Harvest Finance (FARM)について
自動Yield Farmingの持続的成長と競争環境の行方
執筆日：2025/11/26
注意: 本記事は生成AIを一部執筆に利用しているため、情報に誤りがある場合もあるのでご留意ください。投資は自己責任で行ってください。あくまで本記事は個人の感想ですので、ご理解ください。
１．概要説明
Harvest Finance（FARM）は、2020年にローンチされた分散型金融（DeFi）プロトコルで、ユーザーがDeFiプロトコル（Curve、Uniswapなど）から最高のyieldを自動的に収穫・複利運用できるyield aggregatorです。FARMはネイティブトークンで、ガバナンスと報酬分配を担います。Ethereum、Polygon、BNB Chain、Base上で展開され、2025年現在、TVL（Total Value Locked）は約2億ドル超を維持。匿名開発チームによるフェアローンチ（プレマインなし）で知られ、ユーザーが手数料を最小限に抑えて効率的にfarmingできる点が特徴です。
仕組みの詳細
- 自動Harvestingの核心: ユーザーは資産をvaultに預け、プロトコルが定期的に報酬を収穫・再投資。ガス料金を節約し、APY（年利回り）を最大化。2025年のAutopilot機能で、ETHやcbXRPなどの新vaultを自動管理。
- マルチチェーン展開: Ethereum中心にBase/Polygon/BNBで100以上のfarming機会を提供。2025年7月のBase cbXRP vaultローンチでTVLが4倍成長。
- エコシステムの規模: 2025年11月現在、TVL約2億ドル、市場キャップ約1,380万ドル、FDV約1,400万ドル、価格$20.58前後（24h +2.46%）。ユーザー数は数十万超で、Pionexなどの取引所で活発。
Harvestは2020年のハック（$24M損失）から回復し、2025年はBase統合と新vaultで成長。DeFiの「自動化yield farming」のパイオニアとして、TVL4倍増を達成。
２．特徴
長所
- 資本効率の高さ: 自動複利でガス/手間を削減。Autopilotで新機会を即時捕捉、APY 10-30%実現。
- 利回り生成の革新性: FARMステークで報酬分配（30% performance fee）。TVL増加が直接トークン需要を生む。
- 分散型・透明性: オンチェーンvaultで監査可能。フェアローンチでVC依存なし。
- スケーラビリティ: 多チェーン対応でTVL2億ドル超、2025年Base成長が鍵。
短所
- 複雑さとリスク: Vault戦略の変動で損失可能性。2020年ハック後のセキュリティ懸念残る。
- 規制リスク: DeFi規制強化（SEC）。匿名チームでガバナンス信頼性課題。
- ボラティリティ: FARM価格変動激しく、ProBit上場廃止（2025年5月）で流動性低下。
優位性と差別化ポイント
Harvestの優位性は、自動harvestingのシンプルさとperformance fee buybackで、他のaggregatorより持続可能。Yearnとの競合で差別化は、Base/Polygonの低コスト統合とTVL成長（4x）。
他のチェーン/プロトコルとの比較
| 項目 | Harvest Finance (FARM) | Yearn Finance (YFI) | Beefy Finance (BIFI) | Autofarm (AUTO) |
|---|---|---|---|---|
| メカニズム | Auto Harvesting Vaults | Auto-Compounding Strategies | Multi-Chain Vaults | Yield Optimizer |
| チェーン | ETH/Base/Polygon/BNB | ETH Multi | Multi-Chain (30+) | BNB Multi |
| 利回り | 10-30% (Auto) | Variable (High) | 15-40% (Multi) | 10-25% (BNB Focus) |
| TVL (2025) | 2億ドル | 5億ドル超 | 3億ドル | 1億ドル |
| 差別化 | Performance Fee Buyback、Base成長。 | Advanced Strategies。 | Wide Chain Coverage。 | BNB特化。 |
