新しい国家資本主義
習近平は中国経済をリメイクしようとしている
2020年8月15日号
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中国の民間企業が共産党とのつながりを軽視していた時代は終わりました。エコノミストの集計によると、中国本土の証券取引所に上場している 3,900 社のうち 400 社近くが、今年の年次報告書で共産党とその指導者に敬意を表しています。
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習近平氏は、民間部門を犠牲にして国家を膨らませているだけではない。むしろ、国家資本主義のより筋肉質な形態の創造を望んでいるのだ。それは、国有企業がより市場を規律し、民間企業がより党を規律することで、中国の大いなる集団的使命を達成するというものである。これは内部矛盾に満ちたプロジェクトである。しかし、いくつかの分野ではすでに進展が見られます。
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習近平氏は2013年にアジェンダを発表し、中国は「国有セクターの主導的役割」を強化しつつ、「資源配分において市場が決定的な役割を果たすようにする」と誓った。2015年に国内株式が暴落すると、政府の焦点は銀行の資本増強、国境を越えた現金移動の規制強化、金融システムの荒れ放題の手なずけに移った。しかし、党は今、この「金融リスクとの戦い」に勝利したと考えており、新たな大胆な形でXi氏のアジェンダを軌道に乗せている。
アメリカとの関係がますます緊迫していることから、中国は自らの力で前に進まなければならないと、習近平党は確信している。同時に、コロナウイルスの流行を食い止め、経済を再開させた中国の成功は、習氏が中国の「制度的優位性」と呼んでいるものへの確信を強めている。
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起業家は、自分たちの車線に留まり、政府の指示する方向に動く限り、まだかなりの自由度を持っている。そして、彼らはまだ強力なインセンティブを持っています。"金持ちになることは栄光である」というデング・シャオピンの名言がありますが、この名言は中国の流行語となりましたが、今でも通用します。しかし、富を追求することが国家の利益にもなるのであれば、それはそれでいいのです。
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法制度から始めよう。法制度は抑圧の道具であり、その香港への拡大がこれまで以上に明らかにしているように、法制度は抑圧の道具である。習近平氏は、人権のために立ち上がる者を執拗に標的にしてきた。しかし、彼はまた、司法制度の部分的な専門化を監督し、非政治的な問題について裁判所により多くの権限を与えてきた。経済は単純に複雑すぎ、汚職が蔓延しているため、かつてのように紛争を裁くために地元の役人に頼ることはできない。
このような裁判所の変化は、事件の爆発的な増加と重なっている。行政訴訟は、一般的には政府を訴えるものであるが、習近平氏が中国の最高指導者に就任した2012年以降、2倍以上に増加している（図表2参照）。破産申請は10倍に増加している。昨年、中国の裁判所は48万件以上の知的財産権事件を受理したが、これは2012年の5倍近い件数であり、その中にはこの分野に特化した新しい国家裁判所への提訴もあった。コンサルティング会社のラウスによると、外国人原告は全特許侵害事件の89％を勝訴している。
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中国を支持する側も、自称する側も、長い間、中国の産業政策について非常に理想化された見方を広めてきた。曼陀院は国が何を必要としているかを決定し、それを実現するために、安価な資本、明確な研究優先順位、知的財産権の窃盗、保護主義、不可抗力を組み合わせて適用している。
実際のところ、中国の産業政策がこれほど一貫したものであったことは、今までにあったとしてもほとんどない。
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この点では、2015年に発表された新しい産業戦略である「メイド・イン・チャイナ2025」が重要であることが証明されたが、当初の意図した方法ではない。
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中国が必要としているのは、アメリカがそれを差し控えることで中国を傷つける可能性のあるものである。「絞扼技術」という言葉が流行している。計画者は、全分野を対象とするのではなく、ジェットタービン、半導体用の精密フォトリソグラフィー、工作機械用の高速ベアリング、その他いくつかのキーテクノロジーの習得を優先させると話している。
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混ぜ合わせ
