貿易収支ばかりに注目しても、ドル円の行方を予想するのは難しいというのが前回の結論でした。
それでは何に注視すれば良いのでしょうか。
為替相場を決定する要因として、よく挙げられるのが金利差です。
今、米国の利上げが近いということでドル高が進んでいます。
金利の高い通貨を持っていれば、多くの利子が貰えるからです。
一方、日本はゼロ金利で、なおかつ量的緩和を行っています。世の中のお金の量を増やそうとしているわけですから、通貨の価値、つまり円の価値が下がって、物価が上昇していくはずです（うまくいけばですが）。
日銀の量的緩和は２％の物価上昇を目指していますが、目標達成は難しそうです。でも、対ドルで価値を下げることには成功していて、今の円安となっています。
でも、この量的緩和という政策、果たして、いつまでも続けることができるでしょうか。
為替を自国の輸出に有利になるように低く抑えることは、国際的に非難の的になりがちです。
これだけの円安になっても国際的な批判を浴びていないのは、それが許される国際状況だからです。対中国を考えてとの一面もあるのでしょう。
でも、対米での日本の貿易黒字が増え過ぎ、国際的に円安が許されない状況になったら、日銀がいくら量的緩和を続けたくても続けられない状況がやってくるかもしれません。
日本がいつまでも量的緩和を続けていくことを前提にしていると、円高への転換点を見逃す可能性があります。
（続く）
