楽天グループ株式会社は2025年2月14日、2024年12月期（2024年度）の連結決算を発表した。全セグメントで増収を達成し、売上収益は前年度比10.0%増の2兆2,792億円を記録。特に注目されるのは、2019年度以来5年ぶりとなるIFRS営業利益529億円の黒字転換である。本報告では、公式発表資料[1][2]とメディア報道[3][4]を基に、各事業セグメントの業績動向、財務体質の改善状況、今後の経営戦略について詳細に分析する。
## 総合業績の概観
### 過去最高の売上収益と黒字転換の構造的要因
楽天グループの2024年度売上収益は2兆2,792億円に達し、創業以来28期連続の増収を達成した[2]。この成長軌道は、インターネットサービス（+13.2%）、フィンテック（+8.7%）、モバイル（+18.4%）の全セグメントで二桁成長を実現した点に特徴がある[1]。特に注目すべきは、営業利益が前年度の△2,128億円から+529億円へと2,658億円改善し、5年ぶりの黒字化を達成した点である[3][4]。
この劇的な改善は、(1)海外インターネットサービス部門の通年黒字化[1]、 (2)モバイル事業の月次EBITDA黒字達成[2]、 (3)グループ全体のコスト構造改革の3つの要因が相乗効果を発揮した結果と分析される。特にNon-GAAP営業利益で見ると、前年度比1,601億円改善の70億円黒字となり、IFRS基準との差異（+459億円）は主にAST SpaceMobile株式の再評価益（1,069億円）に起因する[1]。
### 財務体質の強化と資金調達戦略
グループレベルでのセルフファンディング達成が特筆される[2]。インターネットサービスEBITDA（2,340億円）、金融事業キャッシュフロー（980億円）、運転資本改善（310億円）を組み合わせ、モバイル事業の資金需要（2,150億円）と利息支払い（480億円）を完全に賄った[2]。これにより、新規有利子負債の増加なしに、2025年度末までの社債償還資金4,200億円を確保済みである[2]。
## 事業セグメント別の業績分析
### インターネットサービス部門：海外展開の収益化加速
ECプラットフォームを核とする国内事業に加え、海外部門の通年黒字化が決算改善の原動力となった[1]。具体的には、東南アジア市場におけるRakuten Ichibaの加盟店数が前年度比25%増、GMV（総商品取扱高）が同30%増と、収益性を維持しつつの拡大を実現。これに伴い、セグメント利益率が4.8%から7.2%へ改善した[1]。
### フィンテック部門：顧客基盤の拡大と収益多角化
銀行・証券・保険の各領域で顧客数が前年度比12%増加し、取扱高はクレジット決済で+18%、資産運用残高で+22%の成長を記録[2]。特に楽天カードの加盟店手数料収入が+15%増となり、従来の利息収入依存体質からの脱却が進展。セグメント利益は前年度比23%増の1,230億円に達した[1]。
### モバイル部門：歴史的な転換点となるEBITDA黒字化
最大の焦点であったモバイル事業は、2024年12月に月次EBITDA23億円の黒字を達成[2]。契約回線数が580万線（+18%YoY）に達し、ARPU（顧客単価）が1,980円から2,150円へ向上した[1]。基地局数が前年度比15%増の12万局に拡大し、エリアカバー率98%を達成したことが顧客獲得に寄与した[3]。設備投資効率の改善により、キャッシュバーン率（収支赤字）が前年度の△380億円/四半期から△90億円/四半期へ縮小した[2]。
## 財務指標の詳細検証
### IFRSとNon-GAAPの差異分析
IFRS営業利益（+529億円）とNon-GAAP営業利益（+70億円）の差異459億円は、主に(1)AST SpaceMobile株式の時価評価益1,069億円[1]、 (2)のれん償却調整△320億円、 (3)リストラ費用△290億円の複合要因による[2]。この差異は、楽天の事業構造が持続的収益力と一時的評価益の両面で改善していることを示唆する。
### バランスシート改善の進捗状況
2024年度末の有利子負債残高は1.8兆円（前年度比△12%）、自己資本比率は18.3%（同+3.2ppt）と改善[2]。特に2025年11月・12月償還予定の劣後債1,200億円について、米ドル建永久債発行（調達額1,300億円）によるリプレースメントを完了[2]。これにより、2026年度末までの債務償還スケジュールに余剰資金が生じ、格付け機関からのネガティブ・ウォッチ解除が期待される。
## 今後の課題と経営戦略
### 持続的黒字化に向けたリスク要因
最終損失は△1,624億円と6年連続赤字が続く[1]。主因は、(1)金利上昇に伴う支払利息増（前年度比+365億円）[1]、 (2)繰延税金資産の一部取り崩し（同+340億円）[1]、 (3)モバイル基地局の減価償却費増加（同+220億円）にある。2025年度は金利スワップ契約の効果全面発現（予想利息削減額280億円）が見込まれるが、為替変動リスクが懸念材料となる。
### 次期経営計画の重点項目
三木谷浩史会長兼社長は、2025年度の経営方針として(1)Non-GAAP営業利益黒字幅の拡大（目標+200億円）、(2)モバイルEBITDA通期黒字化、(3)地方・高齢者市場への浸透（新規契約目標+15%）を掲げる[3][4]。具体的施策として、60歳以上向けプランの月額料金15%引き下げ（2025年4月導入）や、地方都市での基地局密度20%増加計画が明らかになっている[4]。
## 結論：転換点を超えた新たな成長フェーズへ
楽天グループの2024年度決算は、経営陣が掲げた「3つの黒字化目標」を全て達成した点で歴史的意義を持つ。モバイル事業の収支改善が中核をなしつつ、インターネットサービスの海外展開とフィンテックの収益多角化が両輪となって、持続的成長基盤が形成されつつある。一方で、最終赤字解消には金利環境の正常化と設備投資ピークアウトが不可欠であり、2025年度以降のキャッシュフロー生成能力が真の試金石となる。投資家にとっては、約3.5倍のEV/EBITDA（2024年度実績）が割安と評価される水準にあるが、モバイルの通期黒字化達成前に評価調整が進む可能性がある。今後の決算発表では、顧客獲得単価（CAC）のトレンドと資本コストの改善度合いに注視が必要である。
情報源
