すかいらーくは TOB、株式交換で 株式非公開化へ
TOBで2/3を取得、さらに少数株主から株式買取を検討とあります。 ２ステップ目は 現金株式交換をするのでしょう。
阪急も阪神株のTOB後に 株式交換をすると言っていますが、こちらは阪急株との交換。
すかいらーくの現金株式交換の価格はTOB価格以下にはならないと思います（少数株主保護の観点から）。ただしそれを先に言うとTOBに応じなくなるので、とりあえずTOBしか発表しないのでは。
阪急は、TOBに応じないで株式交換にすると 損だぞ！と言ったことと、最近の株安で 阪神株主はみ～んなTOBに応じるでしょう。