リスク・リターンの計算方法

田中大地です。

 

 

これまでの記事で度々、過去データを使ってリターンとリスクを数値化し、示してきました。

今回はその数値化の方法をお伝えしたいと思います。

 

過去データとEXCELを使います。

 

過去データはダウンロードできるサイトがたくさんあります。

代表的なものとしては、

「Yahoo!ファイナンス」

例）みずほFGの時系列データページ（CSVダウンロードは有料サービスだがコピペやツールを使えば無料で取得も可能）

https://stocks.finance.yahoo.co.jp/stocks/history/?code=8411.T

 

「Yahoo!Finance」

例）NYダウ平均のHistoricalDataページ

https://finance.yahoo.com/quote/%5EDJI/history?p=%5EDJI

 

 

日々保有を続ける戦略の検証に必要とする過去データは、対象期間の日足データ（日付、始値、高値、安値、終値）になります。終値だけでも良いです。

 

↓日足データの例

 

 

＜騰落率の計算方法＞

まずは、リターン・リスクの算出に先立ち、日々の騰落率（変化率）を計算した列を用意します。

 

上記のシートのF列に終値を使った騰落率を計算する計算式を入力します。

セルF3に入れる計算式は次の通りです。書式は％にしておきます。

 

=E3/E2-1

 

コピペやオートフィルでF列の他の行にも同様に入力します。

これで当日の終値の前日の終値に対する変化率が計算できます。

騰落率（とうらくりつ）は相場用語です。

 

↓騰落率を計算

 

＜リターンの求め方＞

ここでは年率換算したリターンを求めます。

 

いろいろ方法はありますが、僕が日々の騰落率を使って計算する場合は、この騰落率の平均値に年間の営業日数（約260日）を掛けて年リターンとして計算します。

 

上記の例の場合は次のような計算式になります。

=AVERAGE(F3:F20)*260

 

値は1.01%でした。

 

＜リスクの求め方＞

リターンで使った騰落率の標準偏差を計算し、年率換算します。

 

標準偏差を求めるExcelの関数はSTDEV.Pを使います。STDEV.Sもありますが大差ないのでどちらでも。

そして、日々の標準偏差を年率換算する方法は値に営業日数の平方根を掛けます。

平方根を求める関数はSQRTです。

 

具体的な計算式はこちら

=STDEV.P(F3:F20)*SQRT(260)

 

値は14.30%でした。

 

＜シャープレシオの求め方＞

シャープレシオやリスク対リターンを示す値です。

単にリターンをリスクで割ります。

 

計算式は

=（リターン値を計算したセル）/（リスク値を計算したセル）

 

値は0.071でした。

 

↓リターン、リスク、シャープレシオを計算

 

 

どんな銘柄、戦略でも検証期間によって値は変わってきます。

検証期間が長く、データ量が多いほど、信頼性は高まります。

10年以上のデータを使った検証をもとに銘柄や戦略の判断をおすすめします。

そしてデータ量の観点から、年足データや週足データを使いよりも日足データを使ったほうが良いでしょう。

 

今回、日足データからリスクとリターンを計算する方法をお伝えしました。

 

もし株や為替で保有している銘柄があれば、過去のリスクやリターンを計算してみてください。

数値として客観的にみることで冷静な判断ができると思います。

 

 

 

 

 

 

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高金利通貨投資は儲かるのか？

田中大地です。

 

 

ご存知の通り、日本円は超低金利です。

メガバンクの普通預金金利は0.001％。

100万円を1年預けてもらえる利息はなんとたったの10円です。

 

そんな状況からか高金利通貨である新興国の通貨が個人投資家に人気があるようで、高金利を謳ったFX会社の広告をよく目にします。

 

代表的な高金利通貨が南アフリカ共和国のランドとトルコのトルコリラ。

オーストラリアの豪ドルも最近は政策金利はかなり下がっていますが以前から人気があります。

 

政策金利は現在次のようになっています。

 

2018年9月現在

日本円・・・0.1%

ランド・・・6.5%

トルコリラ・・・24%

豪ドル・・・1.5%

 

トルコリラは4月までは8%でしたが大幅に価格は下落し、金利は急速に上がっています。

豪ドルは10年前は7%ほどもありました。

 

FXで通貨を買う場合、日本円を売って、外貨を買うと形になり、外貨と日本円の金利差が日々スワップとして口座に入金されます。

 

金利だけをみると非常に魅力的に映ります。

 

では実際、どのようなリスク・リターンになってきたのか？

過去データで検証してみました。

 

データは日本の公的なFXの取引所である「くりっく365」における取引データを使いました。

この取引所で取り扱い始めた時期がそれぞれの通貨で異なるので、検証期間は異なります。取扱い開始から2018年9月21日までのすべてのデータを使っています。

 

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＜ランド＞

 

検証期間：2008年10月27日～2018年9月21日（約10年間）

年平均リターン：7.4%（スワップ金利が6.2%、価格変動が1.2%)

年平均リスク：20.1%

シャープレシオ：0.37

 

 

リーマンショック時のデータが含まれていませんが、それ以降は主にスワップ金利から利益がでているようです。

リーマンショック前の価格を確認したところ14円ほどでした。今は7円台。

価格変動による年平均リターンはプラスですが、複利効果がマイナスに働き、10年で-6%ほどになっています。

リスクは株式指数並みです。

 