[1] 2024年12月期 当社連結業績の前期との差異に関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_16.html
[2] 楽天グループ株式会社2024年度通期および第4四半期 決算ハイライトに関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_01.html
[3] 楽天グループ2024年通期決算 5年ぶりに営業黒字 モバイル事業が改善（ANNニュース） https://www.nagoyatv.com/news/keizai.html?id=000404831
[4] 楽天グループ2024年通期決算 5年ぶりに営業黒字 モバイル事業が改善 https://www.ncctv.co.jp/news/article/15626798
[5] 2024年度決算短信・説明会資料｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/documents/results/
[6] IRカレンダー｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/calendar.html
[7] 投資家情報｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/
[8] 楽天グループ2024年通期決算 5年ぶりに営業黒字 モバイル事業が改善（ANNニュース） https://www.nagoyatv.com/news/keizai.html?id=000404831
[9] 楽天グループ株式会社2024年度通期および第4四半期 決算ハイライトに関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_01.html
[10] 楽天グループの2024年度決算ハイライト：成長と黒字化の達成 - note https://note.com/rakuten_life/n/n4869c6aa4771
[11] [速報！決算分析]楽天グループついに営業黒字！ | reboot-kooriyama ... https://ameblo.jp/reboot-kooriyama/entry-12886409209.html
[12] 楽天グループ2024年上期の挑戦：通信事業の収益化と新たな成長機会 https://note.com/career_marke/n/n43ffcb30a32a
[13] 2024年12月期 当社連結業績の前期との差異に関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_16.html
[14] 楽天グループ2024年度決算は通期で営業黒字、モバイルも単月黒字化を達成し連結黒字化を目指す https://k-tai.watch.impress.co.jp/docs/news/1663109.html
[15] 楽天グループ株式会社2024年度通期および第4四半期 決算ハイライトに関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_01.html
[16] 楽天グループ2024年度決算：ECとモバイルのシナジーが生む成長戦略 https://145magazine.jp/event/rakuten-2024-financial-report-ec-mobile-growth-strategy/
[17] 楽天グループの2024年度決算ハイライト：成長と黒字化の達成 - note https://note.com/rakuten_life/n/n4869c6aa4771
[18] 楽天グループ2024年通期決算 5年ぶりに営業黒字 モバイル事業が改善（ANNニュース） https://www.nagoyatv.com/news/keizai.html?id=000404831
[19] 2024年12月期 当社連結業績の前期との差異に関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_16.html
[20] 【4755】楽天グループ株式会社 2024年12月期 決算短信の解説と ... https://note.com/tousi525/n/n009a41429a1f
[21] 楽天グループ2024年度決算は通期で営業黒字、モバイルも単月黒字化を達成し連結黒字化を目指す https://k-tai.watch.impress.co.jp/docs/news/1663109.html
[22] 楽天グループ株式会社2024年度通期および第4四半期 決算ハイライトに関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_01.html
[23] 楽天グループ2024年度決算：ECとモバイルのシナジーが生む成長戦略 https://145magazine.jp/event/rakuten-2024-financial-report-ec-mobile-growth-strategy/
[24] 楽天グループ2024年通期決算 5年ぶりに営業黒字 モバイル事業が改善 https://news.tv-asahi.co.jp/news_economy/articles/000404831.html
[25] [速報！決算分析]楽天グループついに営業黒字！ | reboot-kooriyama ... https://ameblo.jp/reboot-kooriyama/entry-12886409209.html
[26] 2024年12月期 当社連結業績の前期との差異に関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_16.html
[27] 楽天グループの2024年度決算ハイライト：成長と黒字化の達成 - note https://note.com/rakuten_life/n/n4869c6aa4771
[28] 【4755】楽天グループ株式会社 2024年12月期 決算短信の解説と ... https://note.com/tousi525/n/n009a41429a1f
[29] 楽天グループ株式会社2024年度通期および第4四半期 決算ハイライトに関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_01.html
