短期金融市場で、日銀の金融調節スタンスに関心が集まっている。政府・日銀が６年半ぶりとなる為替介入に踏み切ったことを受け、増加する円を相殺するかどうかの「不胎化」をめぐる気迷いがくすぶっている。
注目されているのは、日銀が１６日午後の金融調節で通告するとみられる「先日付」の公開市場操作（日銀オペ）。今回、政府・日銀が日本単独で実施した円売り介入は、２営業日後のスポット取引とみられ、実際に決済される１７日の資金需給に影響する可能性があるためだ。
日銀は、政策金利である０．１％の超低金利で資金を貸し付ける固定金利オペに加え、金利方式の供給手段を巧みに使って資金供給の実務を行っている。金利方式のオペでは、供給資金をロールオーバーするかどうか、満期を迎える前日に通告することが多い。
日銀によると、１７日が期日となる金利方式での供給額は１兆円に上る。市場には「同日の資金余剰分（予想ベースで３０００億円）や為替介入額を加味すれば、非不胎化の分水嶺は８０００億円程度ではないか」（短資会社）との見方がある。
＜短期債需給、懸念も＞
国庫短期証券をめぐる需給悪化の懸念も急浮上している。外為特会の負債である政府短期証券（ＦＢ、現在は国庫短期証券と統合発行）について、国は、公募入札で札割れしたり、国庫に予期しない資金需要が生じた場合、日銀が例外的にＦＢを引き受けるよう定めている。
有事のたびに市中消化を余儀なくされては、到底間に合わない。このため、日銀が当座の資金繰りを引き受ける構図となっている。
ただ、日銀が引き受けたＦＢについては「国が可及的、速やかに償還する」（財務省）ことになっており、結局、市中消化額の増加は避けられない。今年度の外為ＦＢ発行枠１４５兆円に対し、６月末時点の発行残高は１１０兆円程度となっており、「介入規模によって国庫証券の１回の発行量が５兆円台になるのは必至」（国内金融機関）との声も出ている。
ロイターより
注目されているのは、日銀が１６日午後の金融調節で通告するとみられる「先日付」の公開市場操作（日銀オペ）。今回、政府・日銀が日本単独で実施した円売り介入は、２営業日後のスポット取引とみられ、実際に決済される１７日の資金需給に影響する可能性があるためだ。
日銀は、政策金利である０．１％の超低金利で資金を貸し付ける固定金利オペに加え、金利方式の供給手段を巧みに使って資金供給の実務を行っている。金利方式のオペでは、供給資金をロールオーバーするかどうか、満期を迎える前日に通告することが多い。
日銀によると、１７日が期日となる金利方式での供給額は１兆円に上る。市場には「同日の資金余剰分（予想ベースで３０００億円）や為替介入額を加味すれば、非不胎化の分水嶺は８０００億円程度ではないか」（短資会社）との見方がある。
＜短期債需給、懸念も＞
国庫短期証券をめぐる需給悪化の懸念も急浮上している。外為特会の負債である政府短期証券（ＦＢ、現在は国庫短期証券と統合発行）について、国は、公募入札で札割れしたり、国庫に予期しない資金需要が生じた場合、日銀が例外的にＦＢを引き受けるよう定めている。
有事のたびに市中消化を余儀なくされては、到底間に合わない。このため、日銀が当座の資金繰りを引き受ける構図となっている。
ただ、日銀が引き受けたＦＢについては「国が可及的、速やかに償還する」（財務省）ことになっており、結局、市中消化額の増加は避けられない。今年度の外為ＦＢ発行枠１４５兆円に対し、６月末時点の発行残高は１１０兆円程度となっており、「介入規模によって国庫証券の１回の発行量が５兆円台になるのは必至」（国内金融機関）との声も出ている。
ロイターより