【今日のサンデーQ】まるでマンキュー経済学！為替と金利の「リアルな裏事情」を読み解く
今日の「サンデーQ」は、非常に見応えがありました。
とてもわかりやすかったです。
テーマはズバリ、「為替と金利」。
為替介入をめぐる日米の思惑から、銀行による預金獲得競争、そして私たち個人が資産をどう動かすべきかまで。
一つひとつの話を聞いていると、教科書で学ぶ経済学ではなく、自分事として現実の世界で繰り広げられている「マンキュー経済学」を見ているような感覚でした。
今回は、備忘録も兼ねて、特に印象に残ったポイントを整理してみます。
日米協調介入の裏側――アメリカは何を考えているのか
まず興味深かったのが、為替、特に日米協調による円安是正の話です。
表面的には、
「日本の円安をアメリカも助けてくれている」
という構図に見えます。
しかし、番組の解説を聞いていると、アメリカ側にも当然ながらアメリカ側の事情があります。
そこで印象に残ったのが、為替だけを見るのではなく、米国債市場まで含めて考える必要があるという視点でした。
アメリカにとって重要なのは、ドル円の水準だけではありません。
米国債の価格や金利、そして巨額の財政赤字を抱えるアメリカ自身の資金調達環境も重要です。
日本の減税政策は財政悪化の懸念から「なんで?」との評価。
アメリカも財政難という同じ課題を抱えているのです。
番組では、アメリカがドルを直接売るのではなく、別の通貨(ユーロ)を利用することでドル売りの影響を抑えるような手法についても解説されていました。
また、日本側についても、単純に市場でドルを大量に売るという方法だけではなく、米国債を担保としてドル資金を調達し、それを利用するという仕組みが紹介されていました。
このあたりは、普通にニュースを見ているだけではなかなか見えてきません。
「為替介入＝日本がドルを売って円を買う」
という単純な話ではなく、
「誰が、どの市場で、何を動かすのか」
という金融市場全体の設計を見る必要があるわけです。
そして、こうした複雑な金融政策の裏側がある一方で、トランプ大統領の発言は非常にシンプルです。
「日本が困っているから助けただけ」
まるで、こてこてに恩を売る、
「昭和の豪鬼な営業部長みたいだな（笑）」
と思ってしまいました。
しかし、その裏では自国の利益を冷静に計算している。
国家間の交渉とは、そういうものなのかもしれません。
次回は助けてやったのに金利を上げないのなぜだ!
といいかねないからです。
銀行では「預金獲得競争」が始まっている
もう一つ興味深かったのが、銀行の預金獲得競争です。
金利が上昇してくると、銀行にとって「預金」は以前とは違った意味を持ってきます。
特にインフレによってお金の価値が変化する中では、企業や個人も、
「少しでも有利なところにお金を置きたい」
と考えるようになります。
その結果、銀行側では大口預金の獲得競争が激しくなっています。
退職金や相続などで、一度に大きなお金が動くケースもあります。
1000万円単位のお金が動けば、わずかな金利差でも金額としては無視できません。
地方銀行は資金流出を警戒
地方銀行にとっては、これはかなり深刻な問題です。
せっかく地域にある預金が、
「もっと金利の高いところへ」
と流れてしまえば、地域金融機関にとっての重要な資金源が減ってしまいます。
そこで、多少金利を高くしてでも預金を地域内につなぎ止めようとする。
つまり、
預金者にとっては「金利を比較するチャンス」
である一方、
銀行にとっては「預金を奪い合う競争」
になっているわけです。
ネット銀行は固定費の低さが武器
一方、ネット銀行には別の強みがあります。
実店舗を大量に持つ必要がないため、店舗費や人件費などの固定費を抑えることができます。
その分を金利などのサービスに回せる。
SBJ銀行、東京スター銀行、新生銀行の新規口座開設キャンペーン金利がチラッと映りました。
個人的には、定期預金は新生銀行をベースにしてそれよりも良い金利を探しています。
インフレには抗えないけど、少しはマシという考えです。
銀行株の配当はまだ2.6%程度でインフレとトントンなので毎週1株ずつ積み立てています。
