポイント付与対象売上高=連結売上高×適用率７５％
（野村総合研究所「２０１０年の企業通貨」より）
・推定発生ポイント＝ポイント関係費用÷８５％
（業界では発生ポイントの85%から９０％が使用されるとのこと）
・ポイント付与率＝推定発生ポイント÷ポイント除き売上高
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【諸数値・指標（単位：億円,%)】
＜０２年度から順に。末尾は今上期＞
ポイント引当金 76→167→157→140 →156
ポイント引当金繰入 55→９1→ 0→ 0 →17
ポイント販促費 230→698→611→757 →407（半期）
ポイント関係費用 286→790→601→739 →424
連結売上高 7,938→9,391→10,024→12,840→6770（半期）
推定ポイント付与対象売上高 5,954→7,043→7,518→9,630→5,078
推定発生ポイント 336→929→707→869→ 499
推定ポイント付与率 5.64%→13.19%→9.40%→9.02%→9.83%
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（簡単なコメント）
このラフな推定によりますと、
ポイント付与率、例えば売価１００００円に付す平均ポイントは、
前期が９０２円だったのが、今上期９８３円まで引き上げたってことに
なります。
比率の差をとりますと、０．８１ポイント。
何だ、大したこと無いじゃないか、思われるかもしれませんが、
薄利多売のこの業界。
ヤマダ電機でも経常利益率は4．9％。それなりに重要度は大きいと思います。
それを裏付けるかのように、販売管理費率は前期は上期及び通期とも18.3％
でしたが、今上期では１９．６％まで上昇しております。
推測の域を出ませんが、戦略的にポイント付与率引き上げを実施し、
その影響が出たのかも知れません。
（例えば来店するだけのポイント付与など）
今後の営業政策においてポイントがどう使われていくのか、
そしてこの比率がどう推移していくか、引き続き見ていくことにしましょう。