習近平氏は、国有企業（SOE）の抜本的な改革を支持していないことを明らかにしている。1990 年代に実施された閉鎖と民営化の波のようなものはないだろう。これは、失業に大きな社会的代償をもたらしただけでなく、浮浪的な起業家への道を開くのにも役立った淘汰である。しかし、状況を静的なものと見るのは間違いである。国家は、SOEからより多くの利益を得ようとすると同時に、SOEを利用して民間部門からより多くの利益を得ようとしている。
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昨年、政府はSOEの成功の鍵となる指標として、グロスではなくネットでの収益性を宣言し、これによりSOEは運営コストに厳しい姿勢で臨むようになった。"我々をやや楽観的にさせているのは、彼らが株主価値を重視するようになってきたことだ」と、中国最大手のヘッジファンドのストラテジストは言う。例えば、中国商銀行の株式は簿価の1.5倍で取引されているが、通信銀行の株式はわずか0.5倍である。
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民間部門と国家部門の境界が曖昧になってきているのは、これだけではない。民間企業は常に党委員会の設置を求められてきたが、長い間、多くの企業は気にしていなかった。最大手企業にとっては、それはもはや選択肢ではありません。インターネット検索会社Sogouの王暁川CEOは、2018年の新整列の真実を露骨に表現した。"このことを明確に考えれば、本当に国家と共鳴することができる。大規模な支援を受けることができる」と述べた。自分の道を進もうとする企業に災いあれ。"今まで以上に苦しいこと、苦しいことに気づくだろう。"と。
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調査会社Gavekal Dragonomicsのダン・ワン氏は、YMTCのチップは実際にはサムスンのチップには及ばないだろうが、それにもかかわらず、この成果はチップの設計と生産の両面で中国が進歩していることを示していると述べている。YMTCの話の注目すべき点の一つは、コロナウイルスの流行地である武漢に拠点を置いていることである。政府は工場を開放し、供給を維持していたため、市内の他の地域が完全に閉鎖されていても、従業員は毎日出勤できるようになっていました。これは、「新しいタイプの全国民システム」の実践であった。
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矛盾する歴史
これは、経済には本当に強い市場の力があり、その力が過去よりも効果的に発揮されていることを示しています。例えば不動産セクターでは、銀行のUBSによると、大手デベロッパー10社の市場シェアは5年前の20％から34％に上昇している。
しかし、習近平氏の支配は単なる統合の時代ではありませんでした。現在、地政学的な嵐の中心となっているソーシャルメディアアプリ「TikTok」を開発した会社、中国の現職アリババに対抗する電子商取引企業「Pinduoduo」、顔認識技術の最先端を行くAI企業「SenseTime」など、多くのスタートアップが習氏の下で成長してきた。
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中国の大企業の投資、解雇、ブランド化などの重要な決定は、国有企業であろうとなかろうと、常に政府の監視下に置かれる可能性があった。しかし、その可能性は今、より明確に伝えられ、より深く感じられるようになっている。すべての企業は、その所有者が誰であろうと、中国の栄光のために存在しているのです。
新モデルの旗手は、世界最大の電気自動車メーカーであるBYDのような企業である。BYD は、中国の成長を後押ししてきた実行力のある企業家精神を体現している。化学者のWang Chuanfu氏は、1990年代半ばに低賃金の政府の仕事を辞めて独立し、最初に電話のバッテリーを開発し、次に自動車を開発しました。今日、彼の会社は、ウォーレン・バフェットを最大の投資家としています。
しかし、BYD の党とのつながりは強い。王氏は党員である。BYD は、株主への正式な開示で党委員会の活動について話したことはありませんが、国営メディアは、党委員会が会社の意思決定の指針となっていると報じています。また、BYD のビジネス上の意思決定は、時として政府の優先事項と見事に一致している。昨年、アメリカが中国の通信大手Huaweiを制裁で打撃を受けた際、BYDはHuaweiのためにスマートフォンの製造を開始しました。
国家部門と民間部門の区別が難しくなってきている。企業と国益の区別が難しくなってきている。また、その非効率性、矛盾、権威主義は、ますます信心深いカルト的な性格を持つことは言うまでもないが、
国家資本主義が中国を世界経済の最先端に位置づける企業を生み出し、技術を習得しようとする中国の試みを妨げていると主張するのは難しくなってきている。
以上