FXはレバレッジを25倍までかけられます。

自己資金の25倍まで通貨を保有できるということです。

ですのでレバレッジをかけることで自己資金に対する利回りを上げることができます。

もしレバレッジ3倍で保有するとすると年に22%(7.4%×3倍)増える計算になるのでハイリターンを狙えそうです。

 

しかし、レバレッジ3倍では投資対象が2/3になると投資額は0になります。つまり破産します。

チャートをみても2/3になる下落は度々訪れているので3倍ではリスクを取りすぎることになりますね。

 

＜トルコリラ＞

 

検証期間：2015年5月11日～2018年9月21日（約3年4ヶ月）

年平均リターン：-14%（スワップ金利が11.1%、価格変動が-25.1%)

年平均リスク：19.6%

シャープレシオ：-0.71

 

きれいな右肩下がりですね。

スワップ金利が年10%を超えていますが価格変動によって、それを遥かに超える大きな損失となっています。

 

高金利通貨の国は、デフレの日本と違いインフレ率が高く、基本的に価格は下落していきます。金利が高くてもインフレ圧力による通貨の下落を超えなければ円ベースで利益にはなりません。

 

直近でもインフレが悪化し、価格は暴落、スワップ金利につられてトルコリラ投資をした人はことごとく大きな損失をだしていることになります。

 

＜豪ドル＞

 

検証期間：2005年9月22日～2018年9月21日（約13年間）

年平均リターン：4.8%（スワップ金利が3.6%、価格変動が1.2%)

年平均リスク：17.5%

シャープレシオ：0.27

 

比較的価格変動は安定しているように見えますが、それでもリスクは17.5%もあります。

安易にレバレッジを大きくすると思った以上のリスクを取ることになると思います。

2008年のリーマンショック時には半値になっていますね。レバレッジ2倍でも破産しています。

 

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FXのスワップや株式の配当、不動産の賃料などは価格変動とは別途の収入であり、その収入を「インカムゲイン」ということがあります。

 

しかし、同じインカムゲインでも、FXのスワップと配当や賃料には大きな違いがあります。

 

株価や不動産価格が下落しても基本的には配当や賃料の金額は変わりません。

なので価格が下落すると、利回りは上がります。

 

ところがFXのスワップはあくまで通貨間の金利差から生まれるものなので通貨が下落しても金利は変わりません。

金利は変わらず元手が減っているのでスワップは減ってしまうのです。

 

 

 

日本円を増やすために『高金利通貨を長期保有するという戦略』をとることについて検証してみました。

特に有効な戦略とはいえないでしょうね。

 

参考にしてみてください。

 

 

 

 

 

 

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複利効果の本当と嘘

田中大地です。

 

 

今回は『複利』について。

 

前回の記事では、利益の再投資による複利のシミュレーションで100万円が2億8000万円になる例をあげました。

確かに、資産を増やすのに複利効果は非常な強力な後押しとなります。

 

しかし『複利効果』を過信してはいけません。

複利が有利に働くにはある条件が必要なのです。

 

まずは言葉の説明から。

 

『複利』に対して『単利』という言葉があります。

単利は元手に対して利がのり、複利は元手と手にした利の合計に利がのるということです。

 

例えば、「100万円を元手に毎年10%増える」といった場合、次のようになります。

＜単利＞

毎年100万円の10％である10万円が手に入ります。

1年後：100万円＋10万円＝110万円

2年後：110万円＋10万円＝120万円

3年後：120万円＋10万円＝130万円

・・・

10年後：190万円+10万円＝200万円

 

＜複利＞

2年目以降、手に入ったお金に対しても10％増える計算になります。

1年後：100万円＋10万円＝110万円

2年後：110万円＋11万円＝121万円

3年後：121万円＋12.1万円＝133.1万円

・・・

10年後：235万7948円＋23万5794円＝259万3742円

 

複利の場合、元本が膨れ上がり年数が経つほどに単利よりもかなり大きな額になっていきます。

 

株式などの投資商品を説明する場合でも、複利効果は働くため、このようなシミュレーションが示されることがよくあります。

 

 

しかし、同じようには考えてはいけません。

なぜなら投資商品の利にはバラツキ（リスク）があるからです。

上記の例ではバラツキ（リスク）はなく、つまり０％です。

 

それでは、バラツキの大きい投資ではどのようになるでしょうか？

 

例を挙げます。

下記は2004年〜2017年の8411みずほFGの年毎のパフォーマンスです。

対象年 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
騰落率 59% 81% -9% -37% -52% -36% -8% -32% 51% 45% -11% 20% -10% 1%

 

騰落率の平均をとると＋４％。この期間のリスクは年３９％。

 

もしコンスタントに毎年４％増えたとして先程のように計算すると、

単利では＋５６％、複利では＋７２％増えていることになります。

 

しかし、2003年末に325円だった株価は2017年末には204.6円でした。

この期間の最終リターンはなんと－３７％。

 

年平均４％増える投資をしたはずが、－３７％という結果を生むことがありうるのです。

 

 

こうなる理由はバラツキの大きさからくる大損失にあります。

－５０％を取り返すには＋１００％が必要なのです。

 

失敗すると０になる可能性のある投資だったり、FXや不動産でレバレッジをかけすぎるなど資産がマイナスになる可能性のある投資は論外ですね。

 

 

バラツキの少ない（リスクの小さい）投資をしてこそ、複利は効果を発揮します。

 

リスクを抑えることの重要性は強調しすぎてしすぎることはありません。

期待リターンの大きさだけにに惑わされることなく、リスクを把握してシャープレシオの大きい商品（戦略）を選びましょう。

 

 

 

 

 

 

 

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