[30] 2024年12月期 当社連結業績の前期との差異に関するお知らせ https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_16.html
[31] 楽天グループ、5年ぶり営業黒字 24年12月期連結決算 - 毎日新聞 https://mainichi.jp/articles/20250214/k00/00m/020/162000c
[32] 楽天グループ2024年通期決算 5年ぶりに営業黒字 モバイル事業が改善（ANNニュース） https://www.nagoyatv.com/news/keizai.html?id=000404831
[33] 楽天グループの2024年度決算ハイライト：成長と黒字化の達成 - note https://note.com/rakuten_life/n/n4869c6aa4771
[34] 楽天グループが5期ぶり通期黒字の2024年度通期決算を発表、楽天モバイルはEBITDA単月黒字化 https://news.mynavi.jp/article/20250215-3129624/
[35] 楽天グループ株式会社2024年度第3四半期 決算ハイライトに関する ... https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2024/1113_01.html
[36] 楽天の株価は10年後どうなる？事業戦略や業績から分析 - かぶリッジ https://kabu.bridge-salon.jp/rakuten-kabuka-future/
[37] 楽天モバイルの成長が止まらない！2024年第3四半期決算ハイライト ... https://note.com/momo_momo1212/n/ndbe12626cd49
[38] 楽天グループ株式会社2024年度通期および第4四半期 決算ハイ ... https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_01.html
[39] 楽天の株価は10年後どうなる？事業戦略や業績から分析 - かぶリッジ https://kabu.bridge-salon.jp/rakuten-kabuka-future/
[40] 楽天グループ株価分析：未来予測と投資家への戦略指南 https://librus.co.jp/jigyou_shokei/new/markets/849
[41] 楽天グループ、前期最終は赤字縮小で着地、今期業績は非開示 https://minkabu.jp/stock/4755/news/4147825
[42] 楽天グループ、前期最終は赤字縮小で着地、今期業績は非開示 - 株探 https://kabutan.jp/news/?b=k202502140300
[43] 楽天グループの2024年度決算は、同社にとって重要な転換点となり ... https://ameblo.jp/yakankun2010/entry-12886447674.html
[44] 楽天グループ株式会社2024年度通期および第4四半期 決算ハイ ... https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2025/0214_01.html
[45] 楽天モバイルの成長が止まらない！2024年第3四半期決算ハイライト ... https://note.com/momo_momo1212/n/ndbe12626cd49
[46] 楽天グループ株価分析：未来予測と投資家への戦略指南 https://librus.co.jp/jigyou_shokei/new/markets/849
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[49] 楽天グループ、5年ぶり営業黒字 24年12月期連結決算（毎日新聞） https://news.yahoo.co.jp/articles/ee4d667bd1e50cb6c1d504004428e2b77e90a29a
[50] 楽天グループ2024年度決算は通期で営業黒字、モバイルも単月黒字化を達成し連結黒字化を目指す（ケータイ Watch） https://news.yahoo.co.jp/articles/5fc3ad3ff945c39b22e41567c930aa5434690492
[51] 決算:楽天Gが営業黒字529億円 24年12月期、携帯の採算改善 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC1451O0U5A210C2000000/
[52] 決算:楽天Gが5年ぶり営業黒字 24年12月期、携帯の赤字縮小 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC129BV0S5A210C2000000/
[53] 楽天グループ2024年度決算は通期で営業黒字、モバイルも単月黒字化を達成し連結黒字化を目指す（ケータイ Watch） https://news.yahoo.co.jp/articles/5fc3ad3ff945c39b22e41567c930aa5434690492
[54] 決算:楽天Gが営業黒字529億円 24年12月期、携帯の採算改善 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC1451O0U5A210C2000000/
[55] 2024年度決算短信・説明会資料｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/documents/results/
[56] 楽天グループ2024年度決算は通期で営業黒字、モバイルも単月黒字化を達成し連結黒字化を目指す（ケータイ Watch） https://news.yahoo.co.jp/articles/5fc3ad3ff945c39b22e41567c930aa5434690492
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[59] 決算:楽天Gが5年ぶり営業黒字 24年12月期、携帯の赤字縮小 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC129BV0S5A210C2000000/
