短期市場

多分　今株式市場に入っている資金は

　短期に　金を取ろうとするそんな資金しかな無いような気がする

　年始の　米国の上昇も　違和感有ったが

　一方的に　下降する　下落にも違和感が有る

　市場としては　悪い要素は　全て織り込まれたと思う

　後は　上昇するかと言えば　否で有ったが

　何故か連騰・・・

　連騰の後は　連敗

　動く方に流れる　大衆心理でしかなく

　当て物の　傾向がより　鮮明になっているようだ

　為替にしても

　円高が進んだ

　これにより　国内企業の　輸出企業は大打撃

＜厳しさ増すデジタル家電＞　
　ソニーは海外売上高比率が全体の８割弱と高く、為替相場の大幅な変動に脆弱（ぜいじゃく）な収益構造を抱える。ソニーは、昨年１０月に０９年３月期連結営業利益が２０００億円になると予想した際、０９年３月期下半期にドル／円が１００円、ユーロ／円が１４０円と想定していた。ただ、現状の為替レートはこれよりも大幅に円高（ドル９０円、ユーロ１２０円）に振れており、同社が公表している為替変動の営業利益への年間の影響度（１円当たりドルが４０億円、ユーロが７５億円）から試算すると営業損益レベルで９５０億円の悪化要因となる。

　これに消費低迷による液晶テレビやデジタルカメラといった主力製品の不振、傘下のソニー生命保険の有価証券評価損などが加わる見通しで、０８年３月期に３７４５億円の営業利益を上げた実績から一転、１０００億円規模の赤字に転落する可能性がある。赤字見通しが各メディアで一斉に報じられたことで１３日の東京市場でソニー株は前営業日比８．８８％、１９５円安の２０００円で取引を終えた。ただ、１４日は前日比５％高の水準で取引されている。

　ソニーのほかには、パナソニック(6752.T: 株価, ニュース, レポート)とシャープ(6753.T:
株価, ニュース, レポート)の動向が注目だ。シャープは昨年１０月上旬、パナソニックは同１１月下旬０９年３月期の業績予想を下方修正し、営業利益についてシャープが当初の１９５０億円から１３００億円、パナソニックは５６００億円から３４００億円にそれぞれ引き下げた。１３日はパナソニック株が前営業日比７．８１％、９４円安の１１１０円で、シャープ株が同９．１９％、７６円安の７５１円でそれぞれ取引を終えた。両社とも１４日は前日比２─３％高の水準で推移している。

　両社はソニーに比べ、売上高に占める海外比率が低く、相対的な円高の影響度合いは薄いが、薄型テレビやＤＶＤレコーダー、デジタルカメラ（ソニーとパナソニック）などの消費者向けデジタル製品の事業環境の厳しさは変わらない。シャープは１０月時点で携帯電話の販売不振を下方修正の主因に挙げていたが、事業の不振が携帯電話にとどまると受け止める向きは少なく、大黒柱である液晶パネル・テレビ事業の業績がどの程度の悪化しているのかに関心が集まっている。

　パナソニックは、昨年１１月時点で、薄型テレビの価格下落率について「年２０％くらいでみていたが３０％くらいになりそう」（上野山実取締役）と説明。今月９日に開いた２００９年度の経営方針説明会で大坪社長は、販売状況の厳しさについて「世界の市場では販売店が資金繰りの関係で仕入れを大きくセーブしている。突然のキャンセルがあったり、昨年（１１月）も（米大手家電量販店の）サーキット・シティー(CCTYQ.PK: 株価, 企業情報, レポート)が経営破綻するといった事例が散見される」
などと語った。大和総研アナリストの三浦和晴氏は、パナソニックやシャープ、三洋電機(6764.T: 株価, ニュース, レポート)など家電各社の０８年度業績予想について「第
３四半期（０８年４─９月期）決算にかけ、全社が下方修正になるのではないか」と見通す。

　＜家電・自動車不振が半導体を直撃＞

　デジタル家電の不振は、その中核デバイスである半導体事業に直接波及する。大和総研アナリストの佐藤雅晴氏は、昨年１２月２９日のリポートで、０９年３月期の大手電機の半導体事業の営業損益について、東芝が１７９０億円、ＮＥＣエレクトロニクス(6723.T: 株価, ニュース, レポート)が４１０億円、富士通(6702.T: 株価, ニュー
ス, レポート)が５５０億円とそれぞれ赤字になると予想。同氏は、日立製作所(6501.T:
株価, ニュース, レポート)と三菱電機(6503.T: 株価, ニュース, レポート)が共同出資するルネサステクノロジについても０９年３月期は９００億円程度の当期赤字を予想しており、その場合、日立と三菱電に投資損失が生じる。半導体は、エレクトロニクス分野だけでなく自動車など幅広い工業製品の動向に影響を受けるが、今は自動車産業が不振を極めていることも深刻さの度合いを深めている要因になっている。

　大和総研の佐藤氏は、国内電機大手の半導体事業について「もともと構造的な問題があったところに、需要が一気に落ち込んでいる。稼働率や受注も大幅に落ち込んでおり、電子部品と同様、厳しい状況になっている」と語る。携帯電話やパソコン、ハードディスクドライブなども低迷が長引きそうだ。

　また、富士通とＮＥＣでは企業や官公庁からのシステム構築やＩＴ（情報技術）サービスの受注、三菱電では自動車産業向けや薄型パネル製造向けの産業機器といった比較的収益性のよい事業も、経済環境の悪化に伴い受注の延期や落ち込みが増えることも予想される。

　１３日は、日立が前営業日比７．０１％、２６円安の３４５円、東芝が８．５５％、３６円安の３８５円、三菱電が７．１２％、３９円安の５０９円、ＮＥＣ(6701.T: 株価, ニュース, レポート)が７．５１
％、２２円安の２７１円、富士通が７．２９％、３１円安の３９４円でそれぞ取引を終えた。１４日は三菱を除く各社が前日比プラス圏で取引されている。

　（ロイター日本語ニュース、浜田　健太郎記者、平田　紀之記者；編集　田巻　一彦）