先週、筆者が気になった記事があった。それは「オリンパス株で約20億円の利益……ゴールドマンのすごすぎる手口」。マイケル・ウッドフォード氏が社長を解任される前から空売りをかけ、11月初旬に買い戻して20億円ほどの利益を得たという内容である。
金融業界でその名をとどろかせるゴールドマンサックス。後学のためにその手口を詳しく分析しようと、東証が公開している空売り残高状況をチェックしたところ興味深いことが分かった。ゴールドマンサックスは、かなり早い段階からオリンパス株を空売りしているのである。
データによると、ゴールドマンサックス（正確にはGOLDMAN SACHS INTERNATIONAL）が最初に空売りを仕掛けたのは7月13日のこと。空売り株数は85万7900株と、約22億円規模となる。7月13日のオリンパス株の出来高は320万8300株なので、出来高の4分の1をゴールドマンサックスが占めていたことになる。なかなか思い切った勝負である※。
※ただし、空売り残高の報告義務があるのは発行済み株式総数の0.25％以上になった時なので、7月13日までに0.25％未満の空売り（オリンパスの場合、67万8209株未満）を保有していて、7月13日の取引で初めて超えたという可能性もある。
しかし、オリンパスの疑惑を最初に報じた「オリンパス 『無謀M＆A』巨額損失の怪」を掲載したFACTA8月号の発行日は7月20日（オンライン版は7月18日）である。その前に発行人の阿部重夫氏がブログで「FACTAleaks――オリンパスへの公開質問状と宣戦布告」と予告しているのだが、それは7月15日のこと。ゴールドマンサックスが空売りを仕掛けた後である。
さらに注目なのは、ゴールドマンサックスが7月末にすぐ空売りを買い戻していること。あたかも記事が出ることを事前に察知していて、記事の反響がないと見るや撤退を決めたかのようである。著者の山口義正氏がニコニコ生放送で語ったところによると、いろんな編集部に持ち込んだ企画で、疑惑自体は少なからずの人が気付いていたということなのだが（阿部氏が6月24日に質問状を送っているのでオリンパス側も把握している）……FACTAさん、もしかして情報漏れていませんか。あるいは……偶然にしてはタイミングが良すぎると思うのは、筆者の考えすぎだろうか。
ちなみに、ゴールドマンサックスが空売りを仕掛けた時のオリンパスの株価は2600円台、7月末に買い戻した時の株価は2700円台。8月からの欧州危機が影響した市場環境の悪化で、オリンパス株も2100～2200円台に下げているので、ゴールドマンサックスとしては最悪のタイミングの取引となっている。担当者が涙目になったことは想像に難くない。
表：オリンパス株空売り残高状況（7月12日～8月1日）
（http://bizmakoto.jp/makoto/articles/1111/25/news032.html）
●ゴールドマンサックスだけが目立っているけど……
興味深いのは、ウッドフォード社長解任前から空売りをかけているのがゴールドマンサックスだけではないということ。7月末にゴールドマンサックスが空売りを清算したのと入れ違いに、UBS（正確にはUBS AG）が空売りに参入しているのである。しかも、その規模は8月8日には273万5117株（約66億円）と、ゴールドマンサックスより大きい。
そして、いったん引いたゴールドマンサックスだが、8月18日に再度空売りをしかけ、8月22日に撤退するというよく分からない動きも見せている。FACTA9月号の発行日は8月20日、オンライン版の公開日は8月18日なので、もしかするとそこで何らかの追加情報が出るという読みがあったのかもしれない（実際はFACTA9月号ではオリンパスに関する記事はなかった）。
●ウッドフォード社長解任前に3社が大口の空売り主体として登場
ゴールドマンサックスが最終的に20億円の利益をあげた空売りを仕掛けたのは、9月30日のこと。ウッドフォード氏のインタビューを読むと、この日、朝の役員会で10月1日付でのCEO就任が決まったということである。
ウッドフォード氏はCEO就任前から疑惑について調査していたということなので、疑惑が白日の下にさらされる可能性が高まるという点でCEO就任は株価下落要因とも考えられる。9月30日のオリンパスの株価は午後から出来高をともなって大きく下落していたので、この辺りは何らかの情報が漏れていたのではないかという気がしないでもない。
そして、大口の空売り主体として最後に登場したのがモルガンスタンレー（正確にはMorgan Stanley & Co. International plc）。驚くべきことに、初めて空売り主体として現れたのはウッドフォード氏解任前日の10月13日である。
