あなたは、企業が "人間性"を持っている考えを受け入れる場合、それはしない永遠にあればよく管理会社は、少なくとも非常に長い時間のためにして、成長することができる可能性があります。機関は、それらが固体基盤上に構築されて提供されるリーダーシップの変化を、生き残る。良いビジネスは長い間の良好なビジネスを維持できる。
でも、無限の宇宙には、しかし、何も永遠に成長することができません。あなたは、まず第一に、エネルギーを必要とします。と技術のビジネスのようなもっと地上波何かのために、成長を維持するためには、革新を維持する必要があります。と革新とのトラブルは、あなたが得る大きく、難しく、それが行うことであるということです。あなたがそれを管理している場合でも、あなたが特定のサイズに達すると少なく速く成長するためにバインドされている。
我々は試してみて、アップル社は、社債170億ドルを販売している理由を仕事のように我々は今日のあなたの検討のためにこれらの考えを提示します。米国のハイテク巨人は2.415パーセントの年間収率で10年債55億ドルを売却した。また、3.883パーセントの収率で0.511パーセント、1.076パーセントの収率で得た5年債および30年債の利回りに3年債を売却した。
それは歴史の中で二番目に大きい社債の提供だった。すべてのアカウントでは、これは熱心に呑み込まれ、会社が多くを販売している可能性があります。 520億ドルはウォールストリートジャーナルによると、契約の受注であった。何がさらに注目すべきなのは、Appleは通常、主権政府の特別料金のようなもので、借りることができたということです。
我々は今日のデイリー推測にに集中したい、この物語の2つの部分があります。最初は、債券市場での借入お金は株主にお金を返すための最善の方法であるかどうかである。そして、それがある場合であっても、株主にお金を返すと、その資本を最大限に活用された技術の会社について何を言っていますか？
物語の後半では、優良社債は '安全な'国債より均等にしたり、リスクの少ない市場で高く評価されていることである。これは、Appleのような優良企業が実際に通貨として彼らの株式を使うネオ封建都市国家であることを私たちの理論を確認します。そして、もっと重要なのは、これらの機関のいくつかは、主権の政府よりもはるかに優れた形で今後数年間を乗り切ることがあります。
しかし、最初のポイントに戻ること、Appleの債券発行は、実際には、それが20年後には前後になる予定の企業の一つではないことを示している可能性があります。実際には、それはAppleが5年間でさえ周りにされていない世界を想像することが可能です。私たちを信じていないのですか？スタート！
過去200年間の支配的傾向は、すべての商品化となっています。クレジット、労働、原材料が安くなるにつれ、すべてが生産する安価となります。お客様には、これは素晴らしいです。それも、50年前に豪華なまたは突飛と見なされていたアイテムは、現在、世界のすべての主要都市で棚をオフに購入することができる理由を説明します。
生産者のために、商品化には利益率に地獄です。生き残るし、競争の多くを持っている世界で成功するためには、低コスト生産でなければならない。どこにもパッドへの付加価値利益率商品価格の下落がない採掘産業におけるよりも、この真実はありません。あなたはそれを掘るか、安く、それをドリルできない場合は、資源価格が下落するとき処罰最初事務所の一つになるでしょう。
それは1980年代のシーンへのバースト以来、Appleは商品化を無視し業界にあると思われた。そのデバイスは、閉じたオペレーティングシステム上で実行されています。 Appleデバイスは、アップルソフトウェア上で実行され、彼らは非常によく実行されます。しかし、彼らは常に、他のハードウェアやソフトウェアとうまく再生されません。
今までそれはあまり重要であっていません。 Appleはハードウェアのための低コストの中国の労働力の恩恵を享受。しかし、本当の価値は、株主のために作成されたような大きな利益は、ソフトウェアと知的財産であったことを付け加えた。 Appleのイノベーション主導型利益は最高の米国のハイテク企業や中国メーカーとの違いを説明する際に、2000年代初頭に普及するようになったフレーズに取り込まれています： "我々が思うに、彼らは汗をかく。 '
しかし、技術事業のハードウェア終わりはすぐに商品化されました。パソコン事業のデルとヒューレットパッカードの競争は、IBMがサーバーや企業顧客に向けた利益率の高い製品で、そのスペースとフォーカスを終了しました。ハードウェアの製造と小売業における利益率は、低コスト生産と大きな箱の小売業者が圧迫された。
アップルは、製品の革新とメディアが食べてしまったことはよく振り付けのリリースのその定期的なサイクルでも、これに抵抗した。リンゴデバイスは常に '最新'だったと高い値を感知していた。そして、もちろん、それらは良好であった。 iPodとiPhoneは、人々がデジタル形式で情報と相互作用する方法に変更デバイスだった。
しかし、技術分野での競争優位性を維持するのは難しいです。世界が変わります。今日では、誰もが、特にスマートフォンの機能に目がくらむされていません。ヨーロッパと北米以外では、サムスンはアップルの市場シェアを獲得し、発展途上市場で支配する。ハンドセットとそのためのオペレーティングシステムは、効果的に、Appleの債券発行に私たちを戻すた、商品化されました。
成長株は株主にそれを戻すために債券市場で自分の時間借入お金を費やすことはありません。確かに、りんごは、低税海外の法域から現金を送還すると株主価値を破壊することを起算。これは、低金利でお金を借りて、皆様にその方法を支払うために、明らかに株主のために安価な、または良いでしょう。
あなたがそれを自分で行うにはもっと良いものを持っていない時しかし、一般的に、あなただけの株主にお金を返す。株主の皆様への利益還元：多分Appleはそれは単に何をすべての企業がやるべきことはやっていることを今では成功しています。それともAppleが株主を保持するために、それはもはや成長株ませんので、配当金とそれらを支払わなければならないことを知っている。
我々は後者の説明でいいと思う。 Appleは今後10年間で競争優位性を保持することは不可能でしょう。そのためには、それは常に自社の知的財産を具体化した新しいデバイスをロールアウトする必要があります。非常によくランの会社は長い時間のためにこれを行うことができるかもしれない、とAppleは持っています。しかし、競争はアイドルではありません。
これは、反企業のludditesはしばしば忘れ事実です。彼らは政府によって擬似独占を許可された場合を除き、事業の大半は顧客にサービスを提供することで生き残ることができる。あなたもそれを行うために失敗した場合は、失敗する。と誰かが常により良いやろうとしている。あなたは、エントリへの自然の障壁が非常に高い、またはエントリ（政府の方針）に人工的な障壁がそれを不可能にする、あなたはそれが難しい永遠に革新を見つける業界でない限り。あなたは、最終的には死んでしまう。
ロングランのために株式を正当化し、それらの研究の多くは欠陥がある理由ちなみに、これは。彼らは時間をかけて株式市場のパフォーマンスの数値から、失敗した企業を除外します。あなただけの時間をかけて受賞者を追跡する場合は、かなり良い実績を持っているつもりです。しかし、すべての長期的な勝者のために、企業の死体数千人の進歩の大きな道路の側にあります。
Appleはそれらのいずれかになります？いずれはね。それは、今後5年間で起こるのだろうか？これは、テクノロジー業界で急速に起こる傾向にありません。それは私達に1ビットは驚かないだろう。しかし、一人の個人シェアの運命は、投資家のために、ここで本当の問題ではない、それは物語の第二部に戻って私たちをもたらします。
Appleはデフレの世界で目的に適合していません。あなたは、生き残るためには、資本に高いリターンを生成することができ、会社のようなものでなければなりません。ていない場合は、市の国家じゃない。その明日の詳細。
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