PERという指標がありますよね。
PER=株価／１株あたり純利益 で表され、一般的には15程度が標準と言われています。
PER＝15とは、その時点での株価が15年分の純利益が積み重なった金額に等しい状態です。
これは逆に言うと、その時点での株価の７％程度が純利益として確保できている状態ということになります。
この純利益ですが、全て自己株取得に投じたとすれば（BS上の資産に振り替えることなく、配当金も出さない）、発行済み株式の７％程度を取得することができることになります。
通常であれば、７％の自己株取得があれば、７％の株価上昇が期待できます。
一般的に株の長期リターンは７～８％/年と言われていますが、上記数字はこれにニアリーです。
つまり、PER15≒長期リターン７～８％/年が期待できる水準、、、と私は理解しています。
純利益をBS上の資産に振り替える（営業区域拡大に伴う土地・建物の購入、など）、または負債の減少に利用する（借入金の返済に回す、など）ということは、自己株取得以上に株主に魅力的な内容でなければなりません。
日本の会社の多くは、純利益を現預金の積み上げや借入金の返済に回し、自己資本比率の上昇につなげてきたわけですが、それでは株主に報いたことにはならないでしょう。
長期保有株の選定においては、純利益を「何に振り替えているのか」をしっかり見ていきたいと思います。
※まともな使い方をしていれば、PER15の株は７～８％/年のリターンが得られるはず。