一応、前回からの続き・・・
【関連記事】： ソフトバンクの闇と陰 その２ ソフトバンクテレコム、韓国ＫＴ社と合弁会社設立：データセンターを韓国へ
今回は、予定外の割り込み記事。
ソフトバンクが、またまたまた社債を発行しました。
巨大グループとは言え、総額にすると果たして返済が可能なのか？ と素直に疑問に感じる・・・今日この頃です。
（しかも、まだ他社債に比べて利回りが高い ときたもんだ。）
まずは最近の話題から
２０１３年６月３日 ソフトバンク・社債４０００億円追加発行
今回の４０００億円分の社債だけでも、正直 『 返せるのか？ 』 が第一印象でした。
事実、個人向け社債の規模としては過去最大と記事に書かれている。
つまり、バブル期ですらどこも発行しなかった金額に達しています。
（発行したとしても、どこも返済出来ない水準を超えた とも解釈は可能です）
ともかく、俄には信じがたく、書いてあることは事実なのか？ と私自身も素直に感じましたね。
少なくとも、この記事を編集している時点では、ソフトバンク公式サイトには２０１３年３月までの社債しか記載されておりません。
写真１ ： ２０１３年６月７日時点での、ソフトバンク社公式ページによる社債明細表
↓参考サイト
http://www.softbank.co.jp/ja/irinfo/stock/bond/
４月以降の追加発行分が記載されていませんが、２０１３年３月の時点で総額１兆円近くに膨らんでいます。
記載しないのは、意図的かもしれませんが、単に処理が遅れている もしくは四半期決算ごとに更新している との決まり一辺倒の返事になるでしょう。
そこで、確認がてら記事を集めてみました。
（※頁末に記事を転載しておきました。読みたい記事をクリックすると、ジャンプします。）
２０１３年２月２２日 産経 ソフトバンク 社債３７００億円発行
２０１３年４月１８日 ブルームバーグ ソフトバンク 外貨建て社債約３３億ドル発行
大きく分けると、３月と４月にそれぞれ分散して発行され、春だけで社債が総額７０００億円超に達した事実が見えます。
ともかく、様々なメディアで報道されており、全て事実であることを確認しておきました。
為替レートが不安定ながらも、やはり今年だけで、社債発行の総額は１兆円超と計算出来ます。
こうなってくると、『 スプリント買収が成功しないとマズいのか？ 』 ・・・となりがちですが、実はそうでもありません。
この話も少し面倒な話になりますので、書けるとしたら別の機会にします。
（簡単に触れておくと、買収に成功しても・・・？？？ となる話です。）
話を社債に戻しますが、債券などの金融取引を行う場合には、世界的に格付け（投資に対する信頼度）が参考にされます。
その中で、世界で一番注目されるＳ＆Ｐとムーディーズにおいては、ソフトバンク社債は投資に向くかギリギリ付近で格付けがされています。
この話は、日本のメディアでほぼ報道されません・・・。
どのメディアでもソフトバンクグループの広告は、かなりのウェイトを占めているはずです。
ツイッターを見る限り、取り巻きも多いみたいですので、記事にし辛いのでしょう。
ムーディーズ ソフトバンク格下げ検討を継続中
記事を読んで頂ければ、今年４月時点だと分かります。
まだ６月追加分に関する記事は出ていないようです。
格付けの話になりますので、格付け判断の目安となる対応表を作っておきました。
【関連記事】： 【参考資料】債券格付け対応表 （Ｓ＆Ｐ、ムーディーズ、Ｒ＆Ｉ、ＪＣＲ、Ｆｉｔｃｈ）
何かと便利なので、お気に入り登録をお勧めしておきます。
さて、４月の記事とはいえ、格付けはそう頻繁に変わりませんので、簡単に説明すると・・・
ソフトバンクの格付けは、Ｂａａ３。信頼度は、上から１０番目。
非常に微妙なラインですが、敢えて書いておきます。
つまり、ムーディーズの考えは、こうなります。
・ 既にソフトバンク社債は、一般の投資として評価出来るギリギリのライン
・ ソフトバンクがスプリント買収案の金額アップを提示すれば、格付けを下げる
・ スプリント買収後は、格付け見直しをする
（買収に成功しても、下がる可能性もある。）
・ 現状のＢａａ３評価は、予備格付け（クレジット・モニター）、格下げ方向で検討中（ネガティブ）
スプリント社買収で競合しているディッシュ・ネットワークはＢａ２。上から１２番目。
債券の信頼度では、ソフトバンクとそう大差はありません。
一方で、大量の負債を抱えた米スプリント社は、Ｂ１。上から１４番目。
