<2914 JT>
タバコの良し悪しはの議論はあるけれど、
高配当、大型で安定、高収益という理由で、
買っている方も多いでしょう。
最近は、株価上昇が進んでいるので、ついに
利回り5%切っていますよね。
この企業、長期でホールドすることを前提と
しているなら、海外タバコの動向をチェック
しておかなければいけません。あと、加熱式
たばこの進化。
紙たばこの売上で見た場合、先進国では減少、
新興国では増加、全世界では減少気味。
これをどう考えるか。人口が増加している新興国
で売れているのだから、良しとするかどうか。
一方、加熱式に期待したいところですが、
アイコスに遅れをとっている。
ただ、もし加熱式が進化して、健康面での
デメリットが軽減されることがあれば、
若者にファンションアクセサリの一つとし
て広く認知される可能性はあると思っています。
ただ、僕が一番気にしているのが、タバコの
値上げ問題。
独占的な地位を築いているため、紙タバコの値上げ
により、業績は良好です。
これは、値上げできる強みではありますが、
しょせんは、税金アップのための値上げです。
需要が旺盛で値上げしているのなら良いのですが、
税金の影響でやむなく値上げしているだけです。
これは、長期的にどうなの？ と考えてしまう。
<ステップ>
神奈川の地域限定で、大学進学率No.1を目指す
といっている。また、地域や事業をむやみに拡大
せず、今のビジネスを深堀りすることで、競合
に負けないビジネスに邁進している。
僕は、この考えに深く賛同しております。
そりゃ、少子化で人口は減少していますので
成長力という点では疑問があります。
売上高の伸びも小さい。
しかし、高校受験は、都道府県ごとに色々と
地域ごとの制約があり独自の受験ノウハウを
もっているのが特徴です。隣の県の有名塾が
進出してきたところで、一筋縄で行くわけが
ありません。
そういう意味で、この業界、実は深い堀で守
られているとも考えられるわけです。
ステップは、そのことを踏まえて、自分たちの
ビジネスの領域をわかったうえで、非効率な
ビジネスにはリソースを割かないことを明言
しているところに好感を持てます。
それが高い営業利益率をキープしている理由だと
考えています。
かつてバフェットが買収した「シーズ・キャンディーズ」
に通ずるところないですか？
<7&i>
僕は、小売流通業のなかでは、国内トップの長期投資先
だと思っています。
最大の期待は、海外のコンビニ事業。
ヨーカドーも食品スーパー以外は、リストラしてスリム
化していますし、国内は食品中心のスーパーとコンビニ
で牽引していけば良いと思っています。
一方で、懸念も２つほど。
金曜の決算サクッとみましたけど、海外コンビニ事業
の業績があまりよろしくない。利益率も低い。
まあ、これから軌道に乗せるといったところでしょうけれど。
また、今の経営陣の決断力には疑問があります。
今でこそ、百貨店事業を撤退することになりましたけど、
数ヶ月の事業売却延期は何だったんでしょうか。
売却期限を決めた以上、予定通り進めろ！と言いたくなります。
従業員の待遇は、売却先の企業と従業員側の問題。
そこまで関与する暇があるなら、儲かっていないスーパー
事業を立て直しに邁進してほしかった。
ということで、7&i については、しばらく様子見を
決め込んでいます。株価は高めだと思うし。
しかし、コンビニと食品事業は安定的に稼げる。
実に悩ましい、長期投資先です。