四季報（２０２１年夏号） １０００番台

おはようございます、３４５です。

遅ればせながら四季夏号の気になる銘柄をみていきたいと思います。

おそらく全ての執筆が終わるのは1か月後、夏休みになってしまいそうですが、、、頑張ります。

まずは１０００番台ですね。

（★は今回紹介する銘柄、◎は所有銘柄） 

★【1377】(株)サカタのタネ

【1381】(株)アクシーズ

★【1407】(株)ウエストホールディングス

【1414】ショーボンドホールディングス

★【1417】(株)ミライト・ホールディングス

★【1721】コムシスホールディングス

【1925】大和ハウス工業

★【1950】日本電設工業

では早速★印の企業を詳細にみていきましょう。

★【1377】(株)サカタのタネ

株価（7/2）　3,760円

PER　15.8倍

種苗会社、国内最大手の1社。「SAKATA」ブランドの園芸商材（野菜種子、花種子、球根、苗木、果樹の苗、農園芸資材）の研究・生産・仕入、国内外の種苗会社・生産者への卸売、量販店・直営園芸店への販売。

22年５月期は収益認識基準適用で売上目減り。中国や欧米でブロッコリーなど野菜種子増勢。

【業績】	売上高	営業利益	経常利益	純利益	1株益(円)	1株配(円)
連18. 5	62,412	7,553	7,880	5,767	128.2	30
連19. 5	62,746	7,717	8,331	6,856	152.7	33
連20. 5	61,667	7,482	8,070	6,094	136.7	33
連21. 5予	67,500	8,800	9,200	6,900	154.7	33〜34
連22. 5予	65,000	9,100	9,500	9,200	206.3	34〜36

【財務】<連21.2> 百万円
総資産	127,841
自己資本	107,601
自己資本比率	84.2%
資本金	13,500
利益剰余金	89,459
有利子負債	3,254

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業績は目覚ましいものではないが、順調に推移。営業利益率が10%を超えている点は評価。

ちなみににここもコーエーテクモのように毎年の経常利益が営業利益を上回っている（理由は不明・・・）。

自己資本比率は若干減少傾向ではあるがまだまだ８０％台と高くコントロールされていると思う。

キャッシュフローも営業CFは毎年プラス、フリーCFも投資CFのマイナス分が響いた２０１８年を除いて基本プラス。

株価的には、（業種を考えると）PER25.8倍ということで思ったよりも高いな、という印象だが、

まあ前述した点などが評価されているのかと思う。

業界的に大きな変化があるのかよく分からないが、ほかの業界と比較すると穏やかなのか。

そう考えると、しばらくは売上・利益も安定的なのかなという気はする。

もう少し安値圏にあればさらに◎。

★【1407】(株)ウエストホールディングス

株価（7/2）　3,690円　

PER　31.0倍

太陽光発電グループ。再生可能エネルギー（公共・産業・住宅用太陽光発電システムの施工販売、環境対応型リフォーム）、省エネルギー（省エネ空調設備・LED照明の設計・施工）、電力（小売・売電）の各事業。 

電力小売りはコロナ影響で飲食業向け落ち込む。が、産業用請負は自家発電型取り込み順調増。 

【業績】	売上高	営業利益	経常利益	純利益	1株益(円)	1株配(円)
連16. 8*	36,997	4,968	4,787	2,687	61.0	20.7
連17. 8*	32,753	2,679	2,317	1,500	35.1	17.8
連18. 8*	52,509	4,974	4,557	2,667	62.4	20.7
連19. 8*	63,904	5,864	5,425	3,632	85.6	26.6
連20. 8*	61,947	7,180	6,615	4,417	107.7	34.6
連21. 8予	82,000	9,600	9,100	6,050	148.7	50〜52
連22. 8予	88,000	10,500	10,000	6,600	162.2	52〜57

【財務】<連21.2> 百万円
総資産	80,418
自己資本	20,894
自己資本比率	26.0%
資本金	2,020
利益剰余金	21,321
有利子負債	45,127

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売上、営業共に2014年頃に一旦ピークを迎え、2017年頃がボトム。そこから復活の流れ。

営業利益は四季報がかなり強気の予想。

有利子負債積み上がっており、有利子負債比率も２００％越え。

ということで財務面少し注意が必要。

業種的には魚がたくさん泳いでいそうということで、PER31倍という感じなのかなと。

個人的には期待が高まりすぎているような気もする。

★【1417】(株)ミライト・ホールディングス

株価（7/2）　　2,401円

PER 9.9倍

総合エンジニアリング＆サービス会社。情報通信エンジニアリングを中心にNTT（通信設備）、マルチキャリア（モバイル）、環境・社会イノベーション（エネルギー・インフラ）、ICTソリューションの各事業。 

