この間あるエコノミストが、６月をピークに円安が終わり
円高になるとの予測を出した。
本当にそうなるのかどうか分からないが、普通、円安は
輸出企業に有利なので、ハイテクを始めとする輸出企業の
多い銘柄で構成される日本株市場は円安を良しとしている
しかし、最近の円安は異常である。
ドル円だけで見れば特に円安が進行しているようには見え
ないが、新興国通貨の影響で日銀発表の実効為替レート換算
では約二十年来の円安であり、しかもこのトレンドが続いて
いる状態にあり、世界の外貨準備高の円の占める割合も低い
ままである。
ここまで安くなってしまうと逆に日本株には悪影響ではない
だろうか。
日本株は外国人投資家にとっては円建て資産である。
よほどの株価急騰、外貨建て資産を持っていない限り多少
騰がっても円安トレンドで相殺されてもおかしくはない。
彼らのＰＦに組み入れるにはちと苦しいのではなかろうか
８／１７の日経平均８００円以上もの急落を思い出して
いただきたい。
その日は株価下落と円高が同時に急速に進行している。
円高が進んだ分、外貨ベースでの株価急落は抑えられ、
その分株を売りやすくなったのでスパイラル的に急落が
進んだと考えても別におかしくは無いだろう。
円キャリートレードの巻き戻しによる円高を危惧する声
も聞こえるが、これを機会に円安トレンドがある程度止ま
れば逆に円建て資産の買い安心感が外国人投資家に広がって
日本株には追い風になるのではないだろうか。
特殊かもしれないが、こうなってもおかしくない例がある
ＩＴバブルが始まる直前に円安トレンドが一転、円高にトレ
ンドが転換している。今回もそうなるかどうかは分からない
が少なくとも一考の価値はあるだろう。