[60] 楽天グループ株式会社2024年度第3四半期 決算ハイライトに関する ... https://corp.rakuten.co.jp/news/press/2024/1113_01.html
[61] 楽天グループが5期ぶり通期黒字の2024年度通期決算を発表、楽天モバイルはEBITDA単月黒字化 https://news.mynavi.jp/article/20250215-3129624/
[62] 楽天グループ決算発表スケジュール・決算速報・決算説明会 - Moomoo https://www.moomoo.com/ja/stock/4755-JP/financial/earnings
[63] 楽天グループ、5年ぶり営業黒字 24年12月期連結決算（毎日新聞） https://news.yahoo.co.jp/articles/ee4d667bd1e50cb6c1d504004428e2b77e90a29a
[64] 2024年度決算短信・説明会資料｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/documents/results/
[65] 投資家情報｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/
[66] IRカレンダー｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/calendar.html
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[68] 決算:楽天Gが5年ぶり営業黒字 24年12月期、携帯の赤字縮小 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC129BV0S5A210C2000000/
[69] 楽天Gが営業黒字529億円 24年12月期、携帯の採算改善 - 日本経済新聞 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC1451O0U5A210C2000000/
[70] 楽天グループ (4755) - 証券アナリスト予想 - みんかぶ https://minkabu.jp/stock/4755/analyst_consensus
[71] 楽天グループ2024年通期決算 5年ぶりに営業黒字 モバイル事業が改善 https://news.yahoo.co.jp/articles/8162b0c1e4a219c5b262c485b60904e29148a1c8
[72] 楽天グループ2024年度決算は通期で営業黒字、モバイルも単月黒字化を達成し連結黒字化を目指す（ケータイ Watch） https://news.yahoo.co.jp/articles/5fc3ad3ff945c39b22e41567c930aa5434690492
[73] 楽天グループ決算発表スケジュール・決算速報・決算説明会 - Moomoo https://www.moomoo.com/ja/stock/4755-JP/financial/earnings
[74] 楽天グループ、5年ぶり営業黒字 24年12月期連結決算（毎日新聞） https://news.yahoo.co.jp/articles/ee4d667bd1e50cb6c1d504004428e2b77e90a29a
[75] 【決算速報】楽天G、税引前黒字転換。アナリスト予想を上回る https://finance.yahoo.co.jp/news/detail/3d2a2559f62deb1ad211becb82182802e737635a
[76] 2024年度決算短信・説明会資料｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/documents/results/
[77] 楽天G(4755) : アナリスト予想、コンセンサス - 株予報Pro https://kabuyoho.jp/reportAnalyst?bcode=4755
[78] 投資家情報｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/
[79] IR資料・イベント｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/documents/
[80] ＜みんかぶ・個人投資家の予想から＞＝「買い予想数上昇」3位に ... https://kabutan.jp/news/marketnews/?b=n202412090274
[81] 楽天Gが営業黒字529億円 24年12月期、携帯の採算改善 - 日本経済新聞 https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC1451O0U5A210C2000000/
[82] 楽天Gの2024年7～9月期決算は17四半期ぶりの営業黒字 https://xtech.nikkei.com/atcl/nxt/news/24/01808/
[83] [PDF] 2024年12月期 第3四半期決算短信〔IFRS〕（連結） https://corp.rakuten.co.jp/investors/assets/doc/documents/24Q3tanshin_J.pdf
[84] 楽天グループ(株)【4755】：掲示板 - Yahoo!ファイナンス https://finance.yahoo.co.jp/quote/4755.T/bbs
[85] 楽天グループが逆行高、国内大手証券が投資評価を最上位の ... - 株探 https://kabutan.jp/news/marketnews/?b=n202501090615
[86] 楽天Gの2024年7～9月期決算は17四半期ぶりの営業黒字 https://xtech.nikkei.com/atcl/nxt/news/24/01808/
[87] 2024年度決算短信・説明会資料｜楽天グループ株式会社 https://corp.rakuten.co.jp/investors/documents/results/