Xで「オルカンは宗教なのか？」という比較表を見かけた。救済は老後、教義は長期・分散、経典は投資本。最後には「疑うと袋叩き」とある。もちろん、これはネタである。
それでも笑ってしまうのは、インデックス投資の周辺に、たしかに宗教を思わせる空気があるからだ。
ただ、原因は投資家が数字に弱いからでも、商品を盲信しているからでもない。むしろ逆である。
自分の頭だけでは扱いきれない大いなる力を前にして、どこまで判断を手放すか。そこに、宗教っぽさの芯がある。
インデックス投資家が預けているもの
個別株を買うとき、人は少なくとも「この会社なら分かる」と言える（何の会社かも分からずに買っている人もいる）。商品の強み、経営者、業界の未来を考え、自分なりの理由を持つ。
正しいかどうかは別として、判断は自分の手の中にある。
全世界株式等の広く分散されたインデックスを買う感覚は、少し違う。何千社もの企業、各国の政治、金利、為替、戦争、技術革新、そしてまだ名前すらない未来の会社までを、まとめて引き受ける。個々の会社はほとんど知らない。来年の値動きも分からない。
それでも資金を置くのは、「私は世界経済を読める」と思うからではない。むしろ、自分一人の予言よりも、無数の企業と人々が試行錯誤する仕組みのほうが大きいと認めるからである。
ここで信じているのは、S&P500やオルカンが必ず勝つという魔法ではない。人が働き、会社が競争し、失敗した企業は入れ替わり、新しい価値が生まれる。その総体に、自分の小さな判断を接続している。
顔もなく、意思もなく、こちらの祈りに答えてくれるわけでもない。それでもあまりに大きく、個人には見通せない。
市場は神ではないが、個人の目には「大いなる力」のように映る。
裁量を手放すと、無力感が残る
インデックス投資の合理性は、やることを減らす点にある。毎日の決算を追わない。天井や底を当てにいかない。下がったからといって、原則としてすぐ売らない。
しかし、やることを減らせば、不安まで減るわけではない。
上昇相場では、自分だけが乗り遅れている気がする。下落相場では、何か手を打たなければならない気がする。ところが、あらかじめ選んだルールは「いまは何もしない」と告げる。ここに、かなり居心地の悪い無力感が生まれる。
この空白は、ときに妙な方向へ向かう。自分のポートフォリオをいじらない投資家が、代わりに他人の投資判断へ口を出したくなる。手を動かせないぶん、言葉を動かす。これは単なる投資界隈の悪口ではない。裁量を減らした人間に残る不安の、ひとつの行き先である。
「暴落時こそ買い増しだ」「現金を多く持つのは機会損失だ」「個別株はギャンブルだ」。言い切りは、複雑な世界に一本の線を引いてくれる。自分が何もできないときほど、他人にも同じ教義を守ってほしくなる。
「思考停止」は、降伏ではなく役割分担
この文脈で、「思考停止」という言葉が妙に肯定的に使われる理由も見えてくる。
本来なら、思考停止は考えることを放棄するという批判だ。だがインデックス投資では、「市場予測に使う思考をやめ、生活や仕事に使う」という意味で使われる。投資ブロガーのちゅり男氏も、初心者が相場を読んで専門家に勝つのは難しいのだから、投資では考え込みすぎず、思考力を別の大切なことに振り向ける趣旨の発信をしている。
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これは知性の放棄ではない。
自分が何を判断し、何を仕組みに任せるのかを決める、役割分担である。家計、必要な現金、資産配分、いつ使うお金なのかは自分で考える。一方、明日の株価と次の勝ち企業は、できるだけ自分で決めない。
宗教っぽく見えるのは、この分担がいつの間にか万能の標語へ変わるときだ。
「考えない」が、必要な検討までしない免罪符になる。あるいは、異なる事情を持つ人への説教になる。
共同体は、不安を和らげるが、結論を代わりに出してはくれない
ロビン・ダンバーは宗教を、大きな集団の結びつきを保つ仕組みとして論じている。
インデックス投資の界隈を宗教と断定するつもりはないが、相場が荒れた日に「続ける」「慌てない」と言い合う人々には、似た働きがある。正確な予言を交換しているというより、「怖いのは自分だけではない」と確かめている。
それは悪いことではない。長期投資で難しいのは、知識を一度得ることではなく、退屈な日にも怖い日にも、自分で決めたルールを続けることだからだ。仲間の言葉は、持ち続ける力になる。
ただし共同体は、あなたの人生の条件までは引き受けてくれない。数年以内に使うお金があるのか。住宅購入や教育費は近いのか。大きな下落が来たとき、眠れなくなるほどの金額を入れていないか。それは、投資信託の名前でも、Xの多数決でも決まらない。
信じるべきなのは「必勝」ではない
インデックス投資が宗教っぽくなるのは、市場を絶対視するからではない。自分より大きく、理解しきれない世界に資金を置き、日々の予言を諦めるからだ。そして、その無力感を抱えた人たちが、同じ短い言葉を唱え合うからである。
だからこそ、信じる対象を少し言い換えたほうがよい。
信じるべきなのは、市場が必ず自分を救うという約束ではない。
自分の予言には限界があると認め、それでも続けられる形を選ぶという、自分の計画である。
市場は大きい。
しかし、私たちの生活より偉いわけではない。大いなる力に身を委ねるなら、まず自分が委ねられる範囲を知る。その手間を残しておく限り、インデックス投資は信仰ではなく、謙虚な投資の方法でいられる。