３．トークノミクス
FARMはユーティリティ/ガバナンストークンで、総供給量は690,420枚固定（4年エミッション）。流通供給は約672,183枚（2025年11月時点）。主な用途はステーキング報酬（performance fee分配）、ガバナンス投票。
分配構造
| カテゴリ | 割合 | 説明 |
|---|---|---|
| コミュニティ/エコシステム | 15-20% | マイニング報酬、インセンティブ |
| チーム/アドバイザー | 20-25% | ベスティング完了（2025年） |
| 投資家/ファウンデーション | 40-50% | シード/開発 |
| 将来リリース | 17.4% | パブリックセール、拡張 |
インフレ/デフレメカニズム
- デフレ傾向: Performance fee（30% ETH、8% BSC/Polygon）のbuyback-burn。TVL増加が供給減少促進。
- インフレ要素: 週次エミッション（4年完了）。ステーキングで希薄化緩和。
- リリーススケジュール: 2020年ローンチ後、2025年末までに全エミッション完了。
経済的持続性: ステーキングで報酬獲得。デフレ寄りで長期保有奨励。
４．ビジネスモデル
Harvestのビジネスモデルは「performance feeと報酬分配」の閉ループで、vault運用を基盤に収益化。このモデルは「ユーザー中心」で、Yearnよりトークン保有者のインセンティブ強化。
収益源
- Performance Fee: Yieldの30%（ETH）、8%（BSC/Polygon）。2025年TVL2億ドルで年収益数百万ドル。
- DeFi統合: Autopilot経由のvault yield生成。
- プロトコル手数料: 2025年Base cbXRP vault活性化。TVL4倍で年収益拡大見込みのbuybackへ。
分配モデル
- Feeのbuyback-burnでFARM価値向上。
- Treasuryへ開発。2025年累計数百万ドル収益（年換算拡大）。
スケーラビリティ: TVL増加が収益比例拡大。Base成長で流動性確保。長期的に、新vault拡張で高収益化。
５．懸念事項
Harvestの主な懸念事項は、DeFiプロジェクト特有のリスクを中心に以下の通りです。これらを考慮し、投資前に十分なリサーチをおすすめします。
- セキュリティリスク: 2020年ハック（$24M）後の脆弱性懸念。新vaultで再発可能性。
- 規制リスク: Yield farming規制強化（SEC）。匿名チームでガバナンス信頼性課題。
- ボラティリティと流動性: FARM価格変動激しく、ProBit廃止（2025年5月）でスリッページ。
- スマートコントラクトの脆弱性: 監査済みだが、バグ可能性。DeFiハッキング事例注意。
- 依存性: ETH/Base中心のため、ガス/競合（Pendle）増加でTVL流出。
６．最近のトピック、成長性、補足事項
最近のトピック（2025年6月以降）
- Base cbXRP Vaultローンチ: 7月18日、Moonwell統合でTVL4倍増。Autopilot ATH達成。
- ProBit廃止影響: 5月、ETH/USDTペア削除もTVL安定。Frequency Feature（8月7日）で透明性向上。
- 価格変動: 11月9日、+1.73%（$41.7）。週1.20%上昇もボリューム低調。
- パートナーシップ: Balancer対応（11月3日）、5周年製品ヒント（8月20日）。
成長性
持続成長ポテンシャル。TVL2億ドル超、4倍増で収益拡大。FDV2,900万ドルはTVL比0.145x（Yearnの0.2xより割安）。DeFi復活（2025後半）とBase拡張で、2026年までにTVL5億ドル、価格$50-100到達予測あり。ただし、競合/ボラ課題。長期投資向きで、yield aggregatorの安定株。
補足事項
- 取引所: Pionex、BinanceなどでFARM/USDTペア取引可能。Harvest Appでネイティブ。
- リスク警告: 監査済みだが、ハック/クラッシュで損失可能性。DYOR推奨。
- コミュニティ: X（@harvest_finance）で活発。Balancerインシデント対応が好評。
投資はリスクを伴うため、よく御自身で調べて、自身の責任で行ってください。
下記のBlogで先行して記事などを公開しておりますので、興味のある方はお越しください。