何のことはありません。スプリント買収に絡む３社ですが、ムーディーズによる格付けではどこも高いとは言い切れません。
現状では、ソフトバンク社債が比較的高いとなりますが、何せ急激に社債が膨らむ一方で、今後世界の格付けがどう判断するか分かりません。
（普通に考えて、社債の大量増刷は、格付けが下がる）
因みに、日本でも独自の格付け（ＪＣＲ）が行われており、ソフトバンクはそちらの格付けで社債の募集をかけています。
ＪＣＲによる格付け評価はＡ。上から６番目（充分、投資に向いている判断）。
（単純に経常利益と負債総額を見比べると、高評価過ぎると感じていますが、巨大グループだけに判断は難しいはずです。
仮の話ですが、ＪＣＲが妥当な判断を下していたのかは、皆が大損した場合に判明するでしょうね・・・）
ただし、ＪＣＲもソフトバンクの格付けを一段下げるかもしれない（したとしてもＡ－）との発言はしています。
それにしても、ムーディーズとＪＣＲとの格付けが開き過ぎている点は、どうしても気になります・・・。
まとめ
ソフトバンクの発行社債が、今年だけで１兆円超に及んでいます。
一方で、ソフトバンク社債に関する格付けは４月以降に変化がありません。
※予備格付け（クレジット・ウオッチ または クレジット・モニター）は、一言で言うと、暫定ランクを意味します。
つまり、ランク変動を検討中で、今はこのランクで社債発行を認めるが、後で変動するかもしれませんよ との意味になります。
※ネガティブは、否定的な意味で使われます。格付けでは、格下げの方向で検討していることを指す。
こうやって現状を把握すると、どの格付け機関も格下げを検討中に、ソフトバンクが４０００億円もの追加社債を発行した訳です。
ただ、スプリント買収の決着は、７月につく予定。
時期的に格下げしたとしても、スプリント買収の成否に関わらず、また格付けの見直しが待っていることが見えています。
その為に、各格付け機関が格下げに踏み切りにくい状況かと推測されます。
孫正義ＣＥＯとしては、『 してやったり・・・ 』 の構図なのでしょうか？
どうなんでしょうか？
メインバンク始め金融機関から、直接出資がされなかった為に多額の個人出資を募った訳ですよね？
ともかく、スプリント買収決着後に色々と見えてくる と思われます。
最後に、独り言を書きますね。
(´・ω・`) 終わりの始まり？
単なる、独り言です。読者の皆様は、あまりお気になさらないように・・・
２０１３年２月２２日 ソフトバンク 社債３７００億円発行
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２０１３年４月１８日 ソフトバンク 外貨建て社債約３３億ドル発行
外貨建てになりますので、日本円換算は記事が書かれた当時のレートになります。あくまで参考程度に・・
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２０１３年４月９日 Ｓ＆Ｐがソフトバンク社債をトリプルＢに格下げ
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その４へ・・・
【関連記事】： ソフトバンクの闇と陰 その２ ソフトバンクテレコム、韓国ＫＴ社と合弁会社設立：データセンターを韓国へ
今回は、予定外の割り込み記事。
ソフトバンクが、またまたまた社債を発行しました。
巨大グループとは言え、総額にすると果たして返済が可能なのか？ と素直に疑問に感じる・・・今日この頃です。
（しかも、まだ他社債に比べて利回りが高い ときたもんだ。）
まずは最近の話題から
２０１３年６月３日 ソフトバンク・社債４０００億円追加発行
| ソフトバンク、社債４千億円発行へ 今年すでに１兆円超 2013年06月03日21時57分 ソフトバンクは３日、個人投資家向けに４千億円の社債を発行すると発表した。事業会社が発行する個人向け社債の額としては過去最大。今年に入ってからの社債による調達額は、計１兆円を超える。 米携帯電話３位スプリント・ネクステルの買収の資金や借入金の返済にあてる。４日から１９日に募集し、利率は年１・７４％（償還期限５年）。 ソフトバンクは３月に国内の個人投資家と機関投資家向けに、計３７００億円の社債を発行。４月には欧米やアジアの機関投資家向けに、２４・８５億米ドル（約２４４１億円）と６・２５億ユーロ（約８０２億円）の社債を発行した。低金利が続く中、個人投資家の社債への投資意欲は衰えていないとみて、追加の発行を決めた。 ソフトバンクは、スプリントの株式の７０％を２０１億ドル（約１兆６５００億円）で取得する提案をしている。米衛星放送会社ディッシュ・ネットワークが対抗する買収案を出しているものの、７月１日の買収完了を目指している。 ↓元記事 朝日デジタル http://digital.asahi.com/articles/TKY201306030425.html?ref=comkiji_txt_end_kjid_TKY201306030425 |