主力のＮＴＴ向けは光回線大型案件牽引。保守請負も堅調。

【業績】	売上高	営業利益	経常利益	純利益	1株益(円)	1株配(円)
連17. 3	283,236	10,061	10,590	6,437	79.8	30
連18. 3	312,967	16,715	17,838	11,504	145.4	35
連19. 3	375,911	20,699	21,992	25,711	295.3	40
連20. 3	441,166	21,993	23,207	15,220	149.9	40
連21. 3	463,744	30,129	31,739	24,205	229.6	45
連22. 3予	475,000	31,000	32,500	21,500	212.0	50
連23. 3予	480,000	32,000	33,500	22,500	221.9	50〜55

【財務】<連21.3> 百万円
総資産	358,751
自己資本	226,388
自己資本比率	63.1%
資本金	7,000
利益剰余金	155,239
有利子負債	186

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売上は（コムシス、協和エクシオに続く）業界3位。NTT主体として、テレコム系が販売先であり、この先も無難に売上を確保していきそう。

営業利益率は１０％に満たないが、業界的にはこんなレベルかと。

財務面は自己資本比率63%、有利子負債比率も10％以下と問題なし。

ということでPER9.9倍は上位2社よりは少しお安め。配当も2.45%ついており買っても不安は少なそう。

★【1721】コムシスホールディングス

株価（7/2）　3,070円

PER　13.2倍

日本最大の情報通信建設会社。8統括事業会社で通信キャリア事業（NTT設備、NCC設備）における情報通信基盤構築（通信・携帯電話設備工事）を中心にITソリューション、社会システム事業を営む。 

主力のＮＴＴ工事は光回線大型案件で堅調増。

【業績】	売上高	営業利益	経常利益	純利益	1株益(円)	1株配(円)
連17. 3	334,163	25,036	25,341	14,485	130.0	40
連18. 3	380,024	30,347	30,706	20,390	178.6	50
連19. 3	481,783	35,267	36,071	28,018	230.1	60
連20. 3	560,882	38,953	40,064	25,994	203.0	75
連21. 3	563,252	41,572	42,941	29,369	232.7	85
連22. 3予	590,000	44,500	45,000	29,500	235.9	95
連23. 3予	595,000	45,000	45,500	30,000	239.9	95〜105

【財務】<連21.3> 百万円
総資産	479,419
自己資本	327,555
自己資本比率	68.3%
資本金	10,000
利益剰余金	260,846
有利子負債	5,605

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こちらも業績面は前述したミライトと同じような印象。財務面も同様に。

若干有利子負債が増えているが、資本全体からみれば全く問題ない。

ということで、業界トップを買うならこちら。配当もこちらは3%とちょっといい。

★【1950】日本電設工業

株価（7/2）　1,859円

PER 23.8倍

鉄道電気設備工事会社、JR東日本系列、通称NDK。新幹線・鉄道・地下鉄・リニアメトロ・モノレール・路面電車など全国の鉄道電気設備工事（国内トップ）の請負が主力。 

期初受注残は前期比１・９％減の1724億円と潤沢。が、ＪＲ東日本など鉄道工事の受注価格厳しい。

【業績】	売上高	営業利益	経常利益	純利益	1株益(円)	1株配(円)
連17. 3	172,165	13,811	14,723	9,126	148.5	27
連18. 3	178,938	14,874	16,673	10,813	175.9	33
連19. 3	182,464	14,851	15,826	9,823	159.8	35
連20. 3	198,244	16,495	17,680	11,274	183.4	37
連21. 3	195,695	14,188	15,390	9,546	155.3	37
連22. 3予	166,200	5,900	7,000	4,800	78.1	31
連23. 3予	180,000	10,000	11,000	6,500	105.7	31〜35

【財務】<連21.3> 百万円
総資産	265,657
自己資本	171,539
自己資本比率	64.6%
資本金	8,494
利益剰余金	142,462
有利子負債	100

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鉄道工事トップ。コロナ禍の影響を間接的に受けているためか、今期の売上・営業利益は大きく凹みそう。

財務面は自己資本比率64.6%であるが、有利子負債比率は1%程度と低く問題ない。

この先大きく売上・利益率が伸びるイメージが持てないが、無くなる仕事ではないと思う。

株価的には、PERは来期の利益予想が減った数値がベースになっていて23倍とかになっている。

（昨年度までの）平常運転時の利益でみても13倍程度。ということで、もっとお安い時を狙いたい。

まとめ

1000番台終わりました。

個人的に、将来こうなりそうだな～とか未来を想像しながら銘柄を選定するのが好きなので、

1000番台の堅めな企業・業種というのはそこまで惹かれるものではありません。

が、一方で通信設備や鉄道工事など将来的にも確実に残っていく業種ではあるし、ITサービスのように外資が突然席巻してしまうようなものではないので、そういう意味では守備的要員として、保有しておくもの悪くないとは思いました。

あとは、こういう地味な業種であればより安定的な業界トップレベルの企業を買っておくのが無難な気がします。

ということで、この中ですと・・・、うーん・・・、サカタのタネ、コムシスあたりが候補でしょうかね。