ウッドフォード社長解任後はストップ安、ストップ高を繰り返すマネーゲーム状態となっているオリンパス株。ICレコーダーなどでオリンパス製品を利用している筆者としては、早く問題が解決され、通常の企業運営に戻ってほしいと願うばかりである。
金融業界でその名をとどろかせるゴールドマンサックス。後学のためにその手口を詳しく分析しようと、東証が公開している空売り残高状況をチェックしたところ興味深いことが分かった。ゴールドマンサックスは、かなり早い段階からオリンパス株を空売りしているのである。
データによると、ゴールドマンサックス（正確にはGOLDMAN SACHS INTERNATIONAL）が最初に空売りを仕掛けたのは7月13日のこと。空売り株数は85万7900株と、約22億円規模となる。7月13日のオリンパス株の出来高は320万8300株なので、出来高の4分の1をゴールドマンサックスが占めていたことになる。なかなか思い切った勝負である※。
※ただし、空売り残高の報告義務があるのは発行済み株式総数の0.25％以上になった時なので、7月13日までに0.25％未満の空売り（オリンパスの場合、67万8209株未満）を保有していて、7月13日の取引で初めて超えたという可能性もある。
しかし、オリンパスの疑惑を最初に報じた「オリンパス 『無謀M＆A』巨額損失の怪」を掲載したFACTA8月号の発行日は7月20日（オンライン版は7月18日）である。その前に発行人の阿部重夫氏がブログで「FACTAleaks――オリンパスへの公開質問状と宣戦布告」と予告しているのだが、それは7月15日のこと。ゴールドマンサックスが空売りを仕掛けた後である。
さらに注目なのは、ゴールドマンサックスが7月末にすぐ空売りを買い戻していること。あたかも記事が出ることを事前に察知していて、記事の反響がないと見るや撤退を決めたかのようである。著者の山口義正氏がニコニコ生放送で語ったところによると、いろんな編集部に持ち込んだ企画で、疑惑自体は少なからずの人が気付いていたということなのだが（阿部氏が6月24日に質問状を送っているのでオリンパス側も把握している）……FACTAさん、もしかして情報漏れていませんか。あるいは……偶然にしてはタイミングが良すぎると思うのは、筆者の考えすぎだろうか。
ちなみに、ゴールドマンサックスが空売りを仕掛けた時のオリンパスの株価は2600円台、7月末に買い戻した時の株価は2700円台。8月からの欧州危機が影響した市場環境の悪化で、オリンパス株も2100～2200円台に下げているので、ゴールドマンサックスとしては最悪のタイミングの取引となっている。担当者が涙目になったことは想像に難くない。
表：オリンパス株空売り残高状況（7月12日～8月1日）
（http://bizmakoto.jp/makoto/articles/1111/25/news032.html）
●ゴールドマンサックスだけが目立っているけど……
興味深いのは、ウッドフォード社長解任前から空売りをかけているのがゴールドマンサックスだけではないということ。7月末にゴールドマンサックスが空売りを清算したのと入れ違いに、UBS（正確にはUBS AG）が空売りに参入しているのである。しかも、その規模は8月8日には273万5117株（約66億円）と、ゴールドマンサックスより大きい。
そして、いったん引いたゴールドマンサックスだが、8月18日に再度空売りをしかけ、8月22日に撤退するというよく分からない動きも見せている。FACTA9月号の発行日は8月20日、オンライン版の公開日は8月18日なので、もしかするとそこで何らかの追加情報が出るという読みがあったのかもしれない（実際はFACTA9月号ではオリンパスに関する記事はなかった）。
●ウッドフォード社長解任前に3社が大口の空売り主体として登場
ゴールドマンサックスが最終的に20億円の利益をあげた空売りを仕掛けたのは、9月30日のこと。ウッドフォード氏のインタビューを読むと、この日、朝の役員会で10月1日付でのCEO就任が決まったということである。
ウッドフォード氏はCEO就任前から疑惑について調査していたということなので、疑惑が白日の下にさらされる可能性が高まるという点でCEO就任は株価下落要因とも考えられる。9月30日のオリンパスの株価は午後から出来高をともなって大きく下落していたので、この辺りは何らかの情報が漏れていたのではないかという気がしないでもない。
そして、大口の空売り主体として最後に登場したのがモルガンスタンレー（正確にはMorgan Stanley & Co. International plc）。驚くべきことに、初めて空売り主体として現れたのはウッドフォード氏解任前日の10月13日である。
ウッドフォード社長解任後はストップ安、ストップ高を繰り返すマネーゲーム状態となっているオリンパス株。ICレコーダーなどでオリンパス製品を利用している筆者としては、早く問題が解決され、通常の企業運営に戻ってほしいと願うばかりである。