今回の４０００億円分の社債だけでも、正直 『 返せるのか？ 』 が第一印象でした。
事実、個人向け社債の規模としては過去最大と記事に書かれている。
つまり、バブル期ですらどこも発行しなかった金額に達しています。
（発行したとしても、どこも返済出来ない水準を超えた とも解釈は可能です）
ともかく、俄には信じがたく、書いてあることは事実なのか？ と私自身も素直に感じましたね。
少なくとも、この記事を編集している時点では、ソフトバンク公式サイトには２０１３年３月までの社債しか記載されておりません。
写真１ ： ２０１３年６月７日時点での、ソフトバンク社公式ページによる社債明細表
↓参考サイト
http://www.softbank.co.jp/ja/irinfo/stock/bond/
４月以降の追加発行分が記載されていませんが、２０１３年３月の時点で総額１兆円近くに膨らんでいます。
記載しないのは、意図的かもしれませんが、単に処理が遅れている もしくは四半期決算ごとに更新している との決まり一辺倒の返事になるでしょう。
そこで、確認がてら記事を集めてみました。
（※頁末に記事を転載しておきました。読みたい記事をクリックすると、ジャンプします。）
２０１３年２月２２日 産経 ソフトバンク 社債３７００億円発行
２０１３年４月１８日 ブルームバーグ ソフトバンク 外貨建て社債約３３億ドル発行
大きく分けると、３月と４月にそれぞれ分散して発行され、春だけで社債が総額７０００億円超に達した事実が見えます。
ともかく、様々なメディアで報道されており、全て事実であることを確認しておきました。
為替レートが不安定ながらも、やはり今年だけで、社債発行の総額は１兆円超と計算出来ます。
こうなってくると、『 スプリント買収が成功しないとマズいのか？ 』 ・・・となりがちですが、実はそうでもありません。
この話も少し面倒な話になりますので、書けるとしたら別の機会にします。
（簡単に触れておくと、買収に成功しても・・・？？？ となる話です。）
話を社債に戻しますが、債券などの金融取引を行う場合には、世界的に格付け（投資に対する信頼度）が参考にされます。
その中で、世界で一番注目されるＳ＆Ｐとムーディーズにおいては、ソフトバンク社債は投資に向くかギリギリ付近で格付けがされています。
この話は、日本のメディアでほぼ報道されません・・・。
どのメディアでもソフトバンクグループの広告は、かなりのウェイトを占めているはずです。
ツイッターを見る限り、取り巻きも多いみたいですので、記事にし辛いのでしょう。
ムーディーズ ソフトバンク格下げ検討を継続中
| ソフトバンクを格下げ方向での見直し継続＝ムーディーズ 2013年 04月 16日 17:53 JST ［東京 １６日 ロイター］ ムーディーズ・ジャパンは１６日、ソフトバンク(9984.T: 株価, ニュース, レポート)の発行体格付けＢａａ３を、引き下げ方向での見直しを継続すると発表した。 米衛星放送サービス会社ディッシュ・ネットワーク(DISH.O: 株価, 企業情報, レポート)（コーポレート・ファミリー・レーティングＢａ２、格下げ方向で見直し中）が米携帯電話会社スプリント・ネクステル(S.N: 株価, 企業情報, レポート)（Ｂ１、格付けは方向未定で見直し中）を２５５億米ドルで買収するとの提案を行ったことを受けて、ソフトバンクの買収が実現せず、債務を負担することもなくなる可能性があるものの、新たな展開が確認されれば格付けに織り込むという。 ディッシュの買収提案はソフトバンクの買収提示額２０１億米ドルを上回る。ムーディーズによると、債務の追加調達で現金による買収額が引き上げられるようなことがあれば、ソフトバンクの信用力にはネガティブとなる。買収提案が終了または解消となれば格付け見直しを終了させる考えにある。 現在の格付け見直しにおいて、ムーディーズは、買収が完了した場合にソフトバンクが抱える多額の債務がもたらす影響に注目しており、買収の潜在的なメリット、市場における交渉力の向上、地理的分散、スプリント社の収益改善見通しも考慮している。さらに、国内市場におけるソフトバンクの地位強化、収益性および全般的な財務プロファイルの改善の評価も織り込むとしている。 ↓元記事 ロイター通信（日本語版） http://jp.reuters.com/article/technologyNews/idJPTYE93F05M20130416 |
