三井住友DSアセットマネジメント フランス国債をすべて売却 ドイツ国債や日本の短期証券へと資金を

2:25 AM · Oct 4, 2026 From X Stern Drew  @SternDrewCrypto

 

🚨 日本がフランス国債市場を揺るがした

ある東京のファンド（三井住友DSアセットマネジメント）は、保有額を単に減らすのではなく、保有していたフランス国債をすべて売却し、ドイツ国債や日本の短期証券へと資金をシフトさせました。

単なる縮小ではありません。完全な撤退です。金融街（フィナンシャル・ストリート）さえも驚愕させる動きでした。

フランスとドイツの10年物国債の利回り差（スプレッド）は140ベーシスポイント（bp）を超え、ユーロ危機以来の最大幅に達しました。

フランスの5年物CDS（クレジット・デフォルト・スワップ）は81bpへと急騰し、2013年以来の高水準となりました。この数値が高いほど、国家破綻のリスクが高いことを意味します。

フランス国内の保有者たちは今、さらなる時価評価損に直面しているだけでなく、売り一色の市場で出口を見つけようとしても流動性が乏しく、売却が困難な状況にあります。

日本の投資家は依然として約25兆円規模のフランス国債を保有しており、その規模は米国勢に次ぐ大きさですが、今回の動きはあくまで一人の運用担当者によるポートフォリオの変更に過ぎません。

低金利の円を調達して高利回りの世界債券市場に投資する「円キャリートレード」において、その巻き戻し（アンワインド）がいかに急速に起こり得るか、今回の件はまさにその実例を突きつけました。

日本からの買い注文が消滅する一方で、欧州最大の国債市場は新たな買い手を見つけなければなりません。しかも、市場がすでに不信感を抱いている財政赤字削減計画をめぐって、フランス政府内では議論が紛糾している最中なのです。

もし他の日本の資金も同様に撤退すれば、かつてユーロ圏のスプレッドを縮小させた資金の流れが、今度はスプレッドを逆方向に拡大させる（価格を再評価させる）要因となり得ます。

スコット・ベッセント氏の「今や私が『ハウス（胴元）』だ」という発言に対し、@yutokanzakireal 氏が「日本が『ハウス』ごと崩壊させようとしている」と述べた真意が、今ようやく理解できます。

円キャリートレードによって構築されたレバレッジの効いた世界債券システムに対し、円による低コストな資金調達の終了が「マージンコール（追加証拠金の差し入れ要求）」を迫っているのです。それは単に米国のレバレッジ問題にとどまりません。

フランスは今、日本の富が自国へと回帰する際、どのような事態が起きるのかを初めて目の当たりにしたのです。