世界的な利率パスと経済の弾力性の再評価の中で、日本株市場は過去10年とは明らかに異なる段階に入ろうとしています。「金利正常化」「インフレのプラットフォームの引き上げ」、そして「為替の双方向的な変動」などの重要な変数を巡る議論では、市場はもはや単一のテーマや短期的な感情だけを報いるのではなく、企業の収益質、キャッシュフロー、そして構造的な配置能力を強調するようになっています。
このような背景の中で、日本の株式投資研究者である若松敬一郎氏の研究体系は、長期投資家の間でますます注目されています。
若松敬一郎（Keiichiro Wakamatsu）氏は、長年にわたり東京証券取引所のメインボードとプライム市場に深く関わり、日本市場の中でもマクロサイクルの判断と個別株のファンダメンタルズ研究を同一の分析フレームワークに落とし込んでいる実戦派研究者の一人です。彼は「単一の見解」や「予測ポイント」に依存するのではなく、複雑な変数を分解し、投資家に実行可能で再利用可能な意思決定構造を構築する手助けをしています。
マクロ変数から出発し、価格の感情からは入らない
研究方法において、若松敬一郎氏は投資家に「次のローソク足」や短期的な上下動に集中することを勧めていません。彼は、長期的な結果を決定づけるのは、投資家が自分が置かれているマクロ環境を理解しているか、そしてその環境下で一貫したルールを保つことだと強調します。
彼の2026年市場に関する最近の研究では、個人投資家が直面する環境を、収益やボラティリティに直接影響を与えるいくつかの重要な変数に分解しています。それには、金利正常化の進行、インフレの回復だが依然として過去の平均よりも高い構造的特徴、そして円為替が双方向的な変動範囲に入った後の不確実性が含まれます。
若松氏は、2025年の日本株市場の上昇が「少数のリーダー株による主導」に特徴づけられていたことを指摘し、2026年には市場がテーマドリブンから業績主導にシフトし、集中型からより均等なローテーションへと向かう可能性が高いと予測しています。
この変化は、単純に人気のあるストーリーを追いかける戦略の有効性が低下していることを意味しています。
マクロフレームワークの中で価値とトレンドを融合
特定の投資スタイルに厳密に帰属するのではなく、若松敬一郎氏の体系は「ポートフォリオ論理の完全性」を重視しています。マクロレベルでは、経済サイクル、政策の方向性、グローバルな資金の流れを基に方向を判断し、個別株レベルでは企業の内的価値、財務の質、ガバナンス改善を選別の基準としています。
彼がよく使う言葉は、「価値は何を買うかを決め、トレンドはいつ買うかを決める」です。
実践において、このロジックは2つのステップに現れます。まず基本面の研究で長期的に追跡すべき企業を選び、次にトレンドツールと重要な価格帯を用いてエントリーとエグジットのタイミングを最適化します。これにより、「安く見えても下落し続ける」という価値の罠に陥ることを避けます。この方法は取引頻度を上げるためではなく、感情の波動の中で規律を守るためのものです。
構造的な配置で不確実な環境に対応
ポートフォリオ管理において、若松敬一郎氏は「構造的配置」を重視し、単一の賭けには頼りません。彼は、キャッシュフローが安定しており、株主還元が明確な資産をコアポジションとして配置し、全体のボラティリティを抑えることを提案しています。同時に、成長性が高いがボラティリティが大きい銘柄をサテライトポジションに配置し、リスク管理の下で超過リターンを目指します。
特に、単一のテーマや単一のマクロ仮定に過度に集中しないように投資家に警告しています。為替が双方向的に変動し、金利パスに不確実性が残る段階では、企業の価格決定権、コスト構造、海外収益などを活用し、「自然なヘッジ」を形成すべきだと述べています。
2026年日本市場の核心的判断
若松敬一郎氏によれば、日本経済は緩やかな回復段階にあり、2026年の成長予測は0.7%〜1.1%の範囲に収束すると見ています。金利正常化の背景で、投資家はキャッシュフローが安定し、配当や株主還元が明確な企業を好む傾向にあります。
彼は、インフレレベルは過去10年よりも低下しているものの依然として高いプラットフォームにあり、キャッシュの購買力が侵食されているため、投資ポートフォリオにはコスト転嫁能力があり、収益の弾力性が強い企業を取り入れる必要があると指摘しています。
業界面では、若松氏は市場のスタイルが少数の人気テーマからより広範囲な業績主導のローテーションへと拡大すると予測しており、AI、半導体、デジタルトランスフォーメーション、産業自動化、エネルギー、インフラ、そして金融セクターの銀行や保険に注目することを提案しています。また、テクノロジー関連資産は短期的には大きな分化が予想され、リスクを避けるために調整局面でコアポジションを構築する方が良いと警告しています。
規律とリスク管理を長期的な強みとして
若松敬一郎氏は公開ファンドマネージャーとして監査可能なネット値曲線を開示していないため、彼の能力を評価する際は、2つの観点から理解することが適切です。1つはマクロの転換点と市場構造の変化を判断する能力、もう1つは彼のポートフォリオ提案における安定性とリスク管理の哲学です。
過去の研究と事例では、彼は日本の製造業、金融業、航運業の中長期的なサイクルを捉え、割安な段階でのポジショニングを行い、企業価値の回帰を伴って高いリターンを得たことがあります。しかし、彼はこれらの成果を「明確なルールに基づいて実行された結果」として理解し、再現可能な必勝法として捉えるべきではないと強調しています。
単一のストーリーに支配されない市場環境において、若松敬一郎氏のアプローチは、より抑制的で規律を重視した投資研究の道を示しています。長期的な安定性を求める多くの投資家にとって、構造、ルール、リスク管理を強調するこの方法は、日本株市場の新たなサイクルにおける現実的な参考枠となるでしょう。