記事を読んで頂ければ、今年４月時点だと分かります。
まだ６月追加分に関する記事は出ていないようです。
格付けの話になりますので、格付け判断の目安となる対応表を作っておきました。
【関連記事】： 【参考資料】債券格付け対応表 （Ｓ＆Ｐ、ムーディーズ、Ｒ＆Ｉ、ＪＣＲ、Ｆｉｔｃｈ）
何かと便利なので、お気に入り登録をお勧めしておきます。
さて、４月の記事とはいえ、格付けはそう頻繁に変わりませんので、簡単に説明すると・・・
ソフトバンクの格付けは、Ｂａａ３。信頼度は、上から１０番目。
非常に微妙なラインですが、敢えて書いておきます。
つまり、ムーディーズの考えは、こうなります。
・ 既にソフトバンク社債は、一般の投資として評価出来るギリギリのライン
・ ソフトバンクがスプリント買収案の金額アップを提示すれば、格付けを下げる
・ スプリント買収後は、格付け見直しをする
（買収に成功しても、下がる可能性もある。）
・ 現状のＢａａ３評価は、予備格付け（クレジット・モニター）、格下げ方向で検討中（ネガティブ）
スプリント社買収で競合しているディッシュ・ネットワークはＢａ２。上から１２番目。
債券の信頼度では、ソフトバンクとそう大差はありません。
一方で、大量の負債を抱えた米スプリント社は、Ｂ１。上から１４番目。
何のことはありません。スプリント買収に絡む３社ですが、ムーディーズによる格付けではどこも高いとは言い切れません。
現状では、ソフトバンク社債が比較的高いとなりますが、何せ急激に社債が膨らむ一方で、今後世界の格付けがどう判断するか分かりません。
（普通に考えて、社債の大量増刷は、格付けが下がる）
因みに、日本でも独自の格付け（ＪＣＲ）が行われており、ソフトバンクはそちらの格付けで社債の募集をかけています。
ＪＣＲによる格付け評価はＡ。上から６番目（充分、投資に向いている判断）。
（単純に経常利益と負債総額を見比べると、高評価過ぎると感じていますが、巨大グループだけに判断は難しいはずです。
仮の話ですが、ＪＣＲが妥当な判断を下していたのかは、皆が大損した場合に判明するでしょうね・・・）
ただし、ＪＣＲもソフトバンクの格付けを一段下げるかもしれない（したとしてもＡ－）との発言はしています。
それにしても、ムーディーズとＪＣＲとの格付けが開き過ぎている点は、どうしても気になります・・・。
まとめ
ソフトバンクの発行社債が、今年だけで１兆円超に及んでいます。
一方で、ソフトバンク社債に関する格付けは４月以降に変化がありません。
| 格付け会社 | 格付け | 上からの順位 |
| ムーディーズ | Ｂａａ３ ※予備格付け （ネガティブ） | 上から１０番目 |
| Ｓ＆Ｐ | ＢＢＢ ※予備格付け （ネガティブ） | 上から９番目 |
| ＪＣＲ | Ａ ※予備格付け （ネガティブ） | 上から６番目 |
※予備格付け（クレジット・ウオッチ または クレジット・モニター）は、一言で言うと、暫定ランクを意味します。
つまり、ランク変動を検討中で、今はこのランクで社債発行を認めるが、後で変動するかもしれませんよ との意味になります。
※ネガティブは、否定的な意味で使われます。格付けでは、格下げの方向で検討していることを指す。
こうやって現状を把握すると、どの格付け機関も格下げを検討中に、ソフトバンクが４０００億円もの追加社債を発行した訳です。
ただ、スプリント買収の決着は、７月につく予定。
時期的に格下げしたとしても、スプリント買収の成否に関わらず、また格付けの見直しが待っていることが見えています。
その為に、各格付け機関が格下げに踏み切りにくい状況かと推測されます。
孫正義ＣＥＯとしては、『 してやったり・・・ 』 の構図なのでしょうか？
どうなんでしょうか？
メインバンク始め金融機関から、直接出資がされなかった為に多額の個人出資を募った訳ですよね？
ともかく、スプリント買収決着後に色々と見えてくる と思われます。
