📌 はじめに
「好決算が出たのに、なぜ株価が下がるの？」
株をやっていれば誰もが一度は経験する疑問だと思います。
もちろん、“好決算＝株価上昇”とならないことは知識としては理解していましたが、それでも 上昇トレンドにある銘柄や増配を発表した銘柄で好決算が出れば、「これは上がるだろう」と思ってしまっていました。
そんな中、今回注目していた2つの銘柄で、まさにこの“逆行”が起こったので、自分なりに原因と学びを整理しておきます。
🔍 注目銘柄：清水建設とアドバンテスト
🏗 清水建設（1803）
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決算発表：取引時間中
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発表直後に株価が一時上昇
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しかし、その後すぐに反落 → 翌日も続落
⚙ アドバンテスト（6857）
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決算発表：大引け後
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PTSで約+10%の急騰
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翌日の通常取引ではまさかの下落
この2銘柄はいずれも「好決算」だったにも関わらず、株価は逆に下がる展開となりました。
💭 なぜ上がらなかったのか？自分なりの3つの仮説
1. 地合いが悪かった
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ちょうどこのタイミングで、日経平均が2日連続で下落。
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市場全体がリスク回避ムードに傾いており、個別銘柄の好材料もかき消された可能性があります。
特にアドバンテストのような半導体銘柄は、市場全体やNASDAQとの連動性が高く、地合いの影響を強く受けやすい印象です。
2. 高値警戒感・ポジション整理
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決算前までに株価がすでに高値圏に達していたことで、「材料出尽くし」と受け取られた。
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機関投資家や短期勢が**好決算をきっかけにポジション整理（利確）**に動いたとも考えられます。
清水建設もアドバンテストも、ここ数週間で上昇トレンドに入っていた銘柄なので、ちょうど売りやすいタイミングだったのかもしれません。
3. テクニカル的に“売りやすい形”だった
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清水建設は75日線付近で頭を抑えられて反落。
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アドバンテストはギャップアップ→上ヒゲ陰線と、よくある「天井サイン」のような動きに。
テクニカル的に見れば、“一旦は下がるだろう”と判断されたポイントにいたことも、売られた理由の1つだと感じました。
📝 まとめ
今回の気づきは、こちら：
| 観点 | 内容 |
|---|---|
| 地合い | 市場全体が弱く、好材料があっても買いが入りづらかった |
| 高値圏 | 事前に株価が上昇していたため、好決算＝材料出尽くしと受け取られた |
| テクニカル | 節目に差し掛かっていたため、チャート的にも売りやすい場面だった |
💡 教訓：「好決算」を鵜呑みにしない
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いくら数字が良くても、「いつ出たのか・どこで出たのか・その前に株価はどうだったのか」を冷静に見る必要がある。
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特に好決算でギャップアップした後の値動きは要注意。そこで「売りのタイミング」と考える市場参加者も多い。
今後は、決算という“数字の良し悪し”だけでなく、チャートと地合いを含めた“全体の文脈”を読んでいく力を身につけていきたい。
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