過去、日本の株式市場のパフォーマンスは経済難の影響を受け、投資家は日本の株式市場に対する信頼感を欠き、全体的なトレンドは依然として弱く、日本企業の収益性は全般的に低下していたが、近年、これまでとは異なる変化が現れ始め、株式市場の神様と呼ばれるウォーレン・バフェット氏をはじめとする海外資本の注目を集め、2024年3月には日経平均株価が33年ぶりの高値、TOPIXも最高値を更新した。2024年3月、日経平均とTOPIXは33年ぶりの高値をつけ、日経平均は3/4に4万円を超えて引けた。 世界第3位の市場の上昇は続くのか？ どんなETFに投資できるのか？
日経平均とTOPIXとは？
日本に投資する前に、この2つの指数について詳しく知ることができる：
日経平均株価：日経平均株価は日本を代表する株価指数で、東京証券取引所（東証）に上場する225社で構成され、日本経済の全セクターをカバーし、ソニー、キヤノン、日産自動車、マツダ、パナソニックなど耳にしたことのある企業が株価加重平均されています。 日経平均株価は日本の株式市場のバロメーターであり、世界の投資家の注目の的となっている。
東証株価指数（TOPIX）：東証株価指数は、東京証券取引所に上場する全企業を対象とした指数で、時価総額で加重平均し、日本の株式市場全体のパフォーマンスを反映する、日本の株式市場を広く代表する指標であり、東証株価指数とも呼ばれる。
日本株が投資に値するかどうかを語る前に、日本経済の最近の進化傾向を理解する必要がある。
日本経済の苦境：失われた30年
1980年代後半から1990年代前半にかけて、日本経済はバブルに沸いていた。1985年、アメリカはドル安による輸出競争力強化を期待し、日本、イギリス、フランス、ドイツなどG7諸国とプラザ合意を結び、大幅な円高を招いた。政府は製造業の輸出の影響を緩和するために借入金利を引き下げたが、同時に投資家も呼び込んだ。 政府は製造業の輸出の影響を緩和するために借入金利を引き下げたが、同時に不動産購入の投資家も呼び込んだ。 当時、日本の不動産価格と株価は急速に上昇し、市場の極端な過熱を招き、バブル経済が崩壊すると不動産価格と株価は急速に下落し、日本経済は深刻な不況に陥った。
バブル崩壊後、日本経済は以下のような長期不況に陥っている：
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経済成長の鈍化：
1.低成長：日本経済の成長率はバブル期にピークに達したが、その後は長年にわたり低成長を続け、マイナス成長にさえなった。 -
低インフレ率：
インフレ率の低さ：日本のインフレ率は低水準で推移しており、デフレにさえなっている。
3.膨大な政府債務：
経済を活性化させるため、日本政府は財政支出を増やしてきたが、そのために政府の債務残高は増え続け、債務危機のリスクが高まっている。
4.高齢化：
日本の出生率は低下し続けており、人口の高齢化に伴い、労働市場の不足はますます深刻になっている。これは経済成長を圧迫し、政府の社会保障負担も増加の一途をたどっている。
日本経済と市場の変化。
1980年代のバブル経済後の景気後退に見舞われ、日本企業は長年、現状維持に固執し、技術革新も不十分で、その結果、経済はほとんど成長していない。
安倍晋三元首相が2012年から2020年にかけて「アベノミクス」と呼ばれる一連の経済政策を打ち出し、金融緩和、大規模な財政出動、コーポレート・ガバナンスの改革など、さまざまな改革に着手して以来、経済的困難に直面した日本政府と中央銀行は、一連の積極的な政策で対応してきた。 こうした変化が経済を活性化させている。
日本経済は2022年最終四半期に縮小し、2023年第1～2四半期にGDP成長率に戻ったが、第3四半期は国内インフレの上昇により消費者需要が重荷となり、第4四半期はアナリスト予想より弱かったものの、第3四半期よりは好調であったことから、景気拡大と縮小を交互に繰り返す不安定なトレンドにあることが示唆される。
投資家にとっての日本株式市場の魅力の鍵。
日本の株式市場は、インフレ経済への転換やコーポレート・ガバナンス改革の定着など、重要な構造変化を遂げつつある。 好調な企業業績と、米国の一連の利下げが緩やかになるとの見通しに対する投資家の当初の熱意に支えられ、日本の株式市場には外国からの資金が大幅に流入している。日本取引所のデータによれば、2023年の日本の株式市場への外国資本の流入額は6兆円（433.9億米ドル）に達し、2014年以来の最大規模になる見込みである。
エコノミストは、以下のような主なプラス要因があると見ている：
円安、企業の本国送金、収益性の改善
日銀の金融緩和政策と米国の昨年来の激しい利上げとが相まって、日米金利差は膨大なものとなり、円安を維持し、日本の輸出競争力の向上、企業収益の増加、日本の輸出産業の活性化に寄与している。 また、日本政府はTSMCやサムスンなどの外資系企業を誘致するために高水準の補助金を提供しており、多くの日本企業は生産ラインを徐々に日本に戻したり、設備投資を増やしたりしており、一方では地価の下落にもつながっている。 多くの日本企業も生産ラインを徐々に日本に戻したり、設備投資を増やしたりしており、これは一方で地政学的リスクを軽減し、「回帰の波」を生み出す。
資本効率の向上と株主還元
伝統的に、日本企業は「持ち合い」を特徴とし、米国のような株主還元や要求よりも、債務返済やキャッシュ保持に重点を置くことを好んできた。 しかし、政府が2014年にデューデリジェンス・ガバナンス・コードを施行し、2015年には上場会社に独立取締役2名の新設を義務付けるコーポレートガバナンス法が導入されたことで、持ち合いは減少し、株主の影響力が高まった。
2022 東京証券取引所は最近、PBR（株価純資産倍率）が1倍を下回る企業に対し、日本企業の経営効率を高めるとと もに株価を押し上げるための資本改善計画を策定するよう求めており、企業がPBRの改善に努める方法はいくつかある。 東芝の企業向け要求事項には、「知的財産や無形資産を創出するための研究開発投資や人的資本への投資、設備投資、事業ポートフォリオの再構築など、持続的成長に資する施策の推進」が具体的に挙げられている。 株主への利益還元を増やすもうひとつの方法は、配当や自社株買い（企業が自社株を買い戻すこと）である。
良いニュースとしては、日本には負債よりもキャッシュを多く保有する企業が多く、事業投資や株主還元を増やす余地があることで、最近では三菱商事、日立製作所、富士通、日本印刷などが大規模な自社株買い（自己株式の取得）を発表している。 企業が発表した自社株買いの額は過去最高で、過去2会計年度の水準をはるかに上回っている。 ゴールドマン・サックス・リサーチによると、東証における簿価割れの株式比率は2023年1月初めの52%から11月には46%まで低下しており、投資家は日本企業が株主資本とリターンを積極的に改善していることも理解するだろう。