最後に、独り言を書きますね。
(´・ω・`) 終わりの始まり？
単なる、独り言です。読者の皆様は、あまりお気になさらないように・・・
２０１３年２月２２日 ソフトバンク 社債３７００億円発行
| ソフトバンク、社債で３７００億円調達へ 米社買収で 2013.2.22 19:52 ソフトバンクは２２日、米携帯通信大手スプリント・ネクステルの買収資金の一部を調達するため、３月に総額３７００億円の社債を発行すると発表した。うち７００億円は機関投資家向けで、３千億円は個人向けに発行する。償還期限は４年後の２０１７年３月。 ソフトバンクは昨年１０月、スプリント株を約２０１億ドル（当時の相場で約１兆５７００億円）で約７０％取得し、子会社化すると発表した。国内メガバンクなどからの融資のほかに社債発行も加え、買収資金の調達先を分散させる。 ↓元記事 ＭＳＮ産経ニュース http://sankei.jp.msn.com/economy/news/130222/biz13022219540040-n1.htm |
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２０１３年４月１８日 ソフトバンク 外貨建て社債約３３億ドル発行
| ソフトバンク、ドル建てとユーロ建てで33億ドル起債 ４月18日（ブルームバーグ）：米スプリント・ネクステル買収を目指して衛星テレビ会社ディッシュ・ネットワークと競り合っているソフトバンク は、ドル建てとユーロ建てで計33億ドル（約3241億円）を起債した。起債規模は当初の計画から50％以上拡大した。 起債の内訳はドル建ての７年債（表面利率4.5％）が24億9000万ドル。ユーロ建ての７年債（同4.625％）が６億2500万ユーロ。ブルームバーグの集計データによると、ドル建て債は同年限の米国債に対する利回り上乗せ幅（スプレッド）が339ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）、ユーロ建て債は同年限のドイツ国債に対するスプレッドが395ｂｐ。 ソフトバンクは先週、20億ドルの起債を目指しマーケティングを開始していた。調達資金の一部をスプリント買収資金に充てる意向だと、関係者が匿名を条件に述べていた。社債発行は買収の成功が条件になってはいないという。 デラウェア・インベストメンツのクレジットアナリスト、サジョド・モラディ氏は電話取材に対し、買収が失敗に終わったとしても調達資金の「使い道はいくらでもある」と指摘していた。 関係者によると、ドイツ銀行が社債発行のグローバルコーディネーターを務めた。 原題：Softbank Raises $3.3 Billion With Bond Issue in Dollars,Euros（抜粋） 記事に関する記者への問い合わせ先：ﾆｭｰﾖｰｸ Sarika Gangar sgangar@bloomberg.net 記事についてのエディターへの問い合わせ先：Alan Goldstein agoldstein5@bloomberg.net 更新日時: 2013/04/19 07:21 JST ↓元記事 ブルームバーグ（日本語版） http://www.bloomberg.co.jp/news/123-MLF7LT6K50YH01.html |
外貨建てになりますので、日本円換算は記事が書かれた当時のレートになります。あくまで参考程度に・・
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２０１３年４月９日 Ｓ＆Ｐがソフトバンク社債をトリプルＢに格下げ
| ソフトバンク債、Ｓ＆ＰがトリプルＢに格付け 2013/4/9 23:28 米スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は９日、ソフトバンクが発行する米ドル、ユーロ建ての社債を「トリプルＢ」に格付けしたと発表した。先行きについても格下げ方向の「クレジット・ウオッチ」とした。ムーディーズ・ジャパンは同日、投資適格級で最も低い「Ｂａａ３」に格付けし、格下げ方向で見直しの対象とした。 ↓元記事 日本経済新聞 http://www.nikkei.com/article/DGXNZO53795000Z00C13A4DT0000/ |
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