資産自慢のブロガーは、株価以外を意識しているの!?
資産公開ブログを見ていると、
「今月は資産が○○万円増えました」
「含み益が○○万円になりました」
といった記事をよく見かけます。
もちろん、資産残高や含み益を記録することには意味があります。
私自身も毎月、資産を集計しています。
ただ、長く資産運用・投資を続けていると、株価そのものだけを見ていても、相場の動きは分からないと感じるようになります。
株価の裏側では、金利、為替、経済指標、そして市場参加者の心理が動いているからです。
では、何を見ればいいのでしょうか。
基本を再確認してみます。
1．金利はすべての資産価格の「重力」
まず意識したいのが金利です。
金利は、いわばすべての資産価格に働く「重力」のようなものです。
企業価値を考える場合、将来得られるキャッシュフローを現在価値に割り引きます。
金利が上昇すると、その割引率も上昇しやすくなります。
特に、現在の利益よりも「将来の大きな成長」を期待されている企業ほど、金利上昇の影響を受けやすくなります。
そのため、一般論としては、
金利上昇
→ 割引率上昇
→ 将来利益の現在価値低下
→ 高バリュエーションの成長株に逆風
という経路があります。
ただし、ここで単純に
「利上げ＝株安」
と考えてしまうと危険です。
景気が強く、企業業績も伸びている中での金利上昇と、インフレを抑えるために急激な金融引き締めが行われる局面では、市場の受け止め方が異なります。
つまり、
金利そのものだけではなく、「なぜ金利が動いているのか」を見る必要がある。
これが重要です。
2．為替は企業の稼ぐ力と国境を越える資金移動
日本の投資家にとって、もう一つ重要なのが為替です。
特に海外資産を持っている場合、株価だけでなくドル円が資産評価額を大きく動かします。
例えば米国株が上昇していても、同時に円高が進めば、円換算した資産額の増加は小さくなります。
逆に、株価がそれほど動かなくても円安が進めば、円換算評価額は増えます。
日本企業についても為替は重要です。
円安は、海外売上高の円換算額を押し上げるため、輸出企業などの業績にプラスに働く場合があります。
一方で、輸入コストの上昇というマイナス面もあります。
つまり、
円安＝日本株に必ずプラス
という単純な話ではありません。
さらに為替は、日米の金利差や金融政策、資金フローなど複数の要因によって動きます。
だから私は、株価を見るときに、
「この株価の動きは、企業業績によるものなのか、それとも為替の影響が大きいのか？」
と考えるようにしています。
3．経済指標――数字そのものより「予想との差」
次に見るのが経済指標です。
代表的なものとして、
-
雇用統計
-
CPI（消費者物価指数）
-
PMI
-
GDP
-
日銀短観
などがあります。
ここで重要なのは、発表された数字そのものだけではありません。
市場では、発表前からある程度の「予想」が経済アナリストにより形成されています。
そのため、
実績値 − 市場予想
という「サプライズ」が重要になります。
例えば、物価上昇率が高かったとしても、市場がそれ以上の数字を予想していたなら、発表後に株価が上昇することさえあります。
逆に、数字自体は悪くないのに、市場予想を下回ったことで株価が売られることもあります。
つまり市場が見ているのは、
「良い数字か、悪い数字か」ではなく、
「市場が想定していた世界と比べてどうだったか」
なのです。
4．市場センチメントは最後に値段を動かすもの
そして、最後にあるのが市場センチメントです。
これは単純に「投資家の気分」というだけではありません。
同じ経済データを見ても、市場がどのようなシナリオを織り込んでいるかによって反応が変わります。
例えば金利上昇という同じ事実でも、
「景気が強いから金利が上がっている」
と解釈される局面と、
「インフレが収まらないから金融引き締めが続く」
と解釈される局面では、株式市場の反応は異なります。
つまり、
事実 → 市場の解釈 → 株価
という流れがあります。
ここを理解すると、ニュースを見たときに、
「金利が上がった。だから株は下がる」
という一段階だけの判断をしなくなります。
では、投資家は何を見ればいいのか？
私が意識したいのは、次の4つです。
| 見るもの | 確認すること |
|---|---|
| 金利 | 資金調達コスト・割引率・金融政策 |
| 為替 | 円換算資産・企業業績・資金フロー |
| 経済指標 | 実績値と市場予想との差 |
| センチメント | 市場が現在どのシナリオを織り込んでいるか |
そして、この4つは独立しているわけではありません。
例えば、
インフレ上昇
↓
中央銀行の利上げ観測
↓
金利上昇
↓
日米金利差の変化
↓
為替変動
↓
企業業績・資金フローへの影響
↓
株価変動
というように、連鎖しています。
「株価」だけを見ていると見失うもの
資産公開では、どうしても最終結果である「資産残高」が目立ちます。
しかし、資産残高は結果です。
その背景には、
金利 × 為替 × 景気 × 業績 × センチメント
があります。
だから、資産額が増えたときも、
「自分の投資判断が良かった」
と即断するのではなく、
「株価が上がったのか、円安だったのか、それとも両方なのか？」
と分解してみる。
逆に資産が減ったときも、
「投資に失敗した」
と考える前に、
「株価要因なのか、為替要因なのか、金利要因なのか？」
と確認する。
こうすると、資産の増減を単なる「勝ち負け」ではなく、市場の構造として見ることができます。
理論通りに動かないときこそ面白い
さらに難しいのが、理論通りに市場が動かない局面です。
その原因の一つが、すでに材料が市場価格に織り込まれていることです。
「良いニュースなのに株価が上がらない」
「悪いニュースなのに株価が下がらない」
という現象も珍しくありません。
これは、ニュースそのものよりも、
「そのニュースが市場の予想をどれだけ変えたのか」
が重要だからです。
また、普段は連動している金利と為替などの関係が、一時的に崩れることもあります。
だから、単独の指標だけを追いかけるのではなく、
「今の市場は、何を一番重要な材料として見ているのか？」
を考える必要があります。
資産額を見るだけから一歩進んでみる
資産公開で大切なのは、
「今月、○○万円増えた」
という結果だけではないと思います。
むしろ、
- なぜ増えたのか。
- なぜ減ったのか。
- その背景で何が動いていたのか。
ここまで分解して初めて、自分の投資を振り返ることができます。
株価は結果です。
問題集の答えだけ見て一喜一憂するのは意味がありません。
自分で問題提起して答えを予想して答え合わせすることが重要です。
例えばあるサプライズが発生したとすると株価はこれくらい下がる/上がるだろうと答えを予想するのです。
もし答えと自分の予想にズレがあればそれは市場とのズレなのです。
その結果を生み出している、
金利、為替、経済指標、企業業績、そして市場センチメント。
これらを意識して見るようになると、資産公開のスクショも単なる「資産自慢」ではなく、市場環境と自分の資産の関係を記録するデータに変わってきます。
資産額を見るだけではなく、
「その数字を動かしたものは何だったのか？」
を見る。
ズレはなんだったのかを考察することで次の予想の精度があがるのです。
私は、長期投資つまり
資産運用ではこの視点がとても重要
だと思っています。
●進捗率(世界株式の期待リターン10%に対して)
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