白井さんはインフレは1.7%と言っていましたがそれは政府の補助(つまり借金)込みかもしれません。
もちろん銀行によってビジネスモデルは異なりますが、
「店舗を持たないこと」が預金獲得競争で一つの武器になる
というのは、非常にわかりやすい構図です。
docom銀行みたいにドコモショップにATMを設置するという戦略もありますね。
こうして考えると、銀行の金利競争も単純に、
「この銀行の金利が高い」
という話ではありません。
その裏側には、
「銀行がなぜ今、預金を集めたいのか」
という経営上の事情があります。
国家も銀行も「自分の事情」で動いている
今回の番組を見ていて、私が一番面白いと思ったのはここです。
為替市場では、
アメリカはアメリカの事情で動く。
日本は日本の事情で動く。
銀行も、
銀行自身の事情で預金を集める。
そして個人も、
自分自身の資産を守るために行動する。
つまり、経済というのは、
「誰かが正しい答えを知っていて、それに従って市場が動く」
というものではありません。
それぞれのプレーヤーが、
自分にとって最も都合のいい行動を選択した結果として、市場が動いている。
これはまさに経済学の基本ですが、ニュースを通して実際の動きを見ると、その意味がよくわかります。
教科書に書いてある「需要と供給」「金利」「為替」「インセンティブ」という言葉が、現実の世界でそのまま動いているわけです。
だから私は、
「まるでマンキュー経済学をリアルタイムで見ているようだ」
と感じました。
では、私たちはどう動けばいいのか？
ここまで国家や銀行の思惑を見てくると、
「では個人投資家はどうすればいいのか？」
という話になります。
今回の番組で印象に残ったのは、非常にシンプルな考え方でした。
一時的な円高だからといって、一気に資金を動かさない。
これは投資において、とても重要な考え方だと思います。
為替は、
「ここが円高の底」
「ここから必ず円安になる」
と断言できるものではありません。
今回のように急激に円高方向へ動いたとしても、
さらに円高になる可能性があります。
逆に、そこから再び円安へ戻る可能性もあります。
つまり、為替の一点を正確に当てようとすること自体が難しいのです。
だからこそ、
一度にすべてを動かすのではなく、時間を分散する。
これが個人投資家にとっては現実的な方法だと思います。
「予測する」より「対応できる状態」を作る
投資をしていると、
「これから円高になるのか？」
「円安になるのか？」
「アメリカはどう動くのか？」
と、つい未来を予測したくなります。
しかし、今回の「サンデーQ」を見て改めて思ったのは、
国家ですら自国の利益を考えながら市場と駆け引きしているのだから、個人が為替の未来を完全に予測するのは無理
ということです。
だったら、
「当てる」
ことよりも、
「どちらに動いても対応できる資産構成にしておく」
ことのほうが重要です。
円高になったら少し買う。
↓ご安心ください、やってます。
円安になったら無理に追いかけない。
金利が上がれば預金や債券の条件を見直す。
株式市場が大きく下がれば、長期投資の買い場として検討する。
そんなふうに、状況に応じて少しずつ行動できる余裕を持っておく。
経済ニュースは「結果」ではなく「理由」を見る
今回の「サンデーQ」を見て感じたのは、経済ニュースを見るときには、
「円が上がった」
「金利が上がった」
「銀行の金利が高くなった」
という結果だけを見るのではなく、
「なぜ、そういう行動を取っているのか？」
を考えることが大切だということです。
アメリカにはアメリカの事情がある。
日本には日本の事情がある。
銀行には銀行の事情がある。
そして私たち個人にも、個人の事情があります。
それぞれのプレーヤーが自分の利益を考えて行動する。
その結果として、為替が動き、金利が動き、資金が動く。
今回の番組は、そんな「経済のリアル」を非常にわかりやすく見せてくれました。
市場の動きを完全に予測することはできません。
だからこそ、私はこれからも、
「予測する」より「対応できる状態を作る」
ことを意識して、冷静にマーケットを